DONNERSTAG, 28. APRIL 2008
BLATT I WIRTSCHAFT KOMP*KT TBEITRAG
14
Kompakt
Biliar Phanniunternahmen
Speedel plent Birsengeng
BASEL - Nach langen Spekulationen wer
den die Börsenpläne des Basler Pharmaun
ternehmens Speedel nun konkret. Die Kotie
rung der Speedel-Aktien an der Schweizer
Börse SWX ist für Ende Mai 2005 geplant
Speedel sei sieben Jahre nach der Grün
dung jetzt reif für den Börsengang, sagte Fi-
nanzchef Konrad Wirz gestern vor den Me
dien in Zürich. In der Pipeline stecke ein
Blutdrucksenkungsnüttel mit hohem Markt
potential. das sich in der Schlussphase der
Entwicklung (Phase III) befinde. Zudem sei
ein Mittel gegen Nierenleiden von Zucker
kranken kurz vor der Phase m. (sda)
Veriegerungen
bei Vsrteilzentralen
ZÜRICH - Coop will
2007 sämtliche Aktivitä
ten ihrer Verteilzentrale
Zürich und Teile der Ver
teilzentrale Kriens LU
nach Dietikon ZH verle
gen. Alle betroffenen rund
750 Angestellten würden
in Dietikon oder innerhalb
der Coop-Oruppe weiterbeschäftigt.
Die Verteilzentrale Dietikon solle voraus
sichtlich im Laufe des übernächsten Jahres
etappenweise in Betrieb genommen werden,
teilte Coop gestern mit. Die heute dort ein
gemieteten Firmen Howeg und Prodega wür
den ausziehen. (sda)
iU-Kammltaian besargt
Uber Widerstand gegen ABN
BRÜSSEL - Die EU-Wettbewerbsbehörde
hat sich besorgt über den Widerstand der ita
lienischen Zentralbank gegen die Übernah
me der Antonveneta-Bank durch die nieder
ländische Grossbank ABN Atnro geäussert.
Die EU-Kommission habe die Bank von
Italien um Erklärungen gdibten, sagte der
Sprecher von EU-Wettbewerbskommissarin
Neelie Kroes am Mittwoch in Brüssel. Das
EU-Recht sehe vor, dass die EU- Kommis
sion für die Genehmigung von Fusionen mit
europäischer Bedeutung zuständig sei. (sda)
Bank Syz wichst
weiterhin rasch
GENF - Die Genfer Bankgruppe Syz & Co
hat am Ende ihres neunten Geschäftsjahrs er
neut mehr Vermögen verwaltet als im Vor
jahr. Innert Jahresfrist stiegen die Kunden
gelder um 22 Prozent auf 9 Mrd. Franken.
Der Nettoneugeldfluss war 2004 aber mit
1,47 Mrd. Fr. rund 400 Mio. Fr. kleiner als
im Votjahr. Zur Steigerung der verwalteten
Vermögen haben alle drei Geschäftssparten
beigetragen, wie die Bankengruppe am Mitt
woch mitteilte. (sda)
LAFV-Gastbeitrag
Option Expensing - Im Fokus der Märkte
Gastbeitrag von Daniel Zurbrügg, Bank Frey & Co. AG
Die verschiedenen Standards zur
Rechnungslegung befinden sich in
einer Phase zunehmender Anglei-
chung, was die Vergleichbarkeit
von Unternehmensabschlüssen ver
einfachen wild. Gleichzeitig ist der
Ruf nach verstärkter Transparenz
und Offenlegung von Informatio
nen in jüngerer Vergangenheit
durch diverse Buchhaltungsskanda
le und durch höhere Anforderungen
im Bereich Corporate Governance
lauter geworden. So wird in den
nächsten Monaten die Regelung in
Kraft treten, die Ausgabe von Mit
arbeiteroptionen als Kosten zu ver
buchen. Die Auswirkungen auf die
Unternehmensgewinne sind zum
Teil beträchtlich.
Jeder weiss es: Buchhaltung ist
eine Wissenschaft für sich. Das Pro
blem ist, dass die Richtlinien zur
Rechnungslegung der schnellen
und dynamischen Entwicklung des
Wirtschaftslebens hinterherhinken,
was ein ständiges, reaktives Han
deln notwendig macht. Aktuell
rückt die Diskussion über das «Op
tion Expensing» zunehmend in den
Vordergrund. Es geht hier um die
erfolgswirksame Verbuchung von
Mitarbeiteroptionen. Dies ist für an
gelsächsische Unternehmen ein
grösseres Problem, denn dort ist
diese Art von Kompensation üblich.
Bundesrat Delss
besucht Ungarn
BERN
Volkswirt
schaftsminister
Joseph Deiss
wird am Frei
tag zu einem
offiziellen Ar
beitsbesuch
nach Budapest reisen. Er trifft dort
den ungarischen Wirtschafts- und
Verkehrsminister Jänos Köka so
wie den Minister fUr regionale Ent
wicklung, Istvän Kolber.
Themen der Treffen werden Fra
gen zur EU-Erweiterung, zum
Freizügigkeitsabkommen, aber
ANZEIOE
PanAlpina Sicav
Alpina V
PrafaM vom 27. April 2006
Kategorie A (thesaurierend)
Ausgabepreis: € 52.40
Rücknahmepreis: € 51.31
Kategorie B (auascMMand)
Ausgabepreis: € 50.22
Rücknahmepreis: € 49.23
ZahtetaHe In Liechtenstein:
Swtafirst Bank (Liechtenstein) AG.
AustrasM 61, Posttsah, FL- 9490 Vaduz
ANZEIGE
L
Bankhrt »m/t 1873
Fund InfoHm «4141-M9 M M
NiaehMwtfaHMrt |Mr 2)^42009
BS - Mufcbond Irtemotfonol CHF 90.35
BS) - Mukibond EUR EUR 56.63
BSI - Mukibond USD USD 124
BS-MulNbond CHF CHF 110.92
BS-Mukkonvert Japan CHF 150.95
BS - Mukiemerico USD 97.74
BS-MuMwkeÜa CHF 311.98
ISI - MukMppon JPY 3007
BSi-Muteurcpa EUR 79.66
Zahlstelle In Uectaemteln.-
Uechtemteiniiche Landesbank AG
Stfctte 44, 9490 Vaduz
Vertreter in Liechtenstein:
Global Fund Services AG
Stfctöe 17,9490 Vaduz
Bis anhin wurden Optionen, wel
che an Mitarbeiter ausgegeben
wurden, meistens nur in den so ge
nannten «Fussnoten» ausgewiesen,
also in den ergänzenden Informa
tionen zum Rechnungsabschluss.
Jedoch blieben solche alternativen
Formen der Salttrzahlung grössten
teils erfolgsneutral. Es gab bis an
hin keine Richtlinie, welche vor
schrieb, wie solche Transaktionen
in der Buchhaltung zu erfassen
sind. Dieser Mangel gewährte den
Unternehmen viele Freiheiten, wel
che verständlicherweise dazu ge
nutzt wurden, die Unternehmung
im bestmöglichen Licht zu präsen
tieren.
In diesem Jahr wird es nun obli
gatorisch, solche Mitarbeiteroptio
nen als Kosten' zu verbuchen, was
im Fachjargon mit dem Begriff
«Option Expensing» bezeichnet
wird. Eigentlich passiert durch das
Ausgeben von Mitarbeiteroptionen,
welche vorwiegend und oft in gros
sen Mengen an die oberste Füh-
rungsebene gehen nichts anderes,
als ein Werttransfer vom Aktionär
in den Privatbesitz der (leitenden)
Angestellten. Das kann bis zu ei
nem gewissen Grad auch eine leis-
tungsfördernde Art der Entlohnung
sein und somit durchaus Sinn ma
chen. Jedoch sollten diese Kosten
Nachrichten
auch zu den Rahmenbedingungen
für Schweizer Unternehmen sein,
. wie das Eidgenössische Volkswirt
schaftsdepartement (EVD) gestern
mitteilte. (sda)
Höchster Getreidesilo
der Welt eingeweiht
UZW1L - Nach zwölf Monaten
Bauzeit ist in Ulm der 115 Meter
hohe Getreidesilo der Firma Carl
Künkele zur Schapfenmühle einge
weiht worden. Dabei handelt es
sich nach Angaben der Firma Büh-
ler, Uzwil um den höchsten Getrei
desilo der Welt.
Nach dem Ulmer Münster ist der
Silo das zweithöchste Gebäude der
dem Aktionär gegenüber sauber und
transparent ausgewiesen werden.
Das Ausmass solcher Options
ausgaben hat jedoch bisweilen,
insbesondere bei Firmen in so ge
nannten Wachstumsbranchen, ein
Ausmass erreicht, bei dem der er
folgswirksame Einfluss auf die Er
gebnisse signifikant negativ ist. So
werden beispielsweise die Gewin
ne pro Aktie bei Unternehmen im
Technologiesektor um bis zu 40 %
tiefer ausfallen, aber auch bei Ge
sellschaften in konservativeren
Branchen um bis zu 10 % niedriger
sein. Es fällt schwer zu glauben,
dass wenn diese Zahlen in den
nächsten Monaten unweigerlich
zur Kenntnis genommen werden
müssen, sich dies nicht psycholo
gisch belastend auf die Märkte aus
wirken wird. Im Gegenteil, die Ak
tionäre werden sich zunehmend
bewusst werden, wie gross der
Umfang des Vermögenstransfers
zu ihren Ungunsten tatsächlich war
und ist.
Einige Zahlen sollen das Aus
mass und die Tragweite dieser neu
en Rechnungslegungsvorschrift
verdeutlichen. Hätte beispielsweise
IBM in seinen Geschäftszahlen
Optionen als Kosten berücksich
tigt, wäre der Konzerngewinn 2004
um 11 Prozent tiefer ausgefallen.
ANZEIGE
Sarasin Invwtmentfond«
Tel.++41 61 277 77 37
www.sarailn.ch
Kurse per 26. April 2005
Stratefllafondt
Sarasin GlobalSar (CHF)
Sarasin GlobalSar (EUR)
Sarasin OekoSar Portfolio
Sarasin Global Retum (EUR)
SaraFlex (CH-Fonds)
ObUgationsfonda
Sarasin BondSar Euro
Sarasin BondSar Swtsa Franc
Sarasin BondSar US Dollar
Sarasin BondSar US Dollar Opp.
Sarasin BondSar World
Sarasin Sustainabie Bond Euro
SaraBond (CH-Fonds)
Sarasin Dutch Bonds
Sarasin BlueCtiipSar
Sarasin EmorgingSar
Sarasin EmerglngSar-Asia
Sarasin EquiSar
Sarasin EuropeSar
Sarasin HealthSar
Sarasin TecSar
Sarasin ValueSar Equity
Sarasin InnovationSar
SaraSeiect (CH-Fonds)
SaraSwias (CH-Fonds)
Sarasin Dutch Equity
Sarasin Real Estate Eq. (EUR) -A
Sarasin Real EstataEq. (EUR) -B
Sar. GlobalSar Optima (EUR) - B
Vilor-Nr.
Wüirung
NAV
174906
CHF
314.95
377*951
EUR
214.47
174'851
CHF
205.80
456262
EUR
114.47
965'096
CHF
94.35
997*334
EUR
107.93
1*160*633
CHF
162.24
1*160*636
USD
99.90
1*160*642
USO
99.05
616*792
CHF
213.65
1*530*998
EUR
105.03
67*388
CHF
294.50
1*976*497
EUR
31.54
456*289
CHF
173.38
456*294
CHF
209.79
652*994
CHF
182.65
906'846
CHF
149.57
174*923
CHF
91.73
1*289*779
CHF
106.64
377'954
CHF
136.05
720*685
CHF
130.77
1*002*595
CHF
83.36
123*406
CHF
507.50
163*070
CHF
500.06
1*976*506
EUR
32.87
1 '920*021
EUR
103.02
1*920*022
EUR
103.02
1*920*019
EUR
99.41
e
HaNgknuz 42 «FL-IMM Vaduz
Tai. +423/239 04 04 » www.voiksbank.li
Bei Intel hätte die gleiche Mass
nahme den Gewinn für 2004 um 17
Prozent geschmälert und bei Cisco
und Dell wäre es gar zu einer Ge
winnreduktion von beinahe 30 Pro
zent gekommen.
Man darf gespannt sein, ob und
in welchem Ausmass das «Option
Expensing» die Entwicklung der
Aktienmärkte tangieren wird. Für
den Gesamtmarkt wird dieses The
ma wohl neben anderen wie makro
ökonomische Unsicherheiten ein
zusätzlich belastender Faktor dar
stellen. Wir gehen aber davon aus,
dass es primär auf Titelebene zu
grösseren Preisbewegungen kom
men könnte und zwar dort, wo der
Einfluss des Option Expensing die
grössten Auswirkungen auf die Ge
winnausweise hat.
Verfasser: Daniel Zurbrügg, Asset
Management, Bank Frey & Co.
AG, Stockerstrasse 23, 8039 Zü
rich, www.bank-frey.com.
Die alleinige inhaltliche Verant
wortung für diesen Beitrag liegt
beim Verfasser.
ANZßlOE
Stadt Ulm. Der Silo fasst bis zu
8000 Tonnen Getreide. Bühler hat
die mechanischen Ausrüstungen
sowie das Prozesssteuertingssy-
stem geliefert, wie es in einem
Communiqul vom Mittwoch
heisst. (sda)
Boeing mit
stagnierendem Umsatz
SEATTLE- Der US-Flugzeug
bauer Boeing hat im ersten Quartal
stagnierende Umsätze und wie er
wartet weniger Gewinn verbucht.
Die Erlöse stiegen um ein Prozent
auf 12,987 Mrd. Dollar. Der Ge
winn sank von 623 Mio. auf S3S
Mio. Dollar. (sda)
Swisscanto
topfente* Hypi fcmimflt leali (Ifedtfiadiift) A6
tatfnw94NMH, U. +473/145 S6 54
Fondsname/Währung
Irwenlarwerl
ifwnoi
Mssano lOt PortoWo Fund Urica 26400
Swisscanto IUI PortMo Fund IncameA 119.77
Swbecanlo IUI PortMo Fund tnootne B 123.29
Swtsscarto IUI PortMo Fund VWd A 138.39
Swfcscanlo IUI ftjrtWo Fund VWd B •. '.Ii®«
Swisscanto IUI PortMo Fund furolYleldA 10040
Swisscanto IUI PortMoFund Curat YWdB 104.22
Swtoconto IUI PortMo Fund BdoncedA 15449
Swisscanto IUI PortMo Fund BalancedB 15893
SMfcscanlo IUI PortMo Fund iura UradA 95.99
Swfcscon» IU Pafc4o Fund furol Betrad 6 9107
Swisscanto IUI PortMo Fund Growlh A 191.28
Swlssarto IUI PortMo Fund GrwrfhB 192.35
SwAsscanto IUI PortMo Fund Cum) Growti A >743
Swttscaitu IUI PortMo Fund turol Orcwdh B 88.46
Swtucaüu IUI PtrtMo Fund fqutyA 210.29
Swisscanto IUI PortMo Fund tqutyB 210.29
SwtsscanlolUlftrtlotoFuidGresnlFWfltiA 1467]
Swisscanto IUI KrtbtoFuid Green fwBiiB 147.81
Swisscanto UJI PortMo Find Gmntw Elp. A 79J9
SMfescanlo IUI tofeb Fund Qesn In» Equft 79.39
Swisscanto IUI MorwyMaMfundCHF 141.56
SwWscanto IUI Monsy Martc* fund USO 170J1
SwfeKonto IIB MorwyMaM Fund G8P 109.67
Swisscanto IUI Money MarM Fund EUR 93.92
Swisscanto IUI AtaneyMaM Fund CAD 167.21
Swisscanto IUI Money Marte» Fund AUO 168.53
Swtacanto ICH Bond Fund CHF 9465
Swisscanto ICH Bond Fund Corporate H CHF 10595
Swrtsacanto ICH Bond Fund 0ppart.HsdgtdCHF99.60
Sw4s«cantoKH Bond Fund HmNonai 93.25
Swttscanto IUI Bond Irwesl CHF A 10922
Swisscanto Itl Band h»wl CHF B 11360
amacan» IUI Bend Im** USO A 108.75
Swrfseranto IUI Bond Inwsf USO B 116.92
Swisscanto (CHI Bond Fund Corporate USO 99 .25
Swisscanto ILO Bond hvssl G8P A 62.30
Swftxanto IUI Bond InwstGtPB 68.85
Swisscanto IUI Band ImMOJItA 6583
Swlncanto IUI Bond tWMI EUR B 70.75
SvfeKanto ICH Bon^ Fund Corporate EUR 10305
SwlMCartu ICH Bond fand Qppcmrtte» RH »2.50
SwrisKanto UJI Band ImMJPVA 11710.00
Swisscanto IUI Bond Irwas) JP1 B 11811.00
SwSsarto IUI Bond kwnt CAD A 122.22
Swtesconto IH Bond ImM CAO B 133.40
Swisscanto IUI Bond hwtHAUOA 114.54
Swttscanto IH Bond AU) B 128.54
5wttscanto IUI Band Irww International A 99.03
!>Macanto IUI Bond hvwd IntemaHonal B 106X10
Swritscanto ICH Bond Fund Cotwert.InLA 97.25
Swisscanto IUI Bond kw. Medum Tsrm Of A 103.04
Swisscanto IUI Band In* Milium 'tarn CHF B 106-58
Swisscanto IUI Bond twMsdum *mi U5DA 106.93
Swisscanto IIB Bond Irw. Msdum Tsm USO B 112.94
SmdHtui «Ulm Band IwtWoJumfcmBJRA 109.88
SwtaRanto IUI Band h». Msdum »rm ER 8 n022
Swisscanto ICH Eqtüy Fund mtsmalonal 13Z35
Swisscanto ConthentiEqurfy Fund A* 63.15
Swisscanto Contwital Equty Fund Europ« 116.65
SwAsKontoConlranl. Equty Fund N. Amata 194.70
SwtssCtntoCounMlEquSyFund AuHrta 141.20
IwIikuHu Counlrtss EquHy Fund Gr. Brtam 162.20
Swtnarto CounMw EquB» Fund Japan 5689.00
Sw4»i0Jit0 Countiu Equ>y Fund Tlgsr 55.20
SMtscanto CHI Equly Fund Swllzaiicrid 242.75
SwiiscjKo ICH Equty FUnd Volute Switurland 112^0
Swisscanto ICH EquKy Fund SWC Swtart A 234.40
Swieecanto ICH Equ#y Fund Green hwsl . 94JS
Swiescanto ICH Equty Fund ig Mute» 124.00
IiXmnito ICH FqUty Fund Gdd 548iO
Swisscanto IL) Equty Fund SMC Europe 104 .42
SwteKanto UJI Equ% Fund SMC Japa\ 159014»
Swieecareo IUI Equtf Fund SMC M America 121.23
SwtsecontolUIEqjtyRjndWecorm 15830
Swlsecanto IUI lEquty Fund Energy 526.53
Swttscanto UJI Equty KndFlnanos 415-22
Swlncanto IUI Equty FUnd H«Mi Cor» 37235
5>jeeconto IUI Equty Fund UeMure 25531
SwMecanto IUI Equty Fund'hürwlogy 131JO
MeecaMo ICH Real Estole Fund fco 340.00
SwKecaitolCHAitemal. WdwmaedOf »37.45
Swleecanto ICH AJtemal. Fd-OtesnMsd EUR 1322X0
Swisscanto ICH Alternd. F^O^ersüed USO 1305.00
ü I