SAMSTAG, 6. AUGUST 2005 
Bußgeld & 
Börse 
14 DEVISEN US-Daten geben Dollar etwas Auftrieb ZÜRICH - Der unerwartet hohe Beschäfti­ gungszuwachs und der starke Anstieg der Stun­ denlöhne in den USA haben am Freitag Speku­ lationen auf weitere US-Zinserhöhungen ge­ schürt. Dies gab dem Dollar Auftrieb. Dies Zahlen aus den USA seien stärker als erwartet, hiess es bei Experten. Händler rechnen damit, dass der Zinserhöhungszyklus der US-Noten- bank nicht mit der für kommenden Dienstag er­ warteten erneuten Anhebung 
um 0,25 Prozent­ punkte enden wird. Der Euro wurde nach der Veröffentlichung, kurz nach 16 Uhr, für 1.2345 Dollar gehandelt. Die  F.7. B hatte den Referenz­ kurs für den Euro vorher mit 1.2386 (1.2319) Dollar noch höher festgesetzt. Zum 'Franken wurde der Euro für 1.5618 (1.5580) Franken gehandelt. Der Dollar lag höher bei 1.2650 (1.2629) Franken. Das britische Pfund kostete 2.2440 (2.2435) Franken, und 100 Yen notier­ ten bei 1.1289 (1.1322) Franken. (sda) LLB FINANZINFORMATIONEN 
LLB FONDS- UND FINANZANALYSE We< hst'lkiifs«-O'J.OB nm ÜBIMI EUR. 
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Europa - Viele positive Faktoren! Das Aktienjahr läuft bisher sehr er­ freulich für die Investoren. Die Per­ formance der führenden Aktien­ märkte in Europa liegt in Euro zwischen 10 und 18 % (FTSE100 + 10 %, DAX + 16 %, CAC40 + 18 %) Viel Positives gab es auch von den Unternehmen zu berichten, die grösstenteils die Schätzungen der Analysten übertreffen konnten. Hierzu einige Beispiele: SKF, der schwedische Kugellagerkonzern, einer unserer Favoriten bei den In­ dustrieunternehmen, hat im zwei­ ten Quartal die Schätzungen der Analysten um 15 % übertroffen. Das organische Wachstum stieg um 11,2%, mit Volumenzuwächsen von 7,6 % und Preiserhöhungen von 3,6 %. Der Zuwachs der Nach­ frage bei SKF verteilte sich über al­ le Regionen inklusive Europa. Po­ sitiv überraschen konnte auch VW, wo die operative Wende Formen annimmt. Der operative Gewinn im zweiten 
Quartal stieg gegenüber dem Voijahresquartal um 75 % auf 911 Mio. EUR. Das Kostensen- kungsprogramm scheint zu greifen und wir erwarten weitere Fort­ schritte in den nächsten Quartalen. Obwohl es noch zu früh ist, ein ab­ schliessendes Urteil über die Ge­ winnausweise zu fällen, ergibt eine Auswertung der bisher veröffent­ lichten Ergebnisse folgendes Bild: 34 % Ubertrafen die Erwartungen, 44 % lagen im Rahmen der Erwar­ tungen und 22 % enttäuschten die Erwartungen der Analysten. 
'yä \ Dr. Karlheinz Gfall, Fondsmanager Positive Nachrichten kamen in den letzten Wochen auch von der Konjunkturfront. Der Einkaufsma­ nagerindex für das verarbeitende Gewerbe im Euroraum hat sich im Juli erholt und signalisiert wieder Wachstum in der Industrie. Das Unternehmensvertrauen gemäss der Befragung der EU-Kommission für 
den Euroraum hat sich im Juli ebenfalls verbessert im Juli und be­ stätigt die IFO- und ZEW-Daten zum Unternehmensvertrauen in Deutschland sowie die entspre­ chenden Daten aus Frankreich und Italien, die eine Erholung der in­ dustriellen Nachfrage anzeigen. Wenn wir die Daten normalisieren und dann erneut vergleichen, sticht besonders die positive Entwicklung in Deutschland hervor. Deutsch­ land hat in letzten Jahren im Euro­ raum stark an relativer Wettbe­ werbsfähigkeit gewonnen und die 
Unternehmen können daher weiter­ hin von einer guten globalen Kon­ junktur profitieren. Der private Konsum in Deutschland bleibt hin­ gegen weiterhin flau. Der Ölpreis dürfte in den nächs­ ten Monaten eher fallen, da die Überschusskapazität zunehmen wird. Die Überschusskapazität der Opec wird 2006 auf über 3 Millio­ nen Barrels pro Tag ansteigen von 1 MB/T Ende 2004. Die OECD- Lagerbestände haben mit 54 Ta­ gen Nachfrageabdeckung den höchsten je gemessenen Stand er­ reicht. Die Nicht-OPEC-Förder- menge wird von 0,9 MB/T in 2005 auf 1,4 MB/T in 2006 ansteigen. Neben den üblichen Bewertungs­ massstäben wie KGV und Markt­ kapitalisierung in Relation zum Umsatz sind die europäischen Ak­ tien weiterhin so tief bewertet, wie zum Tiefpunkt im März 2003. Nach einer alternativen Bewer­ tungsmethode, die eine recht gute Prognosekraft für die Marktent­wicklung 
in der Vergangenheit hat­ te, ist der europäische Aktienmarkt ebenfalls moderat bewertet. Dabei wird die Anzahl der Aktien,, deren Dividendenrendite über jener der 10-jährigen Bundesanleihe liegt, gemessen. 85 % der Aktien haben basierend auf der für 2006 erwarte­ ten Dividende eine höhere Dividen­ denrendite als die Bundesanleihe. Das war in der Vergangenheit im­ mer ein gutes Kaufsignal. Bei der Sektorengewichtung würden wir neben einem ausgewo­ genen Portfolio, auf Grund der ge­ ringen Bewertungsdifferenzen, nach wie vor den Telekomsektor übergewichten. Der Telekomsektor weist mit 9 % die höchste Free- Cash-Flow-Rendite auf, und die Bewertung der einzelnen Aktien sind in den meisten Fällen nahe den historischen Tiefstständen. Dr. Karlheinz Gfall Fondsmanager LLB Investment Partners AG Bowartungsmodell Europa Üb»rt»ow»rt»t Untorbawartat O 40 •  l-l** / Dataatniam S2'a3 
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241.1 -0.37 252 240 
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244 0.00 153 98.5 
Actelion N 137.4 -0.36 66.35 55.25 
Adecco N 
64 -0.15 640 520.5 AdvaJ Tech N 599 
1.01 67 49 Advanced Digital N 656 0.15 208 165.5 Affichage N 205 
1.23 29 19.7 
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-2.22 122 74 Agie Charmiftes N 115.4 -0.60 132 99 
AIG Private Eq. N 133 0.75 2.1 1.16 Amt N 
1.36 0.00 115.36 97.48 Alireal Hold. N 114.9 0.43 15.15 13.5 
Alpine Setect N 15 -0.99 444 295 Also Holding N 400.5 
0.12 51.2 42 
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84.5 0.00 59.95 41.7 
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19.05 1.06 2265 J243 
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354 -0.84 1020 822 
Baaellandsch. KB 984 0.30 104.8 58 
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19.6 0.76 285 176.5 
Baumgartner N 266 0.37 77.5 58 
BS Biotech I 
74 -1.79 56.8 36 
BB Medtech I 56.75 0.44 119 94 
Beau-RivageN 98 -2.00 191 141.59. BEKB/BCBE N 
192.5 0.78 830 582.44 
Belimo Hold. N 823 0.36 1197 975 BeM Hold. N 
1035 O.W 1030 702 
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1.34 11 7.46 Berne Biotech N 
10.6 1.43 52.3 2.52 Big Star I 
5.16 
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10.4 2.97 1147.9 946.4 BkCASt. Gaii. 
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•0.97 64 48 Bh Coop I 62.55 
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346 0.00 2400 1680 
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0.33 92.5 55.8 
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Boward Hold I 76.5 
0.65 198 172 
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Helvetla-Patfla N 237 
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Hiestand Hold N 1100 0.00 80.85 62 85 
Holcim N 79.7 •0.37 93.7 72.5 Huber&Suhner N 93 •0.26 599 
241.5 - Hügli 1 595 
1.36 384.75 240.5 
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142 Interroll Hold N 239.9 0.56 250 200.5 Intershop 1 250 0.00 82.75 49.1 Intersport N 90 
8.76 2.25 1.2 
tsoTis N 1.94 2.64 1979 1505 
JeimoH 1 1943 0.15 87.6 
63.15 Julius BAr N 82.5 0.00 432 75 
Julius BAr N 2L 81.5 48.5 27.55 
Jungfraubahn N 48.7 0.93 392 213.5 Kaba Hold N 354 •1.11 53.9 
26 Kardex 1 52.5 •0.94 112.27 80.4 
Komax HoW N 102 
1.49 53.55 32 Kudetaki 1 52.45 •0.66 297.75 
186 Kühne & Nagel 295 -0.92 522.52 410.55 
Kuonl N 500 O.OO 900 
574.03 
Laus-Ouchy Hold 835 0.00 515 
245 Leica Geosystems 512 -0.58 560 220 
LEM Holding N 550 
•1.78 715.5 555 Uecht. Lartdesbk 693 •1.00 20695 
13750 Undt&Sprungli N 19750 -0.32 2003 1197 
Lindt&Sprungii PS 1949 -0.40 234 161.68 Loeb PS 232 -0.85 50 26.65 
Logitech N Lonza Group N 
48.15 0.31 77.9 51.5 71.65 -0.13 246 195 
Luzemer KB N 240.4 0.56 1 M/N/O 19.25 
12.45 Mach Httech 1 18.75 O.OO 318 
146.5 Messe Schweiz N 300 •2.59 3860 2670 
Metall Zug PS 3701 •0.32 176 131.25 Metraux Svcs N 177 1.72 600 
440 Micro Value 1 590 
-1.17 57.3 40.9 
Micronas N 51.25 0.49 17.95 11.6 
Mikron N 17.9 1.12 5.69 
3.55 Mobilezone 1 5.2 1.96 190 
181.5 MobimoN 184.9 -0.32 7450 3875 Motor-Columbus 6565 
-2.80 380 
259 Mövenpick 1 302 0.66 359.5 
276 NestMN 354.75 0.42 341.5 325.15 Nest» N 2L 339.25 2.98 
1.57 NETWiveet N 2.85 0.00 24.15 
12.8 New Venturetec 1 23.05 0.65 20.55 
' 5 
Nextrom Holding 1 12.7 -0.78 281 
157 Nobel Biocare 1 282.5 
0.71 63.65 
54.5 Novartis N 62.4 -0.47 159 
126 
Orell Füssti 155 -1.27 5.45 
1.84 Ohdion Systems N 5 0.60 82.25 
60 OZ Holding 1 79 0.63 1 P/O/R 97.8 66 
Pargesa 96 
0.20 835 
485 
Pax-Anlage N 830 
-0.59 75 
23 
Pelikan 1 75 5.78 366 
280 Phoenix Mecano 329 0.30 51.5 
32.65 
Phonak Hold N 49.2 
•1.00 2.05 
1.16 
Pragmatica 1 1.45 •5.84 126.5 
77 
Preckxjs Woods N 116 1.31 40.5 
30 
Private Equrty N 
36 -1.90 115 25 
ProgreasNow N 38.75 
-5.14 60 
44.26 
PSP Swiss Prop. N 59.1 
0.16 399.75 325.25 
PubUGroupe AG N 391.25 -0.63 154.9 
80 
Quadrant Hold N 150.5 
-227 327.75 195 
Raetia Energie PS 
320 •0.62 375 
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Raetia Energie 3665 0.95 9.94 
5.9 
rsdlTN 7.29 0.69 46.95 
29.6 
Richemont 1 46.3 0.32 397 
310 
Rieter N 383 O.OO 201 
137.1 
Roche 1 199.9 •0.05 183.6 
117.25 
Roche GS 178.9 -0.33 64.5 
31.5 
RothombahnN 50.95 2.10 
9875 615 SAIA-Burgess N 973 0.10 155.5 98.05 SamaN 150.2 0.00 101 58.1 Saurer N 92.5 0.00 209 
146.5 Schaffner Hold N 198 -1.00 530 
374.5 Schindler N 
517 1.77 527 336.5 Schindler PS 505 •0.39 270 144.25 Schultheis N 268.5 
0.84 256 79 
196.19 Schwerter 1 
226.1 •0.52 122 66.8 Schweizerhalt N 119 •1.65 703 550 Schw. National 680.5 -1.94 1020 ' 
910 Schw. Nationalbk 940 -1.05 915 707.5 Serono 1 -B-8565 -0.40 823 
724 Serono 1 -B- 2L 749 37.45 26 SEZ Holding N 32.75 -0.75 500 
400 SGFN100I 585 
17.00 198.8 
179.3 ShaPE Capital N 194.8 •0.51 8.35 
4.01 SHl Telemed. N 
7 81 -4.05 324.25 214.5 Sia Abrasives N 320 
-0.46 161.4 
135 Siegfried N 156 
1.96 307.25 209 SiG Holding N 295 
-0.84 916.77 574.27 SikaAGl 884 -0.78 299.5 200 Sopracenerina N 295 
0.34 343.5 262.5 St. Galler KB N 342.75 -0.21 393 262 Starrag N 365 •1.88 880 800 
Sti Ban. Privte I 861 0.00 289 
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