SAMSTAG, 7. MAI 2006 
volks i ß c| n qm dadcc unterstützt von der 
BLATT I V3CLU Ql DUnOb LIECHTENSTEINISCHEN LANDESBANK AG IV 
Devisen 
LLB Fonds- und Finanzanalyse 
Dollar hn Steigflug 
nadi US-JobzaMen 
ZÜRICH - Ein unerwartet starker Stellenzu 
wachs in den USA hat gestern dem Dollar zu 
deutlichen Kursgewinnen verholfen. Die Spe 
kulationen Uber steigende US-Zinsen wurden 
wieder angefacht. Euro und Franken gingen 
hingegen auf Talfahrt. In den USA waren im 
April ausserhalb der Landwirtschaft mit 274 
000 Stellen deutlich mehr Stellen geschaffen 
worden als erwartet. «Wenn man den Schnitt 
über die letzten drei Monate ninunt, ergibt 
sich ein durchschnittlicher Stellenzuwachs 
von rund 200 000», sagte ein Händler in Lon 
don gegenüber der Nachrichtenagentur Reu 
ters. «Das ist ziemlich robust.» 
«Das ist sehr positiv für den Dollar», sagte 
ein US- Devisenstratege: «Jetzt werden wie 
der alle davon reden, dass die Fed aggressiver 
wird.» Die US-Notenbank (Fed), die erst am 
Dienstag die Zinsen um 0,25 Prozentpunkte 
auf 3 Prozent angehoben hatte, dürfte laut 
Händlern nach diesen Zahlen nicht an eine 
Pause im Zinserhöhungszyklus denken, (sda) 


LLB 50 Untere tarnt: 
FriHiJalirsnittfligkftit an 
den Aktienmärkten 
Nachdem das starke US-Wachstum 
für das Schlussquartal 2004 bei an- 
nualisiert 3,8 Prozent bestätigt wur 
de, sah es zunächst danach aus, als 
könne die US-Wirtschafisleistung 
im ersten Quartal dieses Jahres das 
Wachstumstempo von Ende 2004 
halten. Diese Einschätzung hat 
allerdings mit einem neuen Re 
kordhoch beim Aussenhandelsdefi- 
zit im Februar und schwächeren 
Einzelhandelsumsätzen im März an 
Boden verloren. Erfreulich haben 
sich hingegen die Ausriistungs- und 
Wohnungsbauinvestitionen am Jah 
resbeginn entwickelt. Die zahlrei 
chen Wirbelstürme im Süden der 
USA im Herbst 2004 haben unter 
anderem dazu geführt, dass der 
Wiederaufbau in den ersten beiden 
Monaten dieses Jahres verstärkt 
vorgenommen wurde. Zudem inves 
tierten die Unternehmen weiterhin 
kräftig in Ausrüstungen und Soft 
ware. Die Auslieferungen von Inves 
titionsgütern stiegen zu Jahresbe 
ginn nochmals kräftig an. In Euro 
land ist der Konjunkturpessi 
mismus zurückgekehrt. Die Kon- 
junkturerwartungen für die Eurozo 
ne sind zuletzt kräftig gefallen. 
Und auch die Stimmungsindikato 
ren der EU-Kommission enttäusch 
ten auf ganzer Linie. Verantwort 
lich für die Stimmungseintrübung 
ist zum einen der hohe ölpreis, 
welcher sich nun seit geraumer Zeit 
auf hohem Niveau befindet. Zum 
anderen mehren sich die Sorgen 
vor einer stärkeren globalen Kon- 
junkturabschwächung. Da die Eu 
roland-Binnenkonjunktur noch 
schwach ist, würde ein weltweiter 
Nachfragerückgang den Währungs 
raum empfindlich treffen. Hinzu 
kommen Ängste vor einer weiteren 
Dollarabschwächung, die die Ex 
porte aus der Eurozone zusätzlich 
verteuern würde. 
Auch an den Aktienmärkten hat 
sich die Nachrichtenlage in den 
vergangenen Wochen eingetrübt. In 
Deutschland ist der IFO-Geschäfts- 
klimaindex auf ein 18-Mona(stief 
gefallen. Die US-Notenbank signa 
lisierte, dass in der US-Wirtschaft 
der Inflationsdruck in letzter Zeit 
zugenommen habe. In den USA ha 
ben verschiedene Unternehmen 
(unter anderem General Motors, 
Ford und IBM) im ersten Quartal 
ihre Ziele verfehlt. Insgesamt sind 
die Gewinnprognosen der US- 
Unternehmen jedoch stabil geblie 
ben. Allerdings war in der Berichts 
saison zum 1. Quartal im Gegen 
satz zu den vier vorangegangenen 
Quartalen der positive Überra- 
schungsfaktor in Bezug auf die Hö 
he der Unternehmensgewinne we 
niger ausgeprägt. Zwar haben die 
Unternehmenszahlen die Progno 
sen mehrheitlich geschlagen, doch. 
nicht mehr in dem Ausmass wie in 
den Vorquartalen, wo die Index-Ge- 
winnniveaus deutlich angehoben 
werden mussten. 
Für viele Investoren stellt sich 
die jährlich wiederkehrende Frage, 
ob man die Börsenweisheit «seil in 
may and go away» befolgen und im 
Mai alle Aktien verkaufen sollte. 
Dagegen spricht, dass die Aktien 
märkte im historischen Vergleich 
günstig bewertet sind. Einen ge 
wichtigen Positivfaktor bilden die 
weiter steigenden Unternehmens 
gewinne in Verbindung mit den tie 
fen Bewertungsniveaus. Auch die 
Zuflüsse durch die anstehenden 
und teilweise deutlich erhöhten Di 
videndenzahlungen sollten stüt 
zend wirken. 
Dass das Stufenkonzept des 
Fonds erfolgreich war, sieht man 
unter anderem daran, dass die un 
abhängige Ratingagentur Moming- 
star den LLB SO Leaders Stufen In- 
vest III mit fünf Sternen ausge 
zeichnet hat. Dies ist die bestmög 
liche Auszeichnung und bedeutet, 
dass der Rinds in den letzten drei 
Jahren eine gute Performance und 
eine geringe Volatilität aufgewiesen 
hat. Fünf Sterne erhalten nur die 
Top 10 % der Fonds in der jeweili 
gen Peer Group. 
Manfred Jakob 
Fondsmanager 
LLB Investment Partners AG 
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Dow Jones Global Titans 60 
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2002 
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Aktien Schweiz - 6. Mai 

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53.15 
SaurvrN 
71 
•0.76 
209 
164 
Schsffrwr Hotd N 
172 
-0.28 
506 
370 
Schindler N 
437 
045 
484 
334 
IM» 
jCnOOWf ro 
434 
140 
286 
115 
SchtattarN 
207 
■10.00 
235 
144.25 
SchuWwaaN 
2251 
0.04 
263.75 
191 
Schwatfar 1 
229 
1.77 
2650 
1670 
Schwaaartia» N 
2599 
192 
679 
550 
Schw National 
619 
018 
1177 
910 
Schw NatnnaM 
975 
000 
915 
707.5 
Sarono l-B- 
799 
1.67 
823 
724 
Sarono 1 B- 2L 
• 749 

45.45 
26 
SEZHoldlngN 
30.25 
4 31 
191.S 
1793 
ShaPE Capital N 
188.4 
O.OO 
7.78 
4.01 
SHLTatamMN 
6.41 
015 
297 
214.5 
SlaAbraalvnN 
275 
000 
171.25 
135 
SiagfriadN 
142.9 
091 
294 
209 
SIGHoldingN 
256 
0.19 
9355 
571.5 
SA* AG 1 
848 
-058 
2995 
187.5 
Sopiacanahra N 
255 
0.39 
32J 
246 
St GaAar KB N 
306 
1.15 
35875 
250 
StarragN 
309 
•3.73 
680 
800 
SttBanPnvtal 
859 
0.00 
289 
217 
.SttaunamHoldN 
256.5 
•0.58 
530 
307 
SubarN 
49525 
-025 
888 
633 
SQSN 
818 
0.18 
3364 
285 
Suttainablal 
310 
097 
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130 
Switch Group 1 
158.1 
-0.25 
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Swatch Group N 
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68 
SwiaaN 
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-0.33 
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SwM Lrt«N 
167.5 
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306 
58 
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589 
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10 
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Swm\Mua 1 
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SwiaacomN 
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SwMtfirtl 1 
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SwtulogN 
1.14 
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130 
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Switaquota Group N 
101 
1.00 
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Synganta N 
127 
0.15 
132.7 
99 
Syngamari2L 
124.9 

15325 
116.75 
SynthaaN 
134.7 
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1 T/U/V 
58.2 
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TacanN 
35 
1.01 
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lamanoaN 
7.11 
0.00 
11.3 
4.7 
TomoaHoUN 
67 
-1.02 
1054 
8026 
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97.1 
0.96 
25.19 
9.63 
UMSSwIaamatall 
13 
1-56 
182 
95.6 
UnauaHoldN 
176 
1.14 
43 
22.95 
Umtabal 
37.8 
•026 
111 
100 
Vakant Hold N 
110.2 
0.18 
312 
2525 
VWoraHoUN 
263 
047 
1410 
921 
Vaudoita Elact 1 
1196 
042 
900 
592 
Valiopafk 1 
860.5 
•1.90 
290 
246.8 
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254 
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90.5 
34 
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73.06 
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2.96 
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26.7 
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