Gf 17. SEPTEMBER 2005 sänlGELD & BÖRSE 
24 DEVISEN iura brteslt ab ZÜRICH - Der Dollar hat am Freitagnachmit­ tag mit Kursgewinnen auf den recht robusten Nettokapitalzufluss in den USA im Juli rea­ giert. Entsprechend mischte der Euro ab, nach­ dem er am Morgenrtoch die Schwelle von 1.23 Dollar Uberschritten Jiaftk Bis gegen 16 Uhr notierte der Euro 4ufl.2228 (1.2211) Dollar. Die EZB legte dm Referenzkurs bei 1.2243 (1.2223) Dollar fest. Ausländische Investoren haben in den~ÜSA im Juli unter dem Strich mehr investiert. Der Nettokapitalzufluss in die grösste Volkswirtschaft der Welt stieg auf 87,4 Mixt. Dollar. Das war der grösste Nettozufluss seit Januar. Der Anstieg Übertraf zudem die Er­ wartungen von Analysten, die im Schnitt mit 60 Mrd. Dollar gerechnet hatten. Gegenüber dem Franken stieg der Dollar auf 1.2688 (1.2674) Franken. Der Euro legte auf 1.5515 (1.5477) Fr. zu. Das britische Pfund kletterte auf 2.2922 (2.2894) Frankm. Dagegen sanken 100 Yen auf 1.1445 (1.1486) Franken. (sda) LLB F I NANZINFORMATIONEN fl i«  y 
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dop, Japan! Es hat fast den Anschein, als wenn die Wirtschaft den Wahlausgang in Japan mit dem Uberragenden Sieg von Koizumi gewusst hätte und die­ sen mit einem beträchtlichen Wirt­ schaftswachstum von weit Uber 3 % für das 2. Quartal 2005/06 wUrdigen wollte. So sieht die sehr positive Nachrichtenlage nach (fem letzten Wahlsonntag zumindest aus. Koizumis Liberal-Demokratische Partei (LDP) gewinnt bei den vorge­ zogenen Wahlen 2% von den insge­ samt fast 500 zu vergebenen Sitzen. Damit hat der alte und neue Premier­ minister das geschafft, was seiner Partei seit 1990 nicht mehr vergönnt war, nämlich die absolute Mehrheit, ohne auf einen Koalitionspartner angewiesen zu sein. Das Ergebnis dieser Abstimmung ermöglicht der LDP, die seit dem 2. Weltkrieg an der Macht ist, diesen internationalen Re­ kord unter den grossen Volkswirt­ schaften weiter auszubauen. In einem strategisch gewagten, aber auch klugen Schachzug hat Premierminister Koizumi die RUckweisung seines Reformvor­ schlags fUr die japanische Post im Oberhaus dazu genutzt, nicht nur Neuwahlen auszurufen, sondern auch «gewisse» politische Wegge­ fährten los zu werden. Die von ihm offen gelegten Anti-Reformer fan­ den einfach keinen Platz mehr auf den Wahllisten der LDP. Zudem kann Koizumi besser denn je sein Image als der grosse Reformer des 
LLB FONDS- UND FINANZANALYSE schaft auch vom Privatisierungspo- tenzial, der Verringerung der Neu­ verschuldung sowie der weiteren Entflechtung der öffentlichen und privaten Unternehmen in Japan. Am Fortgang dieser wirtschaftspoliti­ schen Reformen wird die neue Re­ gierung gemessen werden. Vor al­ lem die neue absolute Mehrheit wird Koizumi noch mehr dazu an­ halten, die Massnahmen zeitlich zu beschleunigen, um die internationa­ len Investoren nicht zu enttäuschen. Zu den BIP-Zahlen ist zu sagen, dass sie mit +3,3 % für das 2. Quar­ tal 05/06 (Veröffentlichung: 12. Sept.) um das Dreifache Uber den ersten Schätzungen (12. Aug.) des Finanzministeriums lagen. Konn­ ten die Erwartungen der Marktteil­ nehmer beim ersten Termin nicht erreicht werden, so wurden sie die- 
Btnitanf Sdunttt, japanischen Gemeinwesens natio­ nal wie international vermarkten. Besonders ftir die weltweiten In­ vestoren, die seit Anfang August 2005 wieder mit grossem Volumen in den japanischen Aktienmarkt eingestiegen sind, ist dies eine sehr gute Botschaft. Dabei wird immer wieder die historisch günstige so­ wie international attraktive Bewer­ tung bei gut zweistelligem Gewinn­ wachstum als Grund fUr das Aktien­ engagement genannt. Aber auch das so genannte «Corporate Japan» zeigt steigendes Vertrauen in den Wirtschaftsaufschwung Japans, was sie durch Aufkäufe von Firmenbe­ reichen japanischer Mitbewerber und kräftige Anlageinvestitionen im eigenen Land unterstreichen. Japanische Aktien profitieren da­ bei neben der anziehenden Wirt-ses 
Mal weit Ubertroffen. Dabei of­ fenbart der zeitliche Verlauf von Prognose, Realisierung und Revi­ sion bei den BIP-Daten ausgepräg­ te Schwankungen. Ein Wirtschafts­ indikator aus GUterpreisen der Unternehmen auf der Absatzseite und Arbeitskosten, der weniger re­ visionsanfällige Zeitreihen verwen­ det, zeigt ebenfalls eine stabile so­ wie positive wirtschaftliche Ent­ wicklung in der Zukunft. Japan ist damit auf einem guten Weg. Koizumi und Wirtschafts­ wachstum sollten daher die richti­ gen Zutaten für einen guten Perfor­ mance-Cocktail an der japanischen Börse sein. Bernhard Schmitt Fondsmanager LLB Investment Partners AG Indikator für dt« japanisch« Wirtschaft 5% -4% 
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1.17