SAMSTAG, 17. DEZEMBER 2005 
i»RIGELD & BÖRSE 24 OBLIGATIONEN Franken-Obligationen tendieren gehalten ZÜRICH - Die Franken-Obligationen ha­ ben gestern den Aufwärtstrend zunächst fort­ gesetzt und freundlich tendiert. Gegen Schluss schmolzen die Gewinne allerdings wieder teilweise etwas ab. Der Miirz-Conf stieg um fünf Basispunkte auf 135,00 Prozent. Der Umsatz, belief sich auf 895 Kontrakte. Die SNB teilte am Geld­ markt Liquidität für zwei Wochen zu 0,70 Prozent zu. Am Vortag hatte sie Liquidität für eine Woche zu 0,70 Prozent in den Markt gegeben. Sie berechnete den Zehnjährigen Kassazinssatz auf 2,19 (Vortag 2,13) Pro­ zent. Händler sagten, auch die Zinserhöhung der SNB vom Vortag habe dem Markt zu einer Erleichterung verholfen. Kaum Einfluss ha­ be .auch der unerwartete Anstieg des deut­ schen Ifo-Geschäftsklimaindexes. (sda) 
LLB FONDS- UND FINANZANALYSE LLB FINANZINFORMATIONEN Iii«)?*..«: ji • •'*'' Wechselkurse JlKs EUR USD CÄ' GBp. CAD JPY EUR 
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Erfolgreicher Wandel ins 2006 mit Wandelanleihen Mit dem Jahr 2005 dürften die Investoren wohl sehr zufrieden sein, haben doch die meisten Aktlenindices Kurssteigerungen im zweistelligen Bereich vorzu­ weisen. Entäuschend schnitten lediglich die amerikanischen Börsen ab. Auch auf der Rentenseite sollte in Europa noch ein positives Ergebnis resul­ tieren, obschon seit Ende Septem­ ber die Zinsen wieder kräftig anzo­ gen. Wobei auch hier die Rechnung für US-Bonds nicht gleich aussieht. Von dieser insgesamt sehr erfreu­ lichen Entwicklung profitierten auch die Wandelanleihen. Diese lange Zeit verschmähte Anlageklasse lief dieses Jahr regel­ recht zur Hochform auf. Viele Con- vertible Bond Funds können je nach Strategie eindrückliche Per- forroance-Zahlcn ausweisen und damit die einmalige Asymmetrie. dieses Instruments endlich wieder mal in einem positiven Umfeld un­ ter Beweis stellen. Dabei kam den Investoren dieser Fonds gelegen, dass der Zufluss seitens neu emit­ tierter Wandelanleihen dieses Jahr sehr gering ausfiel. Pro Saldo schrumpfte das weltweite Anlagc- volumen sogar erstmals, da die Rückzahlungen die Neuemissionen überwogen. Diese «Emissionsab­ stinenz» hat verschiedene Gründe. 
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f V Gunnar Wirth, Fondsmanager Die Entschuldungsphase grosser Konzerne ist noch nicht abge­ schlossen; die tiefen Optionsvolati­ litäten verführen die potenziellen Emittenten nicht zum Verschreiben ihrer Aktien; das anhaltend tiefe Zinsniveau bietet den Firmen güns­ tige Finanzierungsmöglichkeiten, ohne auf Wandelanleihen zurück­ greifen zu müssen. Seit den Sommermonaten haben sich die Volatilitäten jedoch wieder leicht erholt. Die tWeoretische Be­ wertung des Wandelanleihenmark- tes ist historisch gesehen aber im­ mer noch sehr günstig. Dies kommt den Wandelanleihen wie eine stille Reserve zugute. Denn bei weiter steigenddi Aktienbörsen werden die Wandler ebenfalls performen. Sollten die Märkte jedoch fallen, 
hat dies eine Erhöhung der Volati­ lität zur Folge, was wiederum den Optionsteil stärkt und somit kurs­ unterstützend wirkt. Da die meisten Wandelanleihen oft kürzere Lauf­ zeiten aufweisen oder mit Puts ver­ sehen sind, bleibt die Anfälligkeit auf steigende Zinsen minimal. Die Assetklasse Wandelanleihen ge­ winnt dank der eindrücklichen Risiko / Ertragskomponente zuneh­ mend an Ansehen und erfreut sich weltweit zunehmender Beliebtheit im breiten Publikum. Speziell Vor- sorgecinrichlungen und Versiche­ rungen wollen die Vorteile dieser Anlagekategorie vermehrt fest in ihre Assetallokation einbauen. Die fast unbegrenzten Strategiemög­ lichkeiten eröffnen den institutio­ nellen Anlegern ein ideales Um­ feld, ihr Risikoprofil mit diesem In­ strument zu verbessern. 
Aber auch Privatpersonen ent­ scheiden sich immer häufiger für das «drei in einem»-Produkt (Bond/Aktic/Volatilität) und wer­ den so von lästigen Timingfragen entlastet. Wir sehen daher in den kommenden Jahren einer steigen­ den Nachfrage für Wandelanleihen entgegen. Der LLB TOPportunities lnvcst konnte auch heuer wieder seine Benchmark übertreffen und liegt im Jahres vergleich mit 21 % im Plus. Im Dreijahresvergleich zeigt der Fonds gegenüber dem UBS Convertible Global Vanilla In­ dex eine deutliche Outperformance von rund 8 % und unterstreicht da­ mit, dass der Fonds mit seiner Stra­ tegie ausgezeichnet positioniert ist. Gunnar Wirth Fondsmanager LLB Investment Partners AG LLB TOPportunities Invest UBS CB Gobal Vanilla LIP / Detastreom JAN FE0 MAR APR MAI JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEZ AKTIEN SCHWEIZ - 16. DEZEMBER 52 W 52 W • •/• Höchst Tiefst (in CHF) % 648 
4 4M Tech. N 4.66 -4.70 12.25 
6.27 ABB Ud N 11.85 0.42 60.35 
51.12 Abs Europe EUR 
58.5 0.08 48 
4203 Abs. Manag. USD 47,5 0.21 24 8 2249 Abs. US USD 241.4 0.20 190 
107.5 Accu Oertikon 
N 190 5.55 252 
238 Acom Strategie* N 242.5 041 252.5 
239,7 Acorn Strat.N 2L 242.2 000 148 8 
101.9 Actelion N 110 000 68.35 
53.4 Adecco N 59.1 0 33 640 510 Adval Tech N 518 000 110 49 Advanced Digital N 106.7 066 208 1668 
Affjchage N 185 277 550 
365 Afipa AG PS 370 1.36 29 
18.05 Agefi Groupe N 24 1 12.09 .129 75.5 Agie Charmilles N 111.5 •035 148.3 106.5 AIG Private Eq N 148.3 088 120 5 105.2 Ailreai Hold N 1155 0.06 - 1539 
13.21 Alpira Select N 149 -0 33 444 
320 Also Holding N 396 •1 00 51.2 46.25 AäinNUSD 47.9 0.20 855 58.9 
imazys N 78 1.29 60.75 
42.75-APE I US0 59.85 0.25 394 168 Arbonia-Forster 335 •0.81 183 
1-2.7 Arptda N 155 0,00 23.7 
158 Ascom N 17.95 -0.27 2270 1553 
ATELN 1900 000 • B 1 78 62.25 
Bachem N -B-74 2 
1 08 75,45 50.2 
Bätoise N 73.95 1.44 427 26325 Barry Caliebaut N 411.5 •161 1020 890 Baseilandsch, KB 1008 0.59 1434 
75.8 Basilea Pharma N 137 0.00 111 87.76 Basler KB PS 106.3 0.28 2A 13.9 ßatigroup Hold N 
20.75 - 0-7?- • 82.5 
64 BB Biotech t 77 0 65 61 9 
41.1 BB Medtech I 56.5 0.08 185 149 13 BEKB/BCBE N 183.5 0.10 830 648.58 
Belimo HokJ. N 751 0.13 1197 940 Bell Hoid. N 955 0.42 1030 770.5 Bergbahn Engelb. 
980 1 03 14 7 8 
Berna Biotech N 13.6 
0.74 13 ß 5 
BioMarin Pharma N 13.6 . 1 87 1290 977 8k CA St. Galt. 1220 0.41 73 50.6 Bk Coop1 
72.95 0.62 354 314.03 Bk LinthN 345.5 0.14 2940 1860 Bk Sarasin N-B-2700 
1 31 96 66 BKWFMBN 
85 0.29 59.3 44.25 
Bobst Group N 50 1.72 87.5 65 Bossard 
HokJ 1 78.25 0.32 198 182 
Bque Ct. GE i 188.4 -0.31 410 
258 Bque Ct. JU 1 386 000 376 
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13600 Bque Rothschild 
19075 •0.26 1.82 
1.01 BT&T Timeüfe 1.3 0.00 1119 77,4 Bucher Ind. N 
96.2 •2.82 327 240 
BVZ Holding N 324.75 -0.07 450 287 Calida Hok3. N 
418.75 1.14 155 105 
Carvon(Schwetz) N 150 0.00 5.45 3.7 Card Guard N 399 -3.85 149.5 114 Castle Atter N 
143.5 0.34 116 74 
Castle Private 1 
114 0.00 246.8 
197.7 
Centrschw. KW N 245 0.00 10 526 
Cl Com 1 7.55 -0.65 85.05 71.6 CibaSCN 80.05 -0.74 101 
48 17 Cicor Tech. N 895 -0.55 21.24 
1645 Clariant N 18.7 -0.26 .2045 152 Comet N 
182 *0.81 13.5 9 
Convenum N 13.25 271 1750 1200 
Conz2eta Hold 1 1699 1.73 43 55 28.5 
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49 0.20 4400 2500 
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4150 •0.02 37 19.1 
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225 0.00 259 200 
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0.38 0.00 710 498 
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520 2.76 575 250 
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0.40 43.05 
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34,5 0.00 1049 688.5 
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310 5 Hugli 1 575 -086 3450 2950 Hypo Lenzburg 3320 0.91 445 256 Ind Hokl Cham 
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234.1 •0.17 2.25 
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1 8 000 316 
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222 Kühne & Nagel 342.75 -0.36 549 
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217 Luzerner KB N 238.5 0.12 • M/N/O 19.5 
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2905 Metall Zug PS 4300 0.00 225 
145.1 Metraux Svcs N 207 0.48 610 480 Micro Value 1 608 0.49 57.7 
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3.75 Mobtiezone 1 5.38 1.50 190-5 
181.5 Mobimo N 185 0.27 700 276 Montreux-Palace 286 •3.05 7450 
4732 Motor-Columbus 5810 -2.35 348 
259 Mövenpick 1 271 0,00 87 65 Mövenpick N 67 075 404.25 292.25 Nestl* N 393 1.02 3.08 
1.57 NETirtvest N 2.97 
-0.66 28.5 
15,1 New Venturetec 1 27.55 0.00 20.55 55 Nextrom Holding 1 11.75 -4.47 324 
192.1 Nobel Biocare 1 585 0.08 71.7 
54.75 Novartis N 66.65 
•1.18 161 
130.1 OreJI Füssii ' 152 0.72 7.65 
3.4 Oridion Systems N 6.2 
3.33 ' 92.5 65.9 OZ Holding 1 85.15 
4.15 • P/Q/R 104.3 89.8 Panalpina N 98.2 
-0.35 1116 
76.7 Pargesa 
106.7 1.32 840 
565 Pax-Aniage N 753 0.00 3395 
2702 Perrot 
Duval 1 2800 
0.0 160 
105.5 Perrot Duval PS 105.5 -2.31 366 
280 Phoenix Mecano 328.5 0.00 58.5 
35.5 Phonak Hold N 57.35 
-1.12 2.05 
1.16 Pragmattca 1 1.3 0.00 129.9 
82.3t Precious Woods N 119 0.00 40 30'-Private Equity N 38.5 
0.65 39 33,05 Private Equity 2L 38.7 0.00 65 46.28 
PSP Swtss Prop. N 56.7 
0.44 399.75 327.5 
PubltGroupe AG N 362 -1.89 166.9 
89.1 
Quadrant Hold N 160.5 •0.74 
338 75 
234 Raena Energie PS 334 75 022 390 270 .Raetia Energie 375 000 112 
59 redIT N . 10.1 000 • 55 15 
34 85 Richemont I 54.95 0.82 401 
321 Rioter N 381 0.00 231 139 Roche I 221 0.00 208.6 120.3 Roche GS 200.1 -0.09 63.95 31 5 Rothombahn N 42 2.43 185 
112.2 Sarna N 175 
0.00 98.87 
63 73 Saurer N 854 0 47 209 
146.5 Schaffner Hold N 181 0.00 538.5 425 Schindler N 506 
0.00 540 409 5 Schindler PS 510 
0.29 274.96 
106 78 Schtatter N 253 -0 39 336 
175 Schulthess N 328 
030 275 5 
197 65 Schweiler I 258.25 009 122 70 Schweizefhail N 
117 •1.68 703 585 Schw National 650 5 -0.98 1045 707 5 Serono l -0 1043 2 15 752 
725 Serono I -B 21. 
749 37 45 
24 5 SEZ Holding N 24 8 0.60 218 179 3 ShaPE Capital N 217 088 8.35 
47 SHL Telemed N 6 14 2 33 339 5 221 Sia Abraswes N 335 1 51 166 136 Siegtned N 165 1 16 341 241 1 SIG Holding N 284.75 ö 08 1069 649.72 Sika AG 1 1067 1 23 300 
'230 Sopracenerina N 236 
1 66 154.9 125 Speedel Hold N 134 000 422 
278' St Galler KB N 384 
•025 468 
267 Starrag N 449 
0 89 105 80 
Ste Ban. Pnvee 1 100 
-0 19 360 
2265 Straumann Hold N 303 
2 45 672 
427.5 Sulzer N 640 
•0.54 1115 
770 SGSN 1108 
1 00 357 
285 SustamaWe 1 346.5 
1.16 1936 
152.4 Swatch Group 1 
191.1 0.05 39 65 30.9 Swatch Group N 39 
038 241 
157.7 Swtss Life N 
227.5 2 10 61 69 52 63 Svviss Pnme N 
58 7 008 103 4 75.1 Swiss Re N 96.8 . -025 436 17.5 Swiss Steel N 38.4 0.52 402 355 
Swiss Value 1 390 •1.26 470 399.25 Swisscom N 
411 25 006 454.7 
401.55 Swisscom N 2L 
412 0.23 87.59 48.97 Swissfiret 1 75.9 2.56 1.36 089 Swisslog N 1.25 1.62 135 89.5 Swissquote Group N 134 0.37 1537 
114.11 Syngenta N 153 0.92 1369 
123.5 Syngenta N 2L 134 7 161 3 122.3 Synthes N 141.2 0.49 1 T/U/V 136.5 
101 Tamedia N 124.5 -0.40 59.95 30.55 Tee an N 57.5 •0 86 12.8 5.51 Temenos N 124 •1.97 13 5.04 Tornos Hokl N 10.8 000 127.4 93.05 UBS AG N 125.7 2.02 17 
11.6 UMS Swissmetat 1 14 05 -2.09 194 
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3225 Unilabs t 40,85 1.61 116 100.51 Valiant Hold N 116 0.25 297.16 
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245 . Victoria-Jungfrau 259 0.00 113.8 
496 ' 'v&gele Charles 1 97 1.04 2.95 
1.1 Von Roll 1 1.98 2.06 40 26.2 
Vontobel N 39.85 2.17 216 
177 8 VP Bk Vaduz 1 214,5 1.65 I W/X/Y/Z n 149.8 
110 Waadt Vers. N 138 •2.81 495 
340 Walliser KB 490 0.00 1660 
1550 Warteck N 1556 006 38.45 32.8 Winterthur Tech N 36 -0.68 94 56.05 WMH N -A-83 0.60 186 
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2930 Zuger KB 1 3500 1.44 277 176.68 Zürich FS. N 269 0.46 Kursquelle Aktien Schweiz REUTERS » The Business of Information Kurse ohne Qawthr