listr , .w/s-W- LuiJfi ti.Ui.-i*  ,«  ^.1/„/•  fl^Ti I*. s ^ j  u, 
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 1 ' * * , ̂ "* " , \ ^ 
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 % ' r * > SAMSTAG. 31. JANUAR 2004 GELD & BÖRSE ̂ÄSSUNDESBANK   
AG18 LLB-FINANZINFORMATIONEN Wechselkurse 
30.1.2004 Ankauf Verkauf Noten EUR ' . 
V.1.5180 
1.6080 USD v 
1.2150 
1.3050 GBP ' ' -2.2240 
2.3640 CAD . 
0.9075 
1.0075 JPY. • 
1 i 1325 
1.2425 Devisen . EUR 
1.5480 
1.5780 Aktuelle Devisenkurse,Telefon 236 86 90 Edelmetallkurse 
30.1.2004 Kg Gold 
CHF '.  ; 
16'028.00 
16'378.00 Unze Gold 
USD 397.80 
400.80 Kg Silber 
CHF • 246.40 
261.40 Vteneli 
CHF, 87,00. 
104.00 Kröger 
CHF 483.00 
• 539.00 Festaeldifnssätze p.a, netto Valuta 
4^.2004 Mindesteinlage: CHF 50'000.-, EUR 25'000.-, GBP / USD 
40'000.- 3 Monate 6 Monate 12 Monate CHF . 
0.125% 0.125% 0.125% EUR 
1.250% 1.375% 1.375% . GBP 
3.250 % 3.500 % 3.750 % USD 
0.250 % 0.375 % 0.625 % Weitere Währungen auf Anfrage.. Festgeldabschlüsse, Telefon 236 86 99 Kassenoblioationen oüttig ab 
15.1.2004 CHF EUR 2 Jahre 
0.625% 1.875% 3 Jahre 
0.875%. 2.250 % 4 Jahre . 
1.250% 5 Jahre y 
1.500% . 6 Jahre 
1.750% 7 Jahre 
2.000% 8 Jahre " 
2.125% Inhaberaktie 30.1.2004 LB Inhaberaktie 
CHF 618.00 Obllqationenfonds Notto-Inventarwerte 29.1.2004 CHF. 105.20' CHF 92.25* CHF 120.35* EUR 70.37* USD 146.44' 29.1.2004 CHF, 193.60* CHF 92.50* •116.40* 88.25' 43.50* 82.40* CHF .136.55" EUR 64.97* USD, 148.26* JPY 9'210.00- 
CHF CHF CHF CHF 
LB Euro Alternativ Invost 
; LB Global 
Bond Trend Invest LB Portfoiio Invest Obligationen 
CHF . LB Portfoto Invest Obligatipnen 
EUR (iß Portfolio 
invest 
Obligationen 
USD Aktienfonds Netto-Inventarwerte LLB Liechtenstein Banken Invest • LLB 50 Leaders Invest LLB Regio Bodensee Invest: ' LLB fit For Lifo Invest  v LLB High Tech Invest LLB AÄO Invest LLB Portfolio Invest Aktien Schweiz LLB Portfolio Invest Aktien Europa LLB Portfolio invest Aktien Nordamerika LLB Portfolio Invest Aktien Japan Gemischte und andere Fonds LLB Vorsorge Invest Ertrag (CHF) LLB Vorsorge Invest Ertrag (EUR) . LLB Vorsorge Invest Zuwachs" (CHF) • LLB Vorsorge Invest Zuwachs (EUR) ; LLB TOPportunities Invest LLB 50 Leaders Stufen Invest III . * +/- Ausgabe-/Rücknahmekommission Alle Angaben ohne Gewähr. ; Börsenhandel bis 22.00 Uhr. Tel. 236 93 00 ab 17.00 Uhr < LIECHTENSTEINISCHE £ LANDESBANK AKTIENGESELLSCHAFT Städtlö 44 • Postfach 384 • FL-940O Vaduz Tolflfon +423 2308811 • Fax +423 236 88 22 Intern®«;  www.llb.il • E-Mail:  llb@llb.ll ; 
29.1.2004 CHF- 101.55* EUR 104.46* CHF 88.65* • EUR 92.66* EUR 97.40' CHF 106.55" LLB-KOMMENTAR Risikoaufschläge VADUZ - Die Korrelation zwischen 
Risikomas- sen am Bondmarkt 
(Kreditspreads) 
und am 
Ak­ tienmarkt 
(implizite Volatilität) ist seit 
Jahren hoch. Investoren werden so 
für die höheren 
Risi­ ken 
in der 
jeweiligen Vermögensklasse 
durch 
hö­ heren Ertrag 
entschädigt. Der Rückgang der 
Vola­ tilität am Aktienmarkt seit 
März 
2003 war 
dem­ entsprechend 
vom Rückgang der 
Zinsaufschläge für 
«BBB»-Anleihen gegenüber 
«AAA»-Anleihen begleitet. 
Nach dem fulminanten Kursanstieg 
zyk­ lischer Sektoren 
an den Aktienmärkten ergeben sich bei den defensiveren Sektoren Pharma und öl 
seit 
einiger 
Zeit Divergenzen zu der 
vorher 
be­ schriebenen 
Beziehung. Bondanleger sehen 
die Risiken in einem anderen 
Licht als die 
Aktienan- leger. Aus dieser 
Divergenz 
lassen sich 
interes­ sante 
Anlagemöglichkeiten ableiten. Entweder müssen 
die Anleihen der entsprechenden 
Unter­ nehmen nach unten 
korrigieren oder 
die 
Volati­ litäten an 
den Aktienmärkten sind 
zu hoch und müssen 
runter, was zp 
steigenden 
Kursen führen dürfte. 
Fallende Volatilitäten können auch 
ge­ winnbringend an 
den 
Derivatemärkten genutzt werden. Anders sehen 
die Vorzeichen bei den 
Te-Aktien 
Schweiz 
95.5 34.46 45.5 14.55 169 81.5 Jahres-Jahres- höchst tiefst (in CHF) 30.1. V.% 
494 230 277 618 
220 58 205 470 7.9 57.4 55.95 251 450 260 145.25 83.75 572 720 520 46 101.75 97.5 101.5 61.95 349 48 43.5 47.3 179 12.2 1220 71.1 58.8 270 827 82.9 13.9 360 74.8 34.4 120 150.5 535 918 17.08 . 18 253 326 2363 534 47.25 55.5 190.75 250 •150 13150 2.49 . 205 
1.99 48 47 204.25 200 236 53 34.25 . 280 575 370.5 13 39 80 75.59 47.5 190 35.99 9.1 43.1 52.2 1.61 730 48.65 '25 148 657 70 8.21 122 45.8 14:65 81 138.75 310 , 678 7.94 8.6 178 300 1020 3195 33,05 26.25 115 ' 180 ,59 6400 1.41 96 
ABB Ltd N Abs. Europe EUR Abs. Manag. USD Abs. US USD Accu Oeriikon N Acom Strategie« N Actetion N Adecco N Adva! Tech N -B- Affichago N AfipaAGt Agefi Croupe N._ 
' Agie Chprmilles N AIG Private 
Eq. N Allreal Hold. N Alpine Select N Also Holding N Altin N USD AmazyaN APE1 USD Arbonia-Forster Ascom N ATEL N 
7.22 58 52.6 245 280 240 138.75 65.5 570 685 510 40 93.95 . 92 99.1 61.05 340 45.8 42.5 43.45 172 12 1195 Bachem N -B« Bätoise N Barry Callebaut N Basellandsch. KB Basler KB PS Batigroup Hold N Baumgartner N BS 
Biotech I B8 Medtech I Beau-RivageN BEKB/BCBE N Belimo 
Hold. N Bell Hold. N Bema Biotech N BloMahn Pharma BkCoopl Bk Unth N Bk Sarasin N-B- BKWFMBN Bobst Group 
N Bossard Hold I - Bque Ct. GEI Bque Ct. JUI Bque Ct. VON Bque Rothschild BT&TTimeUfß Bücher Hold 1 
65.75 56.95 267 822. 83 13.1 191 69 34.8 103 150.5 527 905 14.15 N 10.15 249.5 318 2252 529 46.9 55.25 186 228 141.75 12195 1.75 200 ; 265 130 109.5 91.95 5.7 1.91 164 133.5 2500 1900 250 165 18 5.51 100.5 72.15 98.4 85 22.5 9.21 172 91 74.5 49.6 1138 770 30.5 14 1499 990 275 252 49.45 : 
20.3 44.95 "11.05 2219 1611 675 360 100 67 719 415 18.5 11.68 880 503 219.5 72 109.3 88.54 3 0.1 397 281.5 128.5 72.5 210 52.5 280 113 32.85 17.5 126 43.63 274.5 86.9 81 18 416.95 332.5 184 132 79 25 699 344.94 185 113 150 120 669 427 2001 1531 625 478 1040 550 222 111 : 3475 3075 3.5 0.8 470 206.7 66.2 35.85 ; 73 24.55 236 162 2900 2310 240 15955 125 43 
Calida Hold. N Canon(Schweiz) N Card Guard N Castle Alter. N Centrschw. KW I ' Centrschw. KW PS CIComI Ciba SC 
N Ciba SC N 2L Clariant N . Comet N Converium N Conzzota Hotcll COS Computer I CPH Ch.&Papier CrelnvestUSD CS Group N Cytos Biotech N Datwyler I Edipresse ( Edipresse N EG Laufenburp EIC Electric. I Eichhof Hold N Eima Electronic N Ems Chemie N EMTS Tech. I Energiedienst N ENR Russia ESECN 
258 105. 5 156,5 2510 > 
250 9 95.3 86.05 20.7 1$0 67.9 1135 28.5 1499 272 47.55 44.5 
•0.82 2.20 -4.79 0.00 •6.66 0.00 -0.35 14.01 0.00 •2.14 •1.35 , 2.56 -0.31 1.09 -0.90 0.08 0.00 0.00 0.71 •0.79 •0.86 6.66 0.50 2.09 -0.61 1.13 -0.12 0.12 1.55 •3.53 0.72 1.18 -1.90 0.00 •1.49 / O.OO •0.35 0.00 0.00 •1.24 0.08 -0.18 1.95 2.31 0.00 3.16 -0,87 2.05 0.00 0.50 0.00 0.96 2.04 0.32 0.40 0.70 10.00 •1.03 0.00 -0.71 0.00 2.41 4.12 0.00 0.26 -0.72 0.10 -1.00 2215 -0.16 675 0.69 102 2.00 734 2.65 14.9 1.70 880 . 0.00 191 -0.52 105 .0.96 0.18 ' 0.00 381 -0.39 127 -0.78 205 -0.84 Feintoollnt'l N Fin. Richemont Fin. Tradition I Fischer G. N Flughafen ZHN Fort» Galen ica N Gavazzil-B* Gebeiit N Generali 
N Götoz Romang N Givaudan N Gonset Hold I-A- GR KB PS Gurit-Heberlein I 
- 282 31.45 121 269 77.55 367 177.5 72.3 679 177 140.25 657 2000 594 101Ö 
3.86 •155 0.41 2.28 -1.21 154 -1.38 •4.86 2.25 1.72 0.17 0.45 0.25. 0.67 1.00 136 277.5 . 3.75 1285 481.5 270 ttaamm 277 137 1B1.5 64.4 177.75 56 
89 175 0.7 720 177 230 
Hetvotia-Patria N HonniezN Hermes Praclsa N Hiestand A-Hotd N HoIcimN . HubofSSulwof N Hügül Hypo Unzburg Ind. Hold. Cham InficonN Inlonoll Hold N Intorehopl IsoToN Jelmolil Julius Bar 
I Jungfraubahn N 
220 3320 2.12 472 64.6 74.5 217 2650 235 118 135 198.5 2.78 1252 458 265 
2.32 -2.35 •2.75 2.60 ' -0.46 4.92 0.46 0.00 0.96 -0.84 -0.73 0.25 -1.41 0.16 -0.86 -1.48 
12195 6900 1095 631 63.8 36 88.35 59.5 199 153 200 .15.8 169.75 97 472 62.7 22 2.99 3699 849 199.75 ' 334.5 2.87 578 17.85 28.5 137.5 59 100 1578 . 2.77 94.75 EM . 3525 475 373 240 450 31.05 33 34 182 474.5 49 84.97 320 196.25 130.25 65 510 140.25 62.7 228 379.5 339 180 .655 234 1700 604 1250 790 974 55.45 187.5 9.2 239 178.5 196 7.9 590 3525 270 190.5 345.5 1100 803 369- 169.5 33,75 51.5 258.5 238.19 95.35 8.6 374 430 139 .9.19 88 
150 6.85 102 . 47.5 250 20.55 4.33 0.9 2100 476.39 86.39 233.25 1.01 530 ' 8.5 4.8 60.35 45.2 8.01 905 1.04 50 2126 402 329 80 148 9.06 20 12.5 149 180 15 75.53 208 119.25 i 73.4 40.1 .215 . 93 22.47 89 175 167 120 445 65 1105 395 900 441 562 5.7 166 4 168 135 107. 2.95 311.5 3000 201.25 88 132.5 930 409 249 93.7 19.15 - 2.55 41.75 216.62 49.6 . 2.4 310.5 359.37 114.75 1.95 55.1 130 50.1 66.5 21.5 9.85 1.5 63 20 6.5 2 73 37.53 91.6 49.8 38 1555 195.5 72.6 27.75 16.9 104 78,5 325.5 1050 486 93.95 ' 
. 204 501 295 13.3 2.83 0.85 1.34 0.89 31.3 12.75 223.5 111 W/X/Y/Z 
KomaxHoldNi Kudelski I Kuhns & Nagel KuonlN Leica Geosysiems LEM Holding N Liecht. Landesbk. UndtiSprüngli N Undt&Sprüngli PS Logitech N Lonza Group N LuzemerKBN Maag Hold I Mach Hitech I Messe Schweiz N Metraux Svcs N Micro Value I Micronas N Mikron N Mobilezone i Motor-Columbus Mövenpick I Mövenpick N NestlöN NETinvest N Neue Aargauer Bk New Venturetec I Nexirom Holding I Nobel Biocaro I NovartisN Optic-Optical I OreifFüssli Oridion Systems 
N OZ Holding 1 Pargesa Pax-Anlage N Pelham Invest I Perrot Duval PS Phoenix Mecano Phonak Hold N Prime New Energy Private Equity N PSPSwiss Prop. N PubliGroupo AG N Quadrant Hold N REG Real Est. N Rieter N Rochel Roche GS Rothornbahn N SAIA-Burgess N Sorna N Saurer N Schaffner Hold N Schindler N Schindler PS Schlatter N SchulthessN Schweiter I: Schwelzerhall N Schw. National Schw. Nationalbk Scintillal' Serono I -B- SEZ Holding N ShaPE Capital N SHLTelemed.N Sla 
Abrasives N Siegfried N SIG 
Holding N SihiManeggN SikaAGl St. 
Gall.CA St. Galler KBN Straumann Hold N Sulzer N Sunstar I SGSN Sustainable I Swatch Group 
I Swatch Group N Swiss N • SwlssUfeN Swisa Primo N Swiss Re N Swiss Steet N Swiss Value I Swisscom N Swissfirstt SwisslogN. Syngenta N TamediaN Tecan N Temenos N Terra Trust I Tomös Hold N Tuxedo Invest N UBSAGN UMS Swissmetal I Unaxis Hold N Unilabs I Valiant Hold N Valora Hold N VaucJoise Elect. I Vetropackl Vögele Charles I Von Roll I Von Roll IE03 Vontobel N . VPBk Vaduz I 
.91.25 -1.88 42.75 0.35 157 0.00 465 2.19 221 0.79 226 0.00 . 618 0.65 12120 *0.61 1093 -0.18 61.8 1.39 65 0.93 194 -0.51 
Aktien Ausland 186 . 15.5 147.5 94 467 61 16.7 2.79 3550 800 198 332 2.76 578 16.9 18 133.75 56.65 52.5 1578 I.75 87 • 3525 480 • 379 . 123.5 '440 30.05 32.75 32.5 179.75 449.5 48.5- 79.5 315 181.5 127.5 62 • 528 113.75 58.35 199 350 319 • 160 655 226.5 1685 586 1200 770 967 53.35 180.75 6.41 208 157.5 184.5 3.71 579 3335 261.5 184 330 1000 7B0 366 169 33.75 II.9 ' 241 230 91.5 7.78 371 423.5 136.75 3.33 86.3 • 125.75 66 8.4 55 5.18 73 90.25 32.1 191.5 26 100.75 324.5 1000 478 69.6 1.4- 1.25 29.15 218 KabaHoldN 267 1.90 Kardexl 18355 1.80 Kardex PS . 178 1.71 
1850 288 1420 83.5 1150 25.55 176.25 126.5 534 9.65 2950 192 
1100 272 1180 57.5 620 18.3 93,85 94.15 310 6.67 2345 87.48 
WaadtVers. I Walliser KB Warteck PS WMHN-A- Zöhnder ZKB Axxess Vision I 
1671 288 1380 675 1140 25 2KB Finanz Vision I , 172 ZKB Pharma Vision l 124 ZschokkeN 532 Zublin Immo Hld I 8.87 Zuger KB I 2900' Zürich F.S. N 182.75 
0.00 1.30 1.72 0.26 0.21 1.16 0.60 1.45 -0.02 -054 1.02 0.60 1.47 0.00 0.89 -5.26 1.32 -3.16 •4.54 1.15 0.00 053 5.28 1.05 1.60 •0.40 3.52 •0.49 9.16 3.17 •0.27 2.15 0.62 0.00 0.00 0.00 •1.54 2.99 3,52 0.22 1.83 0.00 -1.68 •0.31 4^7 0.76 •1.09.' 2.43 •2.17 2.56 1.31 1.15 •1.38 0,00 0.78 1.46 0.31 -0.27 -4.62 -0.85 0.30 0.19 -0.40 2.96 0.00 -0.26 1.52 4.48 4.32 1.70 0.94 0.32 0.77' -5.69 •0.53 •0,35 0.18 •16.54 2.13 0.19 2.16 6.87 . 1.85 1.56 0.68 0.16 -5.58 1.99' 0.38 0.24 1.09 2.14 1.70 0.67 2.94 0.00 -1.85 -0.68 0.05 0.00 0.00 2.19 0.00 -0.39 0.00 0.00 0.37 -1.66 0.69 -0.67 
Jahres-Jahres­ höchst tiefst (in CHF) .30,1. V.% Deutschland 175.5 59.5 Allianz N ' . 161 •0.61 72.55 
41 BASF 69.6 •1.06 40.5 14.5 Bayer 38.3 0.52 35 857 Bayer HypL&Verbk 32.6 -0.91 59.75 30.5 BMWI 55.2 •155 27.35 7.69 Commerzbank 24.4 •2.00 62.05 35 DaimlerChrysler 60.25 -0.41 105 48.45 Deutsche Bank 98.1 •1.55 62.65 5055 E.ONAG 80.25 -1.16 71 0 
33 Unde 70 -0.56 52.5 26.95 RWE St 50.5 •2.41 225 
97.45 SAP 208.75 0.11 72.25 
46.75 Schering ' 66.5 -4.04 107.75 47.4 Siemens 101.75 -0.73 71.0 41.7 VW 63 -0.47 USA und Kanada 109.75 79.25 3M Company 99.05 •1.93 60.3 35 AJcan̂ 51.9 •2.89 48.9 24.35 Alcoa .42 •6.04 70.6 37.6 Altrip Group 69.7 -1.13 65.55 41.25 Am.. Express: 64.65 4.95 32 18.5 AT 8i T Corp. , 24.85 -0.40 29.4 18.9 BamckGotd 24,35 -1.01 42.5 25.75 Baxter . 36.6 4.57 55.9 33.45 Boeing 53.05 2.90 . 106.5 57.15 Caterpillar 95.05 -4.95 64.75; 48.95 Coca-Cola 61.85 •1.11 ' 46.6 35.1 CSX Corp 40.2 . -6.94 53.15 33.85 Dow Chemical 52.4 •1.41 • "« 48.05 Du Pont 55.1 -0.27 21.6 8.95 Ford Motor 18.35 -2.91 ; 44.65 29.8 Gonelec 42.5 •0.81 68.95 40 General Motors 62 -3.95 14.75 4.77 Goodyear 11.9 -7.75 38.5 24.5 Halliburton 38.5 2.66 128 99.5 IBM • 
124.75 1.21 47.65 20.05 Intel Corp . 38.4 
<2.04 4.45 1.58 Inter. Minerals : 4.08 2.51 58.75 
43.3 Inter. Paper 52 -2.07 97 71.25 Lilly Eli 8525 1.00 36.8 15.8 McDonalds 32.25 1.89 . 65.75 
48.9 PepsiCo 59,05 
1.98 48.5 37.7 , Pfizer 
46.05 0.65 24.4 11.6 PlacorDome 19.75 0.25 134 105.25 ' Proctef&Gamble 127.25-2.82 36.35 26.8 SBC Comm. 
>32.5 -1.51 78.35 48.7 Schlumberger 78.25 • 0.32 1300 • 568 Synthes-Slratec N 
1294 0.31 ,43.05 19,85 Texas Instr. 38.9 
2.36 • 22.2 11.15 Unisys • 17.45 2.64 124 75.4 United Techno. 
120 6.41 55 41.05 VerizonComm. 47.2 3.16 18.75 10 Xerox 18.45 0.54 .97 72.95 Zimmer . 
94.5 0.53 Janan 8.9 
3.39 Fujitsu Ltd 
8.1 0.0Q . 67̂ 
42 Honda Motor 
51.9 0.00 • 564 30.4 Sony 
51 0.69 633 
3.41 Toshiba , 5.35 
-1.10 Niederlande 31.5 
17.8 ABN^nro 29.9 
•1.15 20.7 
8.45 Aegon Nv 
19.35 0.51 17.25 3.61 Ahold 10.4 O.OO 68.55 
46 DSM Nv , 58.55 
-0.76 33.2 12.65 INGGroep 31.35 
-0.79 62.05 55.35 Rorento. . 
61.85 0.81 665 49.05 Royal Dutch 59.75 ^.62 89.6 '69.7-Unilever 85.25 
0.88 Südafrika 21.25 12.8 Gold Fiekls Ltd . 16.2 
-0.30 Grossbritannion 29.45 18.25 Angto-Amer. Plc 
28.75 -0.B6 10.25 7.71 
BPPk: 9.98 1.31 81.94 74 Eastem Prop 1 
77.6 2.50 17.7 10.6 Formulafifst 
17.6 -0.56 15.2 6.67 Xstrata Plc N . 
15.2 0.00 Ubriaes Ausland 22.25 
7.98 Alcatel . 
' 21 3.19. 12.1 6.9 
BHP BiHiton 
355 2.1 0.75 Bü» 1.16 
-3.33 216 
15455 Danone Group 
214.75 1.05 169.5 
118 • Pofutil 169 -0.29 Kursquelle Aktien Schwolz und Ausland REUTERS  ».:• The Business of Information Kurs» ohne GewShr If i IM »  i . 
NVARFPNNI UNQ ÎIUIT voinvun 
OBLIGATIONEN Schweizer 
Aktien 
von US-Daten 
belastet ZÜRICH - Die Schweizer 
Ak­ tien haben 
am Freitag unter 
ent­ täuschenden 
US-Konjunkturda- ten 
gelitten 
und schwächcr 
ge­ schlossen. Überdurchschnittliche Verluste erlitten 
Novartis und 
Ro­ che. Adecco verzeichnete 
dage­ gen einen 
Höhenflug. Der Stan­ dardwerteindex 
SMI schloss knapp über dem Tagestief 
um 0,55 Prozent tiefer 
auf 
5736,4 Zählern. Nach dem starken 
An­ stieg 
der vergangenen Wochen sei eine 
Konsolidierung in den 
Be­ reich 
5500 Zähler nötig, bevor der Aufwärtstrend fortgesetzt werden 
könnte, hiess es 
bei einer Bank. Der breite 
SPI war 
0,43 Prozent 
tiefer bei 
4152,32 Punk­ ten. Auslöser 
für die Kursverluste waren nach 
Angaben von 
Händ­ lern die Daten zum 
US-Bruttoin- landsf>rodukt 
(BIP). Im Schluss­ quartal 
2003 blieb der Anstieg des 
BIP sowohl 
deutlich hinter dem 
Wert der dritten Quartals als auch hinter 
den Erwartungen von Experten zurück. 
Die gebremste Kauflust 
der Konsumenten 
habe das 
Wachstumstempo der 
US- Wirtschaft 
überraschend stark 
ge­ drosselt. 
Überraschend starke Zahlen zur 
Entwicklung der 
In­ dustrie 
und zum Konsuniklima vermochten 
die Wachstumszah­ len nicht 
aufzuwiegen. «Das zeigt, dass 
der Markt nicht 
mehr jede schlechte Nachricht 
verdau­ en 
kann», sagte 
ein Händler. Der Markt dürfte mittelfristig 
noch etwas 
Spielraum nach oben 
ha­ ben, das Momcntum 
sei jedoch verloren 
gegangen. «Auf der 
an­ deren Seite schützt 
die weiterhin tiefe Aktienquote 
bei vielen 
insti­ tutionellen Anlegern den Markt vor 
einem Einbruch», hiess es weiter. Die Aktien der 
mit 
Buch- flihrungs-Problemen konfrontier­ ten 
Adecco 
schnellten 
14 Prozent auf 
65.50 Fr. hoch. Eine erste Prüfung 
habe keine Hinweise auf breit angelegte Unterschlagungen 
oder ähnliche Unregelmässigkeiten ergeben. Die finanzielle Verfassung des Unternehmens sei 
gesund, 
hiess es 
weiter. Analysten sprachen von 
einer teilvveisen 
Entwarnung. Die schlimmsten Befürchtungen seien nicht eingetreten, 
hiess es in diversen 
Kommentaren. 
Aber auch skeptische Stimmen 
wurden laut. (sda) 1» H 
lekomwerten aus. 
Hier signalisiert das 
Modell hohe 
Erwartungen 
in den 
Kursen dCr 
Aktien oder 
zu schlechte 
Erwartungen 
bei den 
An­ leihen. Für mich scheinen 
in bei­ den 
Fällen die Bewertungen 
an den BondmUrkten realistischer 
zu sein als 
diejenigen an 
den 
Aktienmärk­ ten. 
Daraus leite 
ich die Empfeh­ lung 
ab, bei 
Telekomakticn eher vorsichtig 
zu agieren, 
bei Pharma und Ölwerten dagegen 
zuzugrei­ fen. 
. LLB Investment Partners 
AG Martin Jansen 
DEVISEN Dollar etwas gebremst ZÜRICH - Der seit einer Woche dauernde Anstieg des Dollars ist am Freitag gestoppt worden. Der Euro gewann dagegen an Wert. Auch die Edelmetalle zogen nach dem Einbruch vom Vortag wieder ani Bis gegen 16 Uhr gab die US- WUhrung auf 1.2580 (1.2621) Fr. nach. Der Euro legte hingegen auf 1.2432 (1.2384) Dollar zu. Zuvor : hatte die Europäische Zentralbank (EZB) den Refemzkurs auf 1.2384 (1.2468) Dollar festgesetzt. Zum Franken stieg die Gemeinschafts­ währung auf 1.5638 (1.5626) Franken. 100 Yen legten leicht auf 1.1901 (1.1898) Fr. zu. Das briti­ sche Pfund gewann auf 2.2886 (2.2878) Franken. Die Edelmetalle konnten sich vom Taucher des Vor­ tages etwas erholen. Die Feinunze Gold stieg auf 400.80 (398.00) Dollar, das Kilogramm auf 16 209 (16 154) Franken. Die Unze Silber kletterte auf 6.23 (6.17) Dollar. Das Kilo legte auf 252.00 (250.60) Fr- zu- (sda)