Liechtensteiner V01.KSBLATT 
ANLAGEFONDS Samstag, 4. Mai 2002 
2 1 Ihr Geld LAFV-Gastbeitrag - Von Dr. Markus Allemann, AFP Aquila Financial Products AG, Zürich Analysten wie auch Investoren befinden sich am Scheideweg. Sie haben es schwer, sich eine klare Meinung zur aktuellen Börsenlage zu bilden. Es gibt gute Gründe, sich zu dieser Sa­ che positiv zu stellen und all die Widerwärtigkeiten, die das Bör­ sengeschehen zurzeit immer noch aktiv stören, ganz einfach zu übersehen oder in den aktu­ ellen Kursen als eskomptiert zu beurteilen. Aber Henau so ^<ut kann ich aus der licuiinen Optik auch mit dem Gegen­ teil argumentieren und 711 Vorsieht tfe- Uenuher Aktienennaf<enients auf der Lian/en lirue mahnen, weil die Risiken immer noch weil grosser erseheinen als die Chancen. Nur, was oder wem soll ich denn noch glauben? Sind es die lewigenl Optimisten die vielleicht halt doch wieder einmal Recht bekom­ men. oder hat die Börse in den letzten zwei Jahren erst gerade den Anfang einer langer anhaltenden, noch über lahre hinweg dauernden Baisse einge­ läutet 
7 Betrachten wir die Situation ganz nüchtern und von der fundamental gestutzten Seite, so malt sich eben ge­ rade dieses verzerrte Bild der weit ver­ breiteten Uneinigkeit schnell. Auf der einen Seite zeigt der Kon|iinkturzvklus in fast allen wichtigen Regionen aul warts und Meiert uns (irund zur An 
Dir ( lianccn  \tehen  (iui, (law die Ihirsc l nde 2002 auf ein erfolgreiches Jahr luriickblicken kann. nähme, das sich die Weltwirtschaft schon bald wieder auf einem ntodera- ten Wachstumspfad einfinden wird. Die stärksten Indikatoren dazu Meiern uns die USA. sowieso der Motor der Weltwirtschaft und mit über SO 
0«» Welirnarkianteil gleichzeitig auch der 
führenden und richtungsweisenden Börse. Auf der anderen Seite vermö­ gen die Gesellschaften in ihren Quar- talsherichten, die jetzt gerade täglich aufgelegt werden, noch nicht, oder wenn, dann oft nur sehr beschränkt Schritt zu halten. Dm auch mit Zahlen 
und Fakten den Aufschwung mittels steigenden Umsätzen und Gewinnen zu dokumentieren, braucht es wohl noch einige Monate. Die Flatterhaftigkeit an der Börse hat auch ihren Ursprung in den vielen verschiedenen Gefahrenherden, die 
überall lauern. Die immer wieder neu aufflackernden Probleme bringen die angeschlagene Verfassung der Inves­ toren sehr schnell wieder ins Wanken. So sind Kriegsszenarien wie die im Na­ hen Osten, Afghanistan und Irak Gift für die Börse. Der bereits massiv ange­ stiegene Erdölpreis dokumentiert das eindrücklich. Gerade von da her lauert aber eine weitere Gefahr. Eine hohe Notierung des schwarzen Goldes zieht immer einen massiven Inflationsschub nach sich, was wiederum unweigerlich zu höheren Zinsen führt. Dies wäre ein weiterer negativer Impuls für die Akti­ en. Damit werden die Obligationen wegen der folglich auch höheren Ren­ diten wieder attraktiver und konkur­ renzieren die Dividendenpapiere emp­ findlich. Es braucht also noch etwas Zeit, bis sich ein klareres Bild zeichnet, das den Börsianern den Weg zu neuen Glücks­ gefühlen eröffnen könnte. Die Chan­ cen sind trotz allem gut, dass das Jahr 2002 endlich wieder einmal ein erfolg­ reiches, eines mit positiver Performan­ ce werden kann. Einen zweiten Fall, wie der 11. September einer war, wür­ de die Börse jedoch kaum unversehrt überstehen. Ver/asser: Dr. Markus Allemann, AFP Aquila Financial Products AG, Zürich Die alleinige inhaltliche Verantwor­ tung des Beitrages liegt beim Verfas­ ser. Netto-Inventarwerte der liechtensteinischen Anlagefonds \ < < I MO 
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