Volltext: Liechtensteiner Volksblatt (2005)

DONNERSTAG, 28. APRIL 2008 
BLATT I WIRTSCHAFT KOMP*KT TBEITRAG 
14 
Kompakt 
Biliar Phanniunternahmen 
Speedel plent Birsengeng 
BASEL - Nach langen Spekulationen wer 
den die Börsenpläne des Basler Pharmaun 
ternehmens Speedel nun konkret. Die Kotie 
rung der Speedel-Aktien an der Schweizer 
Börse SWX ist für Ende Mai 2005 geplant 
Speedel sei sieben Jahre nach der Grün 
dung jetzt reif für den Börsengang, sagte Fi- 
nanzchef Konrad Wirz gestern vor den Me 
dien in Zürich. In der Pipeline stecke ein 
Blutdrucksenkungsnüttel mit hohem Markt 
potential. das sich in der Schlussphase der 
Entwicklung (Phase III) befinde. Zudem sei 
ein Mittel gegen Nierenleiden von Zucker 
kranken kurz vor der Phase m. (sda) 
Veriegerungen 
bei Vsrteilzentralen 
ZÜRICH - Coop will 
2007 sämtliche Aktivitä 
ten ihrer Verteilzentrale 
Zürich und Teile der Ver 
teilzentrale Kriens LU 
nach Dietikon ZH verle 
gen. Alle betroffenen rund 
750 Angestellten würden 
in Dietikon oder innerhalb 
der Coop-Oruppe weiterbeschäftigt. 
Die Verteilzentrale Dietikon solle voraus 
sichtlich im Laufe des übernächsten Jahres 
etappenweise in Betrieb genommen werden, 
teilte Coop gestern mit. Die heute dort ein 
gemieteten Firmen Howeg und Prodega wür 
den ausziehen. (sda) 
iU-Kammltaian besargt 
Uber Widerstand gegen ABN 
BRÜSSEL - Die EU-Wettbewerbsbehörde 
hat sich besorgt über den Widerstand der ita 
lienischen Zentralbank gegen die Übernah 
me der Antonveneta-Bank durch die nieder 
ländische Grossbank ABN Atnro geäussert. 
Die EU-Kommission habe die Bank von 
Italien um Erklärungen gdibten, sagte der 
Sprecher von EU-Wettbewerbskommissarin 
Neelie Kroes am Mittwoch in Brüssel. Das 
EU-Recht sehe vor, dass die EU- Kommis 
sion für die Genehmigung von Fusionen mit 
europäischer Bedeutung zuständig sei. (sda) 
Bank Syz wichst 
weiterhin rasch 
GENF - Die Genfer Bankgruppe Syz & Co 
hat am Ende ihres neunten Geschäftsjahrs er 
neut mehr Vermögen verwaltet als im Vor 
jahr. Innert Jahresfrist stiegen die Kunden 
gelder um 22 Prozent auf 9 Mrd. Franken. 
Der Nettoneugeldfluss war 2004 aber mit 
1,47 Mrd. Fr. rund 400 Mio. Fr. kleiner als 
im Votjahr. Zur Steigerung der verwalteten 
Vermögen haben alle drei Geschäftssparten 
beigetragen, wie die Bankengruppe am Mitt 
woch mitteilte. (sda) 
LAFV-Gastbeitrag 
Option Expensing - Im Fokus der Märkte 
Gastbeitrag von Daniel Zurbrügg, Bank Frey & Co. AG 
Die verschiedenen Standards zur 
Rechnungslegung befinden sich in 
einer Phase zunehmender Anglei- 
chung, was die Vergleichbarkeit 
von Unternehmensabschlüssen ver 
einfachen wild. Gleichzeitig ist der 
Ruf nach verstärkter Transparenz 
und Offenlegung von Informatio 
nen in jüngerer Vergangenheit 
durch diverse Buchhaltungsskanda 
le und durch höhere Anforderungen 
im Bereich Corporate Governance 
lauter geworden. So wird in den 
nächsten Monaten die Regelung in 
Kraft treten, die Ausgabe von Mit 
arbeiteroptionen als Kosten zu ver 
buchen. Die Auswirkungen auf die 
Unternehmensgewinne sind zum 
Teil beträchtlich. 
Jeder weiss es: Buchhaltung ist 
eine Wissenschaft für sich. Das Pro 
blem ist, dass die Richtlinien zur 
Rechnungslegung der schnellen 
und dynamischen Entwicklung des 
Wirtschaftslebens hinterherhinken, 
was ein ständiges, reaktives Han 
deln notwendig macht. Aktuell 
rückt die Diskussion über das «Op 
tion Expensing» zunehmend in den 
Vordergrund. Es geht hier um die 
erfolgswirksame Verbuchung von 
Mitarbeiteroptionen. Dies ist für an 
gelsächsische Unternehmen ein 
grösseres Problem, denn dort ist 
diese Art von Kompensation üblich. 
Bundesrat Delss 
besucht Ungarn 
BERN 
Volkswirt 
schaftsminister 
Joseph Deiss 
wird am Frei 
tag zu einem 
offiziellen Ar 
beitsbesuch 
nach Budapest reisen. Er trifft dort 
den ungarischen Wirtschafts- und 
Verkehrsminister Jänos Köka so 
wie den Minister fUr regionale Ent 
wicklung, Istvän Kolber. 
Themen der Treffen werden Fra 
gen zur EU-Erweiterung, zum 
Freizügigkeitsabkommen, aber 
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Bis anhin wurden Optionen, wel 
che an Mitarbeiter ausgegeben 
wurden, meistens nur in den so ge 
nannten «Fussnoten» ausgewiesen, 
also in den ergänzenden Informa 
tionen zum Rechnungsabschluss. 
Jedoch blieben solche alternativen 
Formen der Salttrzahlung grössten 
teils erfolgsneutral. Es gab bis an 
hin keine Richtlinie, welche vor 
schrieb, wie solche Transaktionen 
in der Buchhaltung zu erfassen 
sind. Dieser Mangel gewährte den 
Unternehmen viele Freiheiten, wel 
che verständlicherweise dazu ge 
nutzt wurden, die Unternehmung 
im bestmöglichen Licht zu präsen 
tieren. 
In diesem Jahr wird es nun obli 
gatorisch, solche Mitarbeiteroptio 
nen als Kosten' zu verbuchen, was 
im Fachjargon mit dem Begriff 
«Option Expensing» bezeichnet 
wird. Eigentlich passiert durch das 
Ausgeben von Mitarbeiteroptionen, 
welche vorwiegend und oft in gros 
sen Mengen an die oberste Füh- 
rungsebene gehen nichts anderes, 
als ein Werttransfer vom Aktionär 
in den Privatbesitz der (leitenden) 
Angestellten. Das kann bis zu ei 
nem gewissen Grad auch eine leis- 
tungsfördernde Art der Entlohnung 
sein und somit durchaus Sinn ma 
chen. Jedoch sollten diese Kosten 
Nachrichten 
auch zu den Rahmenbedingungen 
für Schweizer Unternehmen sein, 
. wie das Eidgenössische Volkswirt 
schaftsdepartement (EVD) gestern 
mitteilte. (sda) 
Höchster Getreidesilo 
der Welt eingeweiht 
UZW1L - Nach zwölf Monaten 
Bauzeit ist in Ulm der 115 Meter 
hohe Getreidesilo der Firma Carl 
Künkele zur Schapfenmühle einge 
weiht worden. Dabei handelt es 
sich nach Angaben der Firma Büh- 
ler, Uzwil um den höchsten Getrei 
desilo der Welt. 
Nach dem Ulmer Münster ist der 
Silo das zweithöchste Gebäude der 
dem Aktionär gegenüber sauber und 
transparent ausgewiesen werden. 
Das Ausmass solcher Options 
ausgaben hat jedoch bisweilen, 
insbesondere bei Firmen in so ge 
nannten Wachstumsbranchen, ein 
Ausmass erreicht, bei dem der er 
folgswirksame Einfluss auf die Er 
gebnisse signifikant negativ ist. So 
werden beispielsweise die Gewin 
ne pro Aktie bei Unternehmen im 
Technologiesektor um bis zu 40 % 
tiefer ausfallen, aber auch bei Ge 
sellschaften in konservativeren 
Branchen um bis zu 10 % niedriger 
sein. Es fällt schwer zu glauben, 
dass wenn diese Zahlen in den 
nächsten Monaten unweigerlich 
zur Kenntnis genommen werden 
müssen, sich dies nicht psycholo 
gisch belastend auf die Märkte aus 
wirken wird. Im Gegenteil, die Ak 
tionäre werden sich zunehmend 
bewusst werden, wie gross der 
Umfang des Vermögenstransfers 
zu ihren Ungunsten tatsächlich war 
und ist. 
Einige Zahlen sollen das Aus 
mass und die Tragweite dieser neu 
en Rechnungslegungsvorschrift 
verdeutlichen. Hätte beispielsweise 
IBM in seinen Geschäftszahlen 
Optionen als Kosten berücksich 
tigt, wäre der Konzerngewinn 2004 
um 11 Prozent tiefer ausgefallen. 
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Bei Intel hätte die gleiche Mass 
nahme den Gewinn für 2004 um 17 
Prozent geschmälert und bei Cisco 
und Dell wäre es gar zu einer Ge 
winnreduktion von beinahe 30 Pro 
zent gekommen. 
Man darf gespannt sein, ob und 
in welchem Ausmass das «Option 
Expensing» die Entwicklung der 
Aktienmärkte tangieren wird. Für 
den Gesamtmarkt wird dieses The 
ma wohl neben anderen wie makro 
ökonomische Unsicherheiten ein 
zusätzlich belastender Faktor dar 
stellen. Wir gehen aber davon aus, 
dass es primär auf Titelebene zu 
grösseren Preisbewegungen kom 
men könnte und zwar dort, wo der 
Einfluss des Option Expensing die 
grössten Auswirkungen auf die Ge 
winnausweise hat. 
Verfasser: Daniel Zurbrügg, Asset 
Management, Bank Frey & Co. 
AG, Stockerstrasse 23, 8039 Zü 
rich, www.bank-frey.com. 
Die alleinige inhaltliche Verant 
wortung für diesen Beitrag liegt 
beim Verfasser. 
ANZßlOE 
Stadt Ulm. Der Silo fasst bis zu 
8000 Tonnen Getreide. Bühler hat 
die mechanischen Ausrüstungen 
sowie das Prozesssteuertingssy- 
stem geliefert, wie es in einem 
Communiqul vom Mittwoch 
heisst. (sda) 
Boeing mit 
stagnierendem Umsatz 
SEATTLE- Der US-Flugzeug 
bauer Boeing hat im ersten Quartal 
stagnierende Umsätze und wie er 
wartet weniger Gewinn verbucht. 
Die Erlöse stiegen um ein Prozent 
auf 12,987 Mrd. Dollar. Der Ge 
winn sank von 623 Mio. auf S3S 
Mio. Dollar. (sda) 
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