SAMSTAG, 4. DEZEMBER 2004 VOLKS I p |
r\ o pHDQ P
UNTERSTÜTZT V0N DE R IQ BLATT |
V3 C L LS <X DUrlO L LIECHTENSTEINISCHEN LANDESBANK AG
I 0 DEVISEN Enttäuschung über US-Stellen- zuwachs schwächt Dollar ZÜRICH - Enttäuschung über den Stellen zuwachs in den USA im November hat den Dollar am Freitag weiter geschwächt. Die Zweifel an der Nachhaltigkeit der US-Wirt- schaftserholung seien wieder grösser gewor den, meinten Händler. Der Euro pirschte sich bis auf 1.3381 Dollar an das Rekordhoch bei 1.3383 Dollar heran, bröckelte aber wieder, auf 1.3340 Dollar ab. Die Europäische Zen tralbank (EZB) legte den Referenzkurs mit 1.3300 (Vortag 1.3314) Dollar fest. Der Franken notierte um fünf Uhr leicht schwä cher. Ein Euro kostete 1.5262 (1.5271) Fran ken. Der Dollar fiel auf 1.1412 (1.1452) Franken. Das britische Pfund lag bei 2.2106 (2.2113) Franken, und 100 Yen wurden für 1.1130 (1.1163) Franken gehandelt. Bpi den Edelmetallen notierte der Preis der.Feinunze Gold bei 449.90 (453.70) Dollar. Das Kilo Gold kostete 16 528 (16 590) Franken. Die Unze Silber sank auf 7.87 (8.00) Dollar, und das Kilo auf 289.30 (292.60) Franken, (sda) LLB FINANZINFORMATIONEN «Wechselkurse • Noten EUR USD GBP CAD JPY Devisen EUR
03.12.2004 Ankauf Verkauf ,1.4805 '1.1025 2.1490 0.9200 1.0475 1.5105
1.5705 1.1925 2.2890 1.0200 1.1575 1.5405 Aktuelle Devisenkurse, Telefon 236 86 90 ?Edelmetallkurs©
1 * 03.12.2004* Kg Gold Unze Gold Kg Silber VreneU Krüger
CHF USD CHF CHF CHF
16'432.00 448.60 284.10 89.00 495.00
16782.00 451.60 299.10 106.00 • 554.00 £ Festaeldzlnssätze p.a:netto Valuta 07.12.2004 * Mindestelnlage: CHF 50'000.~,
1 EUR 25000.-, GBP/USD 40000.- . • 3 Monate 6 Monate 12 Monate CHF 0.125% 0.125% 0.125% EUR 1.375% 1.375% 1.500% GBP 4.000 % 4.000 % 4.000% USD 1.625% 1.875% 2.125% Weitere Währungen auf Anfrage. # Kassonobltaatloneri gültig 3.10. '•iC'IH 2 Jahre 3 Jahre 4 Jahre 5 Jahre 6 Jahre 7 Jahre 8 Jahre
CHF 0.750 % 1.000% 1.250% 1.375% 1.625% 1.750% 1.875%
EUR 1.875% 2.125% y Inhaberaktie 'ismc03.12.2004«! LLB Inhaberaktie CHF 592.00 »AktlenfondsNAV»
1 t*" » • -. ii 02.12.2004 LLB Portfolio Invest Aktien Schweiz CHF 133.95' LLB Portfolio Invest Aktien Europa EUR 67,73* LLB Portfolio Invest Aktien Nordamerika USD 153.45' LLB Portfolio Invest Aktien Japan JPY 9510.00' LLB Liechtenstein Banken Invest CHF 183.95' LLB 50 Leaders Invest CHF 88.20' LLB Regio Bodensee.lnvest CHF 123.50' LLB Fit For Ufe Invest CHF 87.10' LLB High Tech Invest CHF 39.25' LLB AÄO Invest CHF 82.50* LLB Equities Trend Invest CHF 99.95' LLB Global Performer ex CH
USD 112.48' S Obllgationenfonds NAV<?' »W«; my 02.12.2004 LLB Portfolio Invest Obligationen CHF CHF 123.05* LLB Portlolio Invest Obligationen EUR EUR 73.15' LLB Portfolio Invest Obligattonen USD USD 148.47* LLB Euro Alternativ Invest CHF 103.10' LLB Global Bond Trend Invest CHF 88.60' Anlagestrategiefonds NAVi
4 >-%
1 02.12.2004 LLB Vorsorge Invest Zuwachs (CHF) CHF 87.35* LLB Vorsorge Invest fcrtrag (CHF) CHF 100.95* LLB Vorsorge Invest Zuwachs (EUR) EUR .94.16' LLB Vorsorge Invest Ertrag (EUR) EUR 106.33* 2 Spezialfonds NAV ' >*/,'.
f • > 02.12.2004 LLB TOPportunitles Invest EUR 92.74* LLB 50 Leaders Stufen Invest III , CHF 101.35* ' +/• Ausgabe- / Rücknalimokommission Alle Angaben ohne Gewähr. 4 Börsenhandel bis 22.00 Uhr. Tel. 236 93 00 ab 17.00 Uhr > ÜB i LIECHTENSTEINISCHE III* LANDESBANK jUSS AKTIENGESELLSCHAFT Städtle 44 • Postfach 384 9490 Vaduz • Liechtenstein Telefon +423 236 8811 • Fax +423 236 88 22 | Internet www.llb.li • E-Mail llb@llb. Ii ' l
Neue Regeln für börsen kotierte Unternehmen Für die im Hauptsegment der Schweizer Börse kotierten Unter nehmen beginnt mit dem Ge schäftsjahr 2005 ein neues Rech nungslegungszeitalter. Ab dem I. Januar müssen die Firmen nach IFRS (International Financial Re- porting Standard) rapportieren. Die Idee hinter den Anpassungen ist eine Angleichung an die Regeln von US-GAAP mit der Konse quenz einer auf den Marktwert der einzelnen Bilanzpositionen ausge richteten Bewertung («Fair Va- lue»). Während in der EU sämtliche an einer Börse kotierten Unterneh men nach dem neuen Standard Re chenschaft ablegen müssen, wird in der Schweiz (vorläufig) die Wahl zwischen IFRS und US-GAAP ge lassen. Dies, nachdem verschiede ne Schweizer Grossunternehmen (ABB, Adecco und Ciba) heute schon nach dem US-Standard ihre Bücher führen. Immobilien- und Investmentgesellschaften sind von der neuen Regelung ganz ausge nommen. Für den Anleger haben dabei zwei Änderungen der Vorschriften signifikanten Einfluss auf die Ge winnausweise. Einmal geht es um die Behandlung von Entlohnungs programmen, die auf Aktien oder Aktienoptionen basieren («share- based payments») sowie die Be handlung von Goodvvill («Business Combinations»), Die Bedeutung von Aktien und Optionen als Lohn- bestandtcile hat in den vergangenen
LLB FONDS- UND FINANZANALYSE und nicht mehr über die Erfolgs- rcchnung gebucht. Der in der Bi lanz aktivierte Goodwill soll in Zu kunft nicht mehr einfach regelmäs sig
über die Erfolgsrechnung bis auf Null abgeschrieben werden, sondern einer jährlichen Werthal- tigkeitsprüfung («Impairment») unterzogen werden. Stellt sich also heraus, dass ein in der Vergangen heit akquiriertes Unternehmen deutlich an Wert verloren hat, muss unter Umständen in einem einzigen Jahr
ein «grosser Brocken» über die Erfolgsrechnung abgeschrieben werden. Für den Anleger ergibt sich mit der Einführung von IFRS erstmals die Gelegenheit, die Bilanzen und Erfolgsrechnungen sowohl in Eimv pa wie auch
in den USA miteinan der zu vergleichen. Dies ist sicher ein richtiger Schritt in Richtung Transparenz. Die wirtschaftliche
Christian Zogg, Fondsmanager, LLB Investment Partners AG. Jahren je nach Branche und Unter nehmen deutlich zugenommen. Bisher kannte einzig US-GAAP ei ne
erfolgswirksame Verbuchung der Aktienprogramme. Keiner der Standards erfasste jedoch die Op tionsprogramme, weshalb sich die se nicht zuletzt als Verschleierung der tatsächlichen Entschüdigungs- modelle beliebt machten. In Zu kunft soll der Wert dieser Program me mittels Optionsbewertungspro- grammen ermittelt und der Erfolgs rechnung entsprechend der Lauf zeit direkt belastet werden. Diese Regelung wirkt sich also direkt Ge winn schmälernd aus. Verfallen
die Optionen werden die Rückbuchun gen direkt über das Eigenkapital
Leistung der Unternehmen ändert sich dadurch aber nicht. Der Weg fall der jährlichen Goodwill-Ab- schreibungen wird bei einer Reihe von Unternehmen zu einem Ge winnsprung im nächsten Jahr füh ren. Betrachtet der Anleger nur den erzielten Reingewinn für eine Anla- gcentscheidung, wird er somit posi tiv «überrascht» werden. Der Net- to-Effekt dürfte sich aufgrund der heute verfügbaren Schätzungen auf etwas Uber 10 % belaufen, was doch erheblich ist.-Der Schweizer Aktienmarkt, der gemessen am Fed-Fair-Value-Modell ohnehin schon günstig .bewertet ist (siehe Graphik), wird sich damit weiter verbilligen. Christian Zogg Fondsmanager LLB Investment Partners
AG Überbewertet Unterbewertet LLD / D.'itaMro.im 02 03 04 00 OG 07 00 09 90 91 92 93 94 95 00 97 90 99 00 01 02 03 O l AKTIEN SCHWEIZ - 3. DEZEMBER 52 W 52 W •/- Höchst Tiefst (in CHF)
% ms St 4M Tech. N 6.15 2.50 122
St ABB ltd N 6 2
•11.93 du 47 41 Abs. Buropo EUR 58.45 -3.38 <0. 4M Abs. Manag. USD 57.45 -0 94 »Mi Hfl 12
Abs. US USD 228 -0 86 2S0
7)4 Acora Strategies N 241.7 -020 isis US Actolion N 100 -281 IIIS 42 7 Adecco N 56.2
-1.05 iSO 4IS Adval Tech N 500 0.66 10s ISO Affichage N • 180.5 000 II Agefi Groupe N 22 •222 . IOIIS H
Agie Charmilles N 78 0.00 iij « Allreal Hold. N 107.9 0.46 m 211 Also Holding N 325
-0.91 41s 42 Altin N USD 48.2 1.04 u 17)1 A/nazys N 58.05
0.94 " 4 417 APE1 USD 42 0.00 III MiS
Arbonia-Forster 156 •1.26 I7.7S
--ts Ascom N -17.25 -000 i m 174 ATELN 1605 0.00 BQHHH
BBBBSHMIlJMMiyiltia -- Iiis 40 IS Bachem N -B* 64 054 • 4)4 44iS Bäloise N 49.55
•0.10 3IS 277
Barry Callebaut N 280
2.18 19
10) Basellandsch. KB 880 0.34 10 Sl Basilea Pharma N 79.4 1.79 1)5 IIIS Basler KB PS 90.15 -0.22 IS
101 Batigroup Hold N 13 7 -0.72 H.W Sl BB Biotech 1 66 0.99 OS Itt BB Medtech 1 422 -082 Ii] 7 I47 7S BEKB/BCBE N 162.5 0.00 1)13 III Bell Hold. N 1020 0.09 ISS 74t Berna Biotech N 9.96 0.50 III S2 Big Star 1 8.49 481 II 4.S BioMarin Pharma N 6.7 0.29 . S4 4 4SI Bk Coop1 50.55 -0.80 m 3094} ' "BJTLinth N 324 0.62 im lilO Bk Sarasin N-B-1880 -026 m 470 BKW FMB N 700
101 4IS
)I.2S Bobst Group N 44.75 -0.80 IS 41S Bossard Hold 1 64.6 -0.53 in ISI2S Bque Ct. GE 1 184 0.32 140 211 Bque Ct. JU1 260 0.77 II» III Bque Ct. VD N 177 -1.11 14i00 11100 Bque Rothschild 14000 0.71 MS
141 BT&T TimeUfe 1.79 4.06 HS
I402S Bucher HokJ 1 248 0.89 HS
249 BVZ Holding N 250 0.00 E9HBI
QHRHB BDHBHHHHB HBBBB 140 IIS Calida Hold. N 294 0.00 MO
ts Canon(Schweiz) N 109.5 0.00 124
in Card Guard N 4.79 -1.23 I70 7S
1)2 i Castle Alter. N 132.6 •2.50 11
7)1 Castle Private 1 74.5 -2.61 . m
2 0 M Ccntrschw. KW 1 3300 000 IUI 74 S Ciba SC N 83.3 -0.71 41 IS )0SS
Cicorel Holding N 47 -2.08 2 0 I4JS Clariant N 10.4 •0.27 m.si 174.77 Comet N 170.1 •2.80 JIM 747
Convorium N 10.7 0.94 i m ISO
Conzzeta Hold 1 1160 0.86 ms 241 COS Computer 1 32 0.78 m IIS« CPH Ch.&Papier 1499 0.00 . SU
44 iS Crealogix N 44.9 0.44 ms 747
Crelnvest USD 283.5 1.25 4147 37.ÖS CS Group N 45.8 0.99 SIS IS
Cytos Biotech N 35 0.57 D/E 1 2i JS IM9 Datwyler 1 2475 0.00 Sit IMS Day Software N 20.5 0.00 IM OS
e-contives N 0.5 0.00 7IS Sil
Edipresse i 595 000 m
tois Edipresso N
110.5 -3.07 • (OOS 400
EG Laufenburg 995 -0.50 II» 74S Eichhof Hold N
' 1097 0.64 220 IIS Elma Electronic N 209 1.70 IM
n Ems Chemie N 101 -0,29 425 m . Energiedionst N
394 1.02 ISO IM ENR Russia
140 1.44 41S 2 1 Escor I (NW 10) 29
-5.84
III 190 Feintool Int'l N 2359 0.38 Iii ISS Fin. Tradition 1 106 0.47 311 Iii IS
Fischor G. N 292 •0 84 »17 R2
Flughafen ZH N 129.8 1.40 mii IMS Forbo 305 0.00 in 170 Galen ica N 207 000 »7 S4 Gavazzi 1 -B-88 000 m SIS
Gebent N 843 •0 05 22t S ISO IS Generali N 219 -2.66 20t
uns Götaz Romang N 208 3.94 IM Sil Givaudan N 755 •1.43 III 130 Golay Büchel PS 135 3.84 710 SIO GR KB PS 710 0.14 1174 I3i
Gurit-Heberlein 1 909 0.33 BRHHH Iii.it ISII Helvetia-Patria N 153
Qgggggjg •1.16 1)4 I.Ii Hermes Precisa N 1,41 •2.75 HO
4l)ti Hiestand Hold N 920 -2.12 III) S4I4
Holcim N 66 65 000 IIS S O 2S Huber&Suhner N 82
• 1.20 )2) 194. Hugli 1 320 0.62 m 2430
Hypo Lenzburg 2990 1.35 274 211 Ind. Hold, Cham 256 •2.66 IIIS illS
Inltcon N 60
0.00 IUI IIS
Intofroll Hold N 151.8 1.20 2141 IIS
Intershop 1 214 000 III 12 IsoTisN 1.47 1 37 1711 1205 Jelmoli 1 1585 0.44 4IS.S IIS IS
Julius Bär 1 337.75 -0.58 472 )RS Julius Bar 12L 335.75 )l I4.SI Jungfraubahn N 35 -0.56 ,-K/L < • > t * t
• . >i v HS IIIS Knba Hold N 320.25 •1.68 )I7S 2i
Kardex 1 32.5 0.00 1014
IUI Komax Hold N 101.4 0.99 44 iS 32 Kudelski 1 42.95 -0.80 2)7 142,S Kühne & Nagel 227 0.00 S47 401 Kuoni N 490 1.03 IIS Sil
Laus-Ouchy Hold 770 0.00 J47.2S
uns Leica Geosystoms 342 0.58 »S
tas LEM Holding N 290 •1.69 477 SSO
Uecht, Landesbk 592
0.33 -lilOO I0S2S Lindt&Sprüngli N 15805 •0.59 ISiO
tss Lindt&Sprunglt PS 1512
0.13 70t
171 Loeb PS 175 ' 0.00 III Sl.i Logitech N 68 0.00 IS Lonza Group N 62.9 -0.31 IIIS ISO Luzerner KB N 210 -0,42 . iM/N/O ' • « t »» > in 141 Maag HokJ 1 177 1.14 IIIS I2.4S
Mach Hitech 1 13.9 1.45 174 1)0 Messe Schweiz N 174 8.75 1110 1)SS Metall Zug PS 3030
0.16 SIS
414 Micro Value 1 485 0.00 iis 40.1
Micronas N 52.45 2,84 HS
Iii Mikron N 15.6 0.32 471 2
Ii Mobilezone 1 4.07 0.49 4IS0 IS3S Motor-Columbus 4850 1.04 )I9 ISI II
Mövenpick 1 319.5 •1.08 710 iS Mövenpick N 75 000 )4i
in Nestlö N 298 0.08 ).)) 1.71
NETinvost N 1,78
1.71 21.4 12.1 New Venturetec 1 15.7 3.63 2I0S S
Nextrom Holding 1 6.04 -3.82 210 S II4JS
Nobel Biocare 1 199.8 •1.00 M.IS Sil Novartis N 56.2 0.26 Iii III
Orell Füssli 133 •1.48 41 IJ
Oridion Systems N 4.05 8.28 t) iO
OZ Holding 1 63.9
•0.15 P/Q/R ^ JIM
)OSO . Pargesa 3858 •0,38 S7S
ut Pax-Anlage N 575 0.00 )(00 7iOS
Porrot Duval 1 3250 4.83 4S0 JOI
Phoenix Mecano 316 -0,15 47J 24 4
Phonak Hold N 37.9
1.88 ).J IIS
Pragmatica 1 1.4 10.23 Ii Stl
Pnxnous Woods N 06
0.00 42 H.S
Private Equity N 33.5
•1.47 IIIS 12
ProgrossNow N 36.5
4.28 414 411
PSP Swiss Prop, N 48.15 •0.20 412 J7I.2S
PubliGroupo AG N 338 0.09 M.tS
ist Quadrant Hold N 92
•0.54 2S) US
Raetia Energie PS 250 1.41 JMS III.2S
Baetia Energie 275 •0.18 II 9 i
rodITN 6.22 •0.16 )M '11.7
Richemont 1 35.45 0.00 )S0
I» Rieter N 329
-0.37 lliJS 1)7.1
Roche 1 142.6 0.07 141,2S MÜS
Roche GS 122.9 -0.80
iS
45 Rothornbahn N 48 0.00 £»j|gfjj2|2gj|gg^j 13) 4215 SAIA-Burgess N 680
1.49 Iii IIOS Sarna N
112 1.08 IIS 51S Saurer N 60 •0.72 7)7 4M Schaffner Hold N 180 000 441 )I0 Schindler N 425 000 41t 214 Schindler PS 409.75 0.42 IIS IIS Schlatter N
149.9 1.97 171S IIS Schulthess N 178.5 000 744 7S
1)113 Schweiler! 217.5 •022 llfO iSii Schweizerhall N 1790 O.OO Di
SIS Schw National 586
•1.01 IJ7S tlO Schw. Nationalbk 975.5
-2.45 tI4 III
Serono l -B-734.5 0.34 123 714 Serono 1 -B* 2L 735 054 St IS Ii
SEZ Holding N 29.3 2.09 , (IIIS III ShaPE Capital N 179 3 000 IIS 401 SHL Telented. N 4.75 -500 2)t Itl Sia Abrasives N 222.5 -022 172 MS
Siegfried N 140 071 7iS til SIG HQkl.ng N 255 -0.77 7SIS 49144 Sika AG 1 686
•0.14 427S
ins St. Galt. CA 4144 1.07 21t 21t St. Galler KB N 280 044 277 S
ISI Straumann Hold N 247.5 -0.20 441
)0) • Sulzer N 443.25 -061 10)
i)) SGSN 770 1.38 )|].S 214 Sustamable 1 302 . 016 IIOS
1)0 Swatch Group 1 1576 -1.62 US 272 Swatch Group N 32.2 •1.52 I37S il
Swiss N 901 067 2)1.17 12415 Swiss Life N 164.2 2.01 2tS 2112 Swiss Prime N 280.75 062 tios ii)S Swiss Re N 789 1.34 174 i.3 Swiss Steel N 17.25 0.58 )I7 ISO Swiss Value 1 352 -0.84 4S0 3I1S
Swisscom N 449 000 4 SO 3191 Swisscom N 2L 449 •0.17 143.1 III Swissfirst 1 108 000 4)1 014 Swisslog N 0.92 1.09 144 S 7t.S Swissquote Group N 97 4.30 123.5
lili Syngenta N 120.9 •1.30 Mit 19 Syngenta N 2L 113.1 - IS3IS 1141 Synthes N 125.8 000 T/U/V 1 U4.2S IIIS Tamedia N 103 O.OO 7I.SS
254 Tee an N 31.0 •1.39 12.4 12 Tomenos N 9.20 -1.27 . il 3iS
Tornos HokJ N 5.1 -3.77 tllS 19 IS
UBS AG N 94.05 •0.47 li.St 113
UMS Swissmetat 1 11.5 000 itt.IS ISi Unaxis Hold N 120 0.00 3S 21.15 Unilabs 1 35 1.44 I M 17.19 Valiant Hold N 103.5 •0.40 3)7 ISIS . Valora Hold N 280 0.00 370 1SSS
Valora Hold N 2L 280.5 -0.17 Il tO 110
Vaudoise Elect, 1 1130 •0.44 744 452 Vetropack 1 730 0.62 2«
Iii Victoria-Jungfrau 260 -1.00 IIS ISO
Villars N 310 * 3.33 tiS 34 Vögele Charles 1 51.3 0.90 I.SS
Iii Von Roll 1 1.1 2.00 J)i II
t Vontobel N 26.7 -0.55 724
IStS VP Bk Vaduz 1 188.5 -0.70 W/X/Y/Z 1 210 IS43 Waadt Vers. 1 1925 •3.75 )4l 1U.S
Walliser KB 341 0.00 liO Dil Warteck N 1585 -0.31 lilS
i m Warteck PS 1540 0.50 7 2 S WMHN-A-62 2.47 100
1 0 iS Ypsomed N 100 6.30 1450
tso Zehnder 1385
• -1.70 27.»
1)55 ZKB Axxess Vision 1 . 26 0.97 I M
ist ZKB Finanz Vision 1 190 3.02 ins 110 ZKB Pharma Vision 1 121 5.21 SIM)
44S1S Zschokke N 560 0.00 t.S)
13) Züblin Immo Hkj 1 9.13 '
' i:55~~ 2t50 1500 Zuger KB 1 2070 -0.51 2147)
lilJ Zürich F.S. N 181.3 0.03 Kursquello Aktion Schweiz REUTERS •» The Business of Information Kurse ohne Gewähr