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SAMSTAG, 28. MAI 2005 ^LKSI/JCI H ftl RAR*«!? UNTERSTÜTZT VON DER OA
BLATT I \3CLL/ Ol DUnOC LIECHTENSTEINISCHEN LANDESBANK AG fc®t
Devisen
iura «twas erholt
ZÜRICH - Die befürchtete Ablehnung der
EU-Verfassung durch die Franzosen hat am
Freitag weiter auf dem Euro gelastet. Der
Euro erholte sich zwar von den Tiefstkursen
des Vortags, bewegte sich aber weiter auf
dem niedrigen Niveau der vergangenen Ihge.
Bis gegen 16 Uhr legte der Euro auf 1,5474
(1,5473) Fr. zu. Gegenüber dem Dollar erhol
te sich die Gemeinschaftswährung auf 1,2536
(1,2517) Dollar. Die Europäische Zentral
bank (EZB) legte den Referenzkurs auf
1,2551 (1,2523) Dollar fest. Zurfi Franken
sank der Dollar auf 1,2344 (1,2359) Franken.
Konjunkturdaten aus den USA, wie die
leicht unter den Erwartungen ausgefallenen
Konsumausgaben für April, wirkten sich am
Nachmittag auf den Euro bislang kaum aus.
Die Kurs findung am Devisenmarkt sei un
ter anderem angesichts der Referenden Uber
die EU-Verfassung in Frankreich und den
Niederlanden derzeit grösstenteils politisch
motiviert, urteilte Analyst Ulrich Wortberg
von der Bank Helaba. (sda)
LLB Finanzinformationen
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CHF; 90,00*
Positive Rendite am
Schweizer Aktienmarkt
Der Schweizer Aktienmarkt gehört
mit einem Plus von knapp 9 %, ge
messen am Swiss Performance In
dex (SPI), im bisherigen Jahresver
lauf zu den absoluten Spitzenrei
tern unter den weltweiten Aktien
märkten.
Das Bild täuscht allerdings etwas
darüber hinweg, dass seit Mitte
April ein deutlicher Stimmungs
wechsel der Anleger stattgefunden
hat. Während in den Monaten zuvor
negative Meldungen eher ignoriert
wurden, scheinen derzeit vornehm
lich negative Nachrichten in den
Kursen verarbeitet zu werden. In
diesem Umfeld haben die lange
Zeit vernachlässigten Pharmawerte
wieder einmal den Zuspruch des
Anlage suchenden Kapitals gefun
den und haben deutlich angezogen.
Unterstützt wurde diese Entwick
lung noch durch sehr gute Untersu
chungsdaten, welche Roche mit ih
ren Krebsmedikamenten Avastin
und Herceptin erzielen konnte.
Novartis konnte von der allgemei
nen Branchentendenz auch profitie
ren, ohne aber mit eigenen Nach
richten wesentlich beizutragen. Im
Gegenzug konnten die Biotech-Ti-
tel, die ein deutlich riskanteres Ri
sikoprofil aufweisen, keine grossen
Stricke zerreissen. Nachdem Sero
no bereits zwei Medikamente in
Phase III wegen mangelnder statis
tischer Relevanz aus ihrer Pipeline
streichen musste, musste das
Unternehmen für einen Rechtstreit
LLB Fonds- und Finanzanalyse
die Runde, was prompt Druck auf
den gesamten Bankensektor aus
übte. Die Deutsche Bank sah sich
gar genötigt, ein Dementi zu mög
lichen Kreditverlusten abzugeben,
was unüblich ist und auf ein ent
sprechend dünnes Nervenkostüm
hindeuten lässt. Tatsächlich bekun
den Hedge Funds dieses Jahr er
hebliche ' Mühe, die versprochene
Performance zu erwirtschaften,
aber einen Totalschaden, welcher
das Finanzsystem als gesamtes tan
gieren könnte, erwarten wir nicht.
Unser Szenario geht davon aus,
dass die Abschwächung des Wirt
schaftswachstums temporär ist und
wir nicht in eine Rezession abglei
ten. Der Markt scheint derzeit sehr
viel negatives einzupreisen, was
dem aktiv agierenden Investor die
Möglichkeit bietet, einige Positio
nen in zyklischen Sektoren aufzu-
Chrfstian logg, Fondsmanager.
in den USA wegen unzulässiger
Marketingaktivitäten eine Rück
stellung von USD 725 Mio. bilden,
was rund einem Drittel des gesam
ten Eigenkapitals entspricht. Das
IPO für das noch junge Biotech-
Unternehmen Arpida anfangs Mai
war ein Rohrkrepierer sonderglei
chen. Schon am ersten Tag der
Börseneinführung verlor die Aktie
26 % an Wert. Erschreckt ab dieser
Aktion legte Speedel, ein weiteres
Biotech-Unternehmen, seine Bör
senpläne bis auf weiteres auf Eis.
Die beiden Grossbanken UBS
und CS Group brachten Uberzeu
gende Ergebnisse für das erfcte
Quartal, wobei beide deutlich über
den Erwartungen lagen. Die Ak
tienkurse vermochte dies aber kei
neswegs zu beflügeln. Dagegen
machten Gerüchte um eine mögli
che Hedge-Fund Pleite in den USA
bauen. Die zu Beginn des Jahres oft
genannten Negativ-Faktoren wie
steigender ölpreis oder sinkender
US-Dollar haben sich eher zuguns
ten der hiesigen Aktienmärkte ent
wickelt. Die Outperformance der
Small & Mid Caps zum Gesamt
markt hat sich in den letzten Wo
chen nicht mehr fortgesetzt, nach
dem vielerorts Gewinnmitnahmen
getätigt wurden. Das prognostizier
te Gewinnwachstum dürfte aber
auch in diesem Jahr eine deutlich
zweistellige Rate ausweisen. Der
nachfolgende Chart zeigt, dass der
Schweizer Aktienmarkt relativ zum
Obligationenmarkt seit den frühen
80er-Jahren nie mehr so günstig zu
kaufen war.
Christian Zogg
Fondsmanager
LLB Investment Partners AG
1.60
Bewertungsmodell Schweiz
1.20
1.00
0.80
Überbewertet
Unterbewertet
Q.4Q fc'P 'PWWrqfln)
82 03 84 80 86 87 88 8000 01 02 93 04 05 06 07 98 09 00 01 02 0304 0S
Aktien Schweiz - 27. Mai
52 W
52 W
Höchst
Tiefst
(in CHF)
%
12.65
4
4M Tech. N
5.2
0.00
6.03
6.01
ABB Ltd N
8.19
2.37
61.63
54.47
Abs. Europa EUR
5635
1.03
60
54.25
Abs. Manag. USD
57.6
•0.06
252.5
216
Abs. US USD
234.6
0.34
161
101
AccuOertkon N
170
0.00
252
239
Acorn Strategie* N
244.8
0.12
153
96.5
Acteüon N
128
0.31
66.35
55.25
Adecco N
59.8
1.09
640
520.5
Adval Tech N
540
0.37
162.5
165.5
Affchage N
183
2.80
120
74
Agte Charmlüea N
102
0.00
124.5
92.75
AIG Privat« Eq. N
120.5
-0.41
115.36
97.43
AHreal Hold. N
110.6
0.09
14.5
13.5
Alpine Setoct N
14.1
-0.35
51.2
42
Artin N USD
48.5
0.00
65.5
41.05
Amazya N
70.9
•0.97
52
41.7
APEIUSD
51.5
0.38
359
149
Artoonia-Forster
352.25
0.07
17
12.7
Arpida N
13.75
4.96
23.7
11.6
Aacom N
19.25
0.00
2119
1241
ATELN
1950
1.03
1 B 1
77.5
62.05
BactomN -8*
70.1
•2.63
65.8
44.65
BAtotoe N
65.8
0.61
335
216.23
Barry Callebaut N
332
0.60
1020
803
BasaHandach. KB
980
-0.50
104.8
56
Basitoa Pharma N
82.5
0.00
106.3
85.95
Baaler KB PS
105.6
•0.09
16.9
108
Batipoup HokJ N
16.7
-4.57
73.55
58
BB Biotech 1
67.3
0.00
54.4
36
BBMadteehl
51.5
-0.77
195.5
148
BEKB/BC8E N
186.9
0.37
760
590
Betono Hott. N
740
0.00
1330
975
Bell Hold. N
1170
0.86
11
7.46
Berna Biotech N
8.1
1.25
159
2.52
Big Star 1
555
•5.93
10
4.5
BioMarin Pharma N
8.35
0.64
56
48
BkCoopl
57.3
0.52
347
3005
BkünthN
347
0.28
2350
1680
Bk Sarasin N-fi-
2120
0.14
745
460
BKW FMBN
730
0.48
53
38.25
Bobs! Group N
49.2
2.92
85
61
Bossard Hoid 1
74
0.00
198
172
Bque Ct. QE >
184.5
•1.33
400
240
Bque Ct. JU1
375
0.00
300
111
Bque Ct. VON
275
-0.36
17890
11500
Bque Rothschild
16100
•1.31
2.11
1.36
BT&TTimaüfe
1.46
0.68
62.9
77.4
Bocherind. N
80.45
•0.67
270
240
BVZ Hotding N
270
0.00
415.5
260
CaWaHoW. N
388
-0.25
117
96.5
Canon(Schweiz) N
115
0.00
5.7
4
Cari Goard N
4.16
•0.95
166
114
Castle Altar. N
135.5
0.66
213.9
199.9
Centrschw. KW N
204.9
•0.04
8646
72.27
CibaSCN
75.1
1.55
76
36
Cicorei Hofcflng N
75
4.16
21.55
14.55
ClariantN
17.65
0.56
206
165
ComatN
174
-1.13
33.12
7.42
Converium N
9.78
0.20
1530
1010
Conzzeta Hold 1
1400
-0.35
41.2
25
COS Computer 1
36
•1.04
1850
1441
CPH Ch.&Papier
1800
-1.31
6965
41.95
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69.85
1.23
295
271
Cretnveet US0
280.75
0.00
53.5
37.05
CS Group N
49.55
0.50
50.1
47.65
CS Group N 21
49.55
0.50
54
25
Cytos Biotech N
36.85
■1.73
3345
2260
Ditwyterl
3002
•0.09
37
17
DcySoftwarvN
23
4.07
222
200
Dottikon ES N
220.2
0.09
0.78
0.42
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0.45
-2.17
710
575
Ecfipreeeel
647
1.01
336
153.75
EESimptonl
286
0.35
1049
762
EGLaufenburg
830
1.26
15.7
13.5
E£ Electric. 1
14,1
-9.03
275
165
Elma Electronic N
255
0.00
130
104.1
Emmi N
116.2
0.60
116
89.73
Ems Chemie N
106.2
0.18
460
352
Erwgiecftenet N
404
-0.73
29925
190
Feintool Infi N
209.5
•1.64
124.5
96.5
Ffri. Tradition!
111.8
0.26
396
260
Flacher aN
370
0.54
180.9
94
Flughafen ZHN
172.2
-0.46
267
152.54
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240
0.12
225
178
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315
176.5
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0.00
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1.57
810
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1250 .
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Golay Büchel I
1193
6.04
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583
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0.00
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1.64
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288.75
152
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-20.67
209.81
152.2
Hetvetia-Patria N
188
•0.52
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614.99
Hiestand Hoid N
1000
0.10
79.9
61.2
HotaimN
75
-0.19
93
72
Huber&Suhrter N
66
0.00
514
245
Hügiil
480
256
3390
2800
Hypo Lenzburg
3300
1.53
324
235
Ind. Hoid. Cham
300
0.08
119.8
67.75
InficonN
112.5
0.44
195
142
Interroil Hoid N
189.7
0.10
247.5
197.5
Intershop I
235
0.00
2.28
1.2
IsoTisN
1.79
0.00
307 75
257
(VF Hartmann N
301
0.66
1795
1490
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1707
-0.40
87.6
63.15
Julius Bör N
77
0.78
432
75.5
Julius B4r N 21
77
1.31
45
27
Jungfraubahn N
44
2.08
I K/L
392
213.5
KabaHoWN
342
0.73
44.4
26
Kardex 1
42.3
•0.47
114.5
82
Komax Hold N
96.75
0.93
47.45
32
Kudetekii
44
•1.78
282
164
Kühne & Nagel
255
-0.19
560
440
Kuoni N
492
•0.90
750
512.21
Laus-Ouchy Hold
740
0.00
147
115
LecianchäN
125
•0.79
380
197
Leica Geosystems
372.75
•0.60
425
186
LEM Holding N
435
2.35
705
555
üecht. Landesbk
694.5
-0.07
20095
13750
Lindt&Sprüngii N
19785
0.17
1937
1197
Lindt&Sprüngli PS
1922
0.10
200
164
LoebPS
175
0.00
77.4
52.1
Logitech N
74.9
•0.13
77.9
51.5
Lonza Group N
76.5
0.13
242
194
Luzerner KB N
240
0.41
M/N/O
17.1
12.45
Mach Hitech 1
18.75
1.51
270
146.5
Messe Schweiz N
251
0.00
3569
2650
Metall Zug PS
3500
•1.82
168
131.25
Metraux Svcs N
153
2.00
540
440
Micro Value 1
528
•018
60.85
40.9
Micronas N
46
•0.96
17.8
11.6
Mikron N
14.5
•2.02
5.69
3.24
Mobilezone 1
4.97
-0.20
6290
3675
Motor-Columbus
6000
1.69
380
259
Mövenpick 1
290.5
4.12
95
65
Mövenpick N
84
0.00
339
276
NestttN
332
-0.07
3.33
1.57
NETinvest N
2.75
0.36
650
560
NeueAargauer Bk
650
0.00
19.4
12.8
New Uenturetec 1
16.6
•0.59
20.55
5
Nextrom Holding 1
14.2
0.00
279.25
157
Nobel Biocarel
252
•1.46
61.45
53.25
Novartis N
61.4
0.16
159
128
Orell Füssli
150.9
•0.06
5.45
1.73
Oridion Systems N
4.3
-1.14
84
60
OZ Holding 1
73
0.00
4739
3250
Pargesa
4499
-0.02
75
20.05
Pelikan 1
52
0.00
300
159.75
Penturax AG 1
190.7
-36.43
3400
2700
Perrot Duval 1
2800
-0.88
160
117.5
Perrot Duval PS
117.3
-6.16
380
280
Phoenix Mecano
288
1.05
46.2
32.65
PhonakHoidN
45
•0.99
2.49
1.16
Pragmatica 1
1.44
0.00
126.5
74.6
Precious Woods N
116
-0.85
40.5
31
Private Equity N
32.4
•0.30
118.5
25
ProgresaNowN
33.6
0.00
56.65
42
PSP Swiss Prep. N
55.6
-0.35
410
325.25
PuWiGroupe AG N
356
0.35
126.3
71.5
Quadrant Hold N
106
076
291
192
Raetia Energie PS
272.5
3.61
11
5.9
redfTN
7.39
-0.13
130.5
110
RenturaAGl
122.1
0.00
39.3
29.6
Rchemont)
38.15
1.32
394.75
310
Rieter N
335
-0.44
179
137.1
Roche 1
180.4
0.83
156.5
117.25
Roche GS
157.9
0.95
64.5
31.5
Rothombahn N
51.5
0.00
733
570
SAIA-Burgess N
683
000
146
98.05
Sarna N
126.4
0.00
63
58.1
Saurer N
71.85
-0.89
209
146.5
Schaffner Hold N
159.9
0.56
506
370
Schindler N
446
•0.44
484
336.5
Schindler PS
440
-1.01
286
115
Schlatter N
205
7 89
239 8
144.25
Schutthess N
235
0.85
263.75
201 5
Schweder 1
215
0.23
679
550
Schw. National
629 5
0.72
1020
910
Scbw. Nationalbk
MA
WM
-0.10
915
707.5
Serono 1 -B-
774.5
•0.51
823
724
Serono 1 -B- 2L
749
45.45
26
SEZ Holding N
31.5
3.10
193.7
179.3
ShaPE Capital N
191.7
•0.41
7.78
4.01
SHL Telemed. N
7.2
•1.36
300
2145
Sta Abras'ves N
297
•1.00
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135
Siegfned N
147.5
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SIG Holding N
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SikaAGl
800
062
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187.5
Sopracenerina N
268
0.00
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St. Galler KB N
311.75
0.24
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Starrag N
320
0.00
880
800
SM Ban. Pnv6e 1
857
-0.11
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Straumann HokJ N
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SutzerN
520
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SGSN
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Sustatnablel
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Swatch Group 1
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36
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Swatch Group N
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Swiss N
8.91
0.00
9
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Swiss N2L
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Swiss ReN
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Swiss Sm. Cap N
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Swiss Steel N
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350
Swiss Value 1
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Swisscom N
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Swisscom N 2L
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Swtssfirst 1
50
0.20
1.43
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SwissiogN
1.08
0.00
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Swissquote Group N
102
-0.97
134.7 .
97.8
Syngenta N
130.1
•0.68
132.7
100
Syngenta N 2L
130
-0.68
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116,75
Synthes N
140.2
-0.91
1 T/U/V
125
95.1
Tamedia N
115.6
-0.85
58.2
25.2
Tecan N
35
0.14
11.6
5.51
Temenos N
7
•0.28
11.3
4.7
Tomos Hold N
8.3
-0.71
105.5
80.25
UBS AG N
97.15
0.56
25.19
9.63
UMS Swissmeta! 1
13,4
5.51
184.3
95.6
UnaxisHoid N
176.7
-0,33
43
22.95
Unilabel
36
•1.23
111
100
Valiant Hold N
110
-0.36
307.5
252.5
Vaiora Hold N
270.75
-0.91
1410
921
Vaudoise Elect. I
1140
0.00
900
592
Vetropack 1
869
1.04
290
245
Victona-Jungfrau
248
0.40
90.5
34
Vögele Chartas l
78.6
0.38
2.95
1.01
Von Roll 1
2.06
•0.47
32
21.9
Vontobel N
27.3
0.18
206
159.5
VPBk Vaduz 1
182.4
•1.08
1 W/X/Y/Z
2550
1770
Waadt Vers. 1
2330
-0.85
405
314.5
Watiiser KB
397
0.12
1660
1471
Warteck N
1600
0.00
' 88.5
55
WMHN -A-
76
0.00
137
70.65
Ypeomed N
139.2
1.97
1699
1195
Zehnder
1503
•0.13
696
538.5
ZachokkeN
665
1.83
10.9
8.4
Züttm Immo Hid 1
10.55
0.47
3350
2800
Zuger KB 1
3280
0.00
220
162.3
Zürich F.S. N
207.7
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