DONNERSTAG, 7. JULI 2006
VOLKS
BLATT
GELD & BÖRSE
UNTERSTÜTZT VON DER
LIECHTENSTEINISCHEN LANDESBANK AG
14
Devisen
Vorstellt ats Motte des Tages
ZÜRICH - Der Euro hat sich mit Kursen
knapp Uber 1.19 Dollar wenig verändert ge
zeigt. Nach den Kursrutschen der vergange
nen Tfege hat sich die Talfahrt abgebremst.
Um 16 Uhr notierte der Euro bei 1.1928
(1.1912) Dollar. Der Referenzweit EZB stieg
auf 1.1913 (1.1883) Dollar. Zum Schweizer
Franken stand die Gemeinschaftswährung bei
1.SS3S (1.5522) Franken. «Vorsicht ist das
Motto des Tages mit Blick auf die Arbeits
marktdaten», sagte ein Händler. «Dem Markt
fehlt es an Momentum, und er konsolidiert
vor den Aibeitsmarktdaten ein wenig», fasste
ein Experte die Stimmung am Markt zusam
men. Der Dollar notierte bei 1.3023 (1.3031)
Franken. 100 Yen hielten sich bei 1.1654
(1.1657) Franken und das britsiche Pfund lag
leicht tiefer bei 2.2867 (2.2889) Franken. Die
Feinunze Gold kostete 423.15 (421.50) Dol
lar, das Kilo 17 666 (17 609) Franken. Die
Unze Silber war 6.82 (6.75) Dollar wert, das
Kilogramm 284.90 (282.20) Franken, (sda)
LLB Finanzinformationen
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Ostsuropa / Ukraine
Investieren in Uberdurchschnittli
ches Wachstum bei relativ tiefer
Bewertung und starkem Gewinn
wachstum heisst unter anderem auf
ukrainische Aktien zu setzen. Die
Ukraine hat durch die «friedliche
Revolution» im Herbst / Winter
2004 Schlagzeilen gemacht.
Die Ukraine wird von vielen
Marktbeobachtern als einer der
interessantesten aufstrebenden
Märkte weltweit gesehen. Geogra-
fisch günstig zwischen Europa,
Russland und dem Mittleren Osten
gelegen, verfügt die Ukraine neben
den fruchtbaren Böden, Uber erheb
liche Bodenschätze, hoch qualifi
zierte Arbeitskräfte, sowie Uber ei
ne entwickelte Infrastruktur. Mit ei
nem Exportanteil von 60 % an der
Gesamtwirtschaftsleistung und ei
nem durchschnittlichen Monatsein
kommen von kaum USD 100, liegt
das grösste Potenzial der Ukraine
in einer expandierenden Binnen-
nachfirage.
Nach einer langen Phase der wirt
schaftlichen Depression konnte die
ukrainische Wirtschaft seit 1999 an
haltendes Wirtschaftswachstum
verzeichnen. Nachdem die BIP-
Wachstumsrate in der ersten Hälfte
2004 regelrecht explodierte, kühlte
sich das Wachstum in der zweiten
Hälfte wieder ab, markierte aber
mit 12% für das Gesamtjahr immer
noch einen Rekordwert seit der
1991 erlangten Unabhängigkeit.
Für die kommenden beiden Jahre
werden auf Grund sich beruhigen
der Rohstofipreise tiefere Wachs-
LLB Private Banking
MK tortlwlrt, UrtUwwMp Ma-
tumsraten erwartet. Hohe Handels-
bilanzüberschüsse, deutliche redu
zierte Staatsschulden im Verhältnis
zum BIP-Wachstum, steigende De
visenreserven und eine gegenüber
dem US-Dollar stabile Währung ha
ben im Verlauf der letzten Jahre zu
einer wesentlichen Verbesserung
der makroökonomischen Funda-
mentaldaten beigetragen.
WlrUcliH: Auf zu neuen Ufern
Das reale BIP-Wachstum 2004
verlangsamte sich auf 12 % für das
Gesamtjahr, was immer noch ein
Rekordergebnis seit der Unabhän
gigkeit und das grösste Wachstum
im Wirtschaftsraum darstellt. In
2005/06 dürfte sich das Wachstum
weiter verlangsamen. Marktbeob
achter erwarten, dass der Trend für
die zentralen Motoren des ukraini
schen Wirtschaftswunders, Welt
stahlpreisniveau und -nachfrage, in
2005 bei weitem nicht so stark sein
wird wie in 2004. Das Wirtschafts
wachstum wird dennoch weiterhin
von einer allgemein günstigen
Aussenwirtschaft und nachhaltigen
Inlandsnachfrage getragen. Letztere
dürfte die jUngst starke Realein
kommenszunahme und den Investi
tionsanstieg nach Machtübernahme
der neuen reformfreundlichen Re
gierung reflektieren. Da die ukraini
sche Wirtschaft mit jetzt 60 % Ex
portanteil aussenhandelslastig ist,
und der Privatkonsum mit durch
schnittlichen Monatseinkommen
von knapp USD 100 beschränkt ist,
ruht das grösste Potenzial im Aus
bau der Binnennachfrage.
Kurz nach dem Machtwechsel
2004 in der Ukraine gab die neue
Regierung bekannt, dass sie die
Privatisierung von ca. 30 Gross
konzernen Uberprüfen wolle, da
diese nach Meinung der neuen
Machthaber von ihren Vorgängern
verscherbelt wurden. Zwar wird
die Prüfung kurzfristig Druck auf
den ukrainischen Aktienmarkt aus
üben, doch ein klarer und transpa
renter Ablauf würde auch neuen
Respekt für Anleger signalisieren.
Noch erreichen die rechtlichen, re
gulatorischen Vorschriften und Fi-
nanzoffenlegungssysteme des
ukrainischen Aktienmarkts keinen
internationalen Standard. Vor dem
Hintergrund des Wirtschaftswun
ders und der politischen Macht
umstellung erreichte der
S&P/IFCF-Ukraine seine bislang
beste Performance in 2004 mit
170,33 % Zuwachs in Landeswäh
rung und Hess den traditionellen
Schwesternmarkt in Russland weit
abgeschlagen hinter sich.
Trotz der Rekordperformance im
Jahre 2004 wird die Liquidität des
ukrainischen Aktienmarktes als re
lativ tief eingestuft. Das Handelsvo
lumen ist minimal und der Markt
umfasst nur ca. 50 Titel. Das ge
schätzte Streubesitzvolumen
kommt auf gerade einmal USD
1,5-1,8 Mrd. Geringe Transparenz
sowie schwache Corporate Gover-
nance und Marktliquidität gelten als
die Haupthindernisse für die weite
re Entwicklung des ukrainischen
Aktienmarktes. Kleine und mittlere
Untenehmen haben praktisch kei
nen Zugang zum Kapitalmarkt und
bei den meisten Neuemissionen
handelte es sich um die Privatisie
rung grosser Staatsbetriebe. Die an
stehenden Reformen versprechen
eine Verbesserung der Situation.
In den nächsten 3 Jahren könnten
rund 10 ukrainische Firmen einen
Börsengang wagen. Das Timing
dafür scheint günstig und die ukrai
nische Börse bleibt angesichts des
erheblichen Potenzials auch nach
dem fulminanten Kursanstieg im
Jahr 2004 attraktiv. Seit Anfang
Jahr 2005 hat der Index in Lokal
währung + 12.66 % und in USD
+18.76 % zugelegt.
Eine Möglichkeit, sich im ukrai
nischen Markt zu engagieren, sind
Anlagefonds. Ihr Berater der LLB
AG informiert Sie gerne darüber.
Roland Bartholet, Vizedirektor,
arbeitet als Relationship Manager
bei der Liechtensteinischen Lan
desbank AG
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0.20
P/O/R
96.2
65
Pargesa
' 95
0.74
730
485
Pax-AnlageN
735
0.68
75
21
Pelikan 1
65
0.00
375
280
Phoenix Mecano
314
-0.31
323.25
266.5
Phoenix Mecano 2L
315.75
0.23
48.5
32.65
PhonakHokJN
48.2
-0.41
243
1.16
Pragmatlcal
1.37
O.OO
126.5
75.9
Predoua Woods N
112
0.00
36
33
Prime New Energy
35.75
0.64
40.5
30
Private Equity N
36.7
-0.40
116
25
ProgressNowN
36.5
5.79
66
43.68
PSP Swisa Prop. N
55.65
-0.26
398,5
325.25
PubNGroupe AG N
352
-0.56
147.6
77.65
Quadrant Hold N
147.7
1.16
294
195
Raetla Energie PS
291
0.34
331
255
Raetia Energie
330
1.85
11
5.9
redlTN
7.5
0.00
44.1
29.6
Richemontl
43.1
0.46
394.75
310
»eter N
360
1.98
164.9
137.1
Roche 1
164
0.60
163.4
117.25
RocheGS
164
'■>0.49
64.5
31.5
RothombahnN
50
9.89
S 1
950
581
SAtA-Burgess N
970
2.37
152.5
98.05
Sarna N
155
2.24
85.25
58.1
Saurer N
85
-0.11
209
146.5
Schaffner Hold N
171
0.70
506
374.5
Schindler N
464.75
0.70
484
336.5
Schindler PS
457
-0.10
286
115
Schlatt er N
230
0.00
257.5
144.25
Schutthess N
262
2.74
263.75
201.5
Schwerter 1
218.7
2.19
106
66.8
Schweizerhall N
95.5
0.00
679
550
Schw. National
620
-0.48
915
707.5
Serono 1 -B-
841.5
1.87
823
724
Serono 1 -B- 2L
749
45.45
26
SEZ Hoiding N
32
O.OO
196.2
179.3
ShaPE Capital N
196
0.00
8.35
401
SHL Telemed. N
8.23
1.60
303
214.5
Sia Abrasives N
299
0.67
161.4
135
Siegfried N
152.5
0.00
299.5
209
SIG Hoiding H
300.5
0.92
916.77
574.27
SikaAGl
800
1.13
299.5
200
Sopracenerina N
284
0.35
325
262
St. Galier KB N
327
0.61
358.75
262
Starrag N
331
1.22
880
800
Stö ßan Priv6e 1
860
0.11
289
217
Straumann HokJ N
273.25
-0.27
556
320
Suizer N
560
1,91
902.5
668
SGSN
902
1.69
337
285
Sustainable 1
323.5
0.23
181.1
130
Swatch Group 1
181
0.33
181
147
Swatch Group 12L
181
0.27
37.3
27.2
Swatch Group N
37.1
-0.13
37.2
30.1
Swatch Group N 2L
37,25
0.40
12.3
6.8
Swiss N
8.6
-4.01
8.75
7.5
Swiss N 2L
8.51
-0.23
187.7
126.75
Swiss Life N
172.5
1.47
61.2
50.3
Swiss Prime N
60.4
0.49
87.75
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Swiss Re N
79.95
1.65
73.4
60
Swiss Sm. Cap N
68
-1.44
29.5
10
Swiss Steel N
27.5
0.36
470
401.75
Swisscom N
417
0.18
454.7
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Swisscom N 2L
417.3
0.02
64.75
49.2
Swissfirst 1
51
0.00
1.3
0.84
Swissiog N
1.04
0.00
117.7
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Swissquote Group N
102.6
0.39
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101.85
Syngenta N
129.6
-0.76
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100
SyDgenta N 2L
128.9
-
148.1
116.75
Synthes N
141
0.93
T/U/V 1
127.5
95.1
Tamedia N
123.1
-1.52
51.55
25.2
Tecan N
41.1
•0.96
11.6
5.51
Temenos N '
8.49
0.23
11.3
4.7
Tornos HokJ N
8.7
1.16
105.5
80.25
UBSAGN
101.6
0.29
103.3
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UBSAGN2L
101.9
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17
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UMS Swissmetal 1
15.65
4.96
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Unaxis Hoid N
181
1.00
43
22.95
Unilabs 1
45.35
6.58
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100
Vaiiant HokJ N
110.7
O.OO
307.5
252.5
Valora Hold N
276
-4.00
1410
921
Vaudoise Elect. 1
1295
5.28
900
603
Vetropack 1
855
0.70
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34
Vögele Charles 1
79
0.00
2.95
1.01
Von Roll 1
2.37
2.15
32
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Vontobel N
28.95
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206
159.5
VP Bk Vaduz 1
190
0.58
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113.5
WaadtVers. N
114.5
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405
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WalHserKB
400
O.OO
1660
1541
Warteck N
1575
-0.25
36
33
Wmterthur Tech N
34.1
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55
WMH N -A-
78
-1.26
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Ypsomed N
149.5
1.01
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Zehnder
1575
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Zschokke N
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Züblin Immo Htd 1
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Zuger KB 1
3240
-0.76
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159.39
Zürich F.S. N
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