Wo ist Zickert in der Finanzanalyse einzuordnen? Heute würde man
wohl sagen, er sei ein Vertreter der Fundamentalanalyse im Geiste von
Benjamin Graham gewesen. Sein Analyseansatz basierte auf ökonomischen
Gegebenheiten, also auf messbaren Faktoren und dem Grundsatz, mög-
'ichst alle relevanten volks- und betriebswirtschaftlichen Daten zu beurtei-
len und zu gewichten.
Zur eigentlichen Meisterschaft brachte es Zickert in der Bilanzanalyse.
Bereits 1926 untersuchte er nach einem von ihm entwickelten Modell
Bilanzen. Er fasste Zahlen aus der Bilanz zusammen und verglich sie mit
denjenigen anderer Unternehmen des gleichen Sektors. So entstanden
seine legendären Branchenstudien. Im Vorspann zu diesen Studien erhält
der Leser allgemeine Hintergrundinformationen über den Wirtschafts
zweig, dann folgen die Analysen der einzelnen Unternehmen, die an der
gleichen Börse gehandelt werden, mit Daten über Geschichte, Umsätze,
Eigenmittel, Schulden des Unternehmens usw. Diese Zahlen listete Zickert
'm langfristigen Vergleich auf. Zu jedem Unternehmen gab er ausserdem
eine persönliche Beurteilung ab. Das Spektrum der Branchen, die er
beurteilte, war sehr breit, wobei er die Hersteller von Gebrauchsartikeln,
Unternehmen also, deren Aktivitäten er verstand, bevorzugte. Als das
Fernsehen aufkam, analysierte er auch die amerikanischen Fernsehanbie-
cer, deren Zukunftsaussichten er allerdings skeptisch beurteilte. Das Ri-
siko schien ihm unüberschaubar, und die entsprechenden Titel hielt er
»her für hoch bewertet.
Dank der Branchenstudien wusste Zickert Bescheid über die einzelnen
Unternehmen und deren Aktien. Er kannte die Art des Geschäftsbetriebes,
die Kapitalisierung, die etwaige Verschuldung, die Ergebnisse der letzten
Jahre, die Kursbewegungen und die Dividenden. Mit diesem Wissen war
Zickert in der Lage, die richtige Aktie auszuwählen. Welches waren für ihn
die Auswahlkriterien? Er fokussierte sich auf Unternehmen mit wachsen-
dem Geschäft, auf solche mit Aussicht auf stabile oder steigende Dividende
sowie auf Aktien mit dem geringsten Kurseinbruch in der Baisse. Wenn
nan nach diesen Kriterien die richtige Aktie ausgewählt hat, dann soll man
2ach Meinung von Zickert vor allem drei Dinge beachten: diversifizieren,
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