SAMSTAG, 24. JULI 2004
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DÄDCC UNTERSTÜTZT VON DER BLATTI ULLU <X
DUnOu LIECHTENSTEINISCHEN LANDESBANK AG
13 DEVISEN Euro setzt Talfahrt gegenüber Dollar fort ZÜRICH - Der Dollar hat am Freitag weiter zum Euro zugelegt. Grund waren die anhaltend optimistische Stimmung im Devisenmarkt für die US-Wirtschaft nach der jüngsten Rede von US-Notenbank- Chef Alan Greenspan sowie positive Kon junkturdaten. Zum Dollar stand der Euro gegen 16 Uhr bei 1.2171 (1.2272) Dollar. Die Euro päische Zentralbank (EZB) legte den Re ferenzkurs bei 1.2191 (1.2268) Dollar fest. Zum Schweizer Franken konnte der Eu ro dagegen zulegen. Die europäische Ge meinschaftswährung kostete 1.5308 (1.5297) Franken. Ein Dollar . kostete 1.2575 (1.2464) Franken. 100 Yen legten auf 1,1427 (1.1381) Franken zu. Das briti sche Pfund verteuerte sich auf 2.3104 (2.3013) Franken. Die Feinunze Gold kostete 397.40 (395.70) Dollar, das Kilogramm 15 919 (15 970) Franken. Die Unze »Silber war 6.44 (6.37) Dollar wert, das Kilogramm 258.10 (257.00) Franken. - (sda)
LLB FONDS- UND FINANZANALYSE Ankauf
Verkauf Noten EUR
1.4845 1.5745 USD
1.2100 1.3000 GBP
2.2465
2.3865 CAD
0.9125
1.0125 JPY 1.0775
1.1875" Devisen EUR
1.5145 1.5445 Aktuelle Devisenkurse, Telefon 236 86 90 CHF 15'679.00 16029.00 USD 391.20 394.20 CHF 249.10.
264.10 CHF . 85.00
102.00 CHF
471.00 526.00 ns8dtM
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Kg Gold - > Unze Gold Kg Silber . Vreneli Krüger Mindesteinlage: CHF 50 000.-, EUR 25 000.-. GBP/USD
40000.- 3 Monate 6 Monate 12 Monate CHF 0.125% 0.125% EUR 1.250% 1.375% GBP 4.000% 4.250% USD • 0.750% 1.125% Weitere Währungen auf Anfrage ITWT? Kaäsenobft
0.125% 1.500% 4.500 % 1.500% iku&imm nana - w CHF , EUR 2 Jahre 1.000% 2.125% 3 Jahre 1.375% 2.500% 4 Jahre 1.625 % 5 Jahre - 1.875% 6 Jahre 2.125% 7 Jahre 2.250% 8 Jahre ' • , 2.375% / LLB Inhaberaktie E2BE
CHF 584.00 rra-w*w.'j LIECHTENSTEINISCHE h LANDESBANK AKTIENGESELLSCHAFT Städtle 44 • Postfach 384 9490 Vaduz • Liechtenstein Telefon +423 236 8811 • Fax +423 236 88 22 Internet www.llb.il • E-Mail ilb@llb.ll
Deutschland: Es wird wie der in die Hände gespuckt Die Unsicherheit bezüglich einer Fortsetzung des Konjunkturauf schwunges in den USA, vor allem von Seiten des Konsumenten, der hohe Ölpreis und die geopoliti- schen Krisenherde lassen in der angelaufenen Berichtssaison keine positive Stimmung aufkommen. Viele Industrieunternehmen wie z.B. SKF und Volvo konnten bisher durch sehr positive Quartalszahlen überraschen. Dies wird jedoch weitgehend ignoriert von den Märkten. Der Ausblick vieler füh render Unternehmen aus dem Tcch- nologie.seklor verunsicherte die In vestoren und führte bei einzelnen Werten, wie z.B. Nokia und ASML, zu erheblichen Kursverlusten. Die Ereignisse in Bezug auf die. Arbeitszeit bei Siemens, Daimler und neuerdings bei einer Tochter gesellschaft von Bosch in Frank reich signalisieren ein Umdenken in Deutschland
und vielleicht sogar in Frankreich. Die 35 Siundenwo- che und andere exzessive Nachteile eines überreglementierten Arbeits marktes sind unter Druck gekom men. Das Potenzial für die deut schen Unternehmen ist enorm. Die Situation bei Siemens und bei DaimlerChrysler zeigt, dass die Ar beitgeber hier am längeren Hebel sitzen und der richtige Weg einge schlagen wird. Vereinbarungen, wie sie bei Siemens getroffen wur den, werden noch eine Vielzahl fol gen. sie haben den Stein ins Rollen gebracht. Mit längerer Arbeitszeit steigt nicht nur die Konkurrenzfa- sondern auch die
Produktion
Karlheinz Gfall vität des investierten Kapitals und damit die Nettorendite. Die deut schen Industrielöhne sind unter den höchsten weltweit mit 33 S pro Stunde im Relation zum EU- Durchschnitt von 20 $, 22 $ in den USA und 3,4 $ in Polen oder 2,3 $ in der Slowakei. Bei den Jahresar beitsstunden pro Milarbeiler arbei len die Deutschen mit 1446 Stun den um mehr als 500 Stunden weni ger als die Tschechen. Bei Siemens fallt die Anzahl der in Deutschland Beschäftigten kontinuierlich seit 10 Jahren. DaimlerChrysler hatte Be- schäftigungszuwachs nur ausser halb von Deutschland. Obwohl die Produktivität pro Mitarbeiter in Deutschland nur HO % der US-Mitarbeiter erreicht, ist die Produktivität pro Stunde re lativ hoch und jener in den USA ebenbürtig. Die Diskussion wird nicht bei den Wochenstunden en den. Der Durchschnitt der Urlaubs tage (Urlaub und Feiertage) liegt in der EU bei 35 im Gegensatz zu 39
in Deutschland. Die Verknüpfung von Weihnachtsgeld und Bonus an das Erreichen von bestimmten Pro- duktivitiitszielen könnte ebenfalls helfen, den Kostennachtcil zu redu zieren. Bei Siemens sind Einspa rungen von bis zu € 200 Mio. auf Grund der in München getroffenen Vereinbarungen für das Jahr 2005 möglich. Eine Umsetzung der Ver einbarungen. was längerfristig zu erwarten ist, hätte Auswirkungen auf der Kostenseite jenseits l Mia. € im Anfangsstadium. Die Ent wicklung bei Siemens. Daimler Chrysler und Bosch hat Signalwir kung für die gesamte deutsche und französische Industrie und einen unaufhaltsamen Prozess zur Stei gerung der Konkurrenzfähigkeit und damit der Kostensenkung und Erhöhung der Produktivität ausge löst.
Die gegenwärtig schwache Binnenkonjunktur hat den Vorteil, dass auf der Lohnkostenseite kein grosser Druck besteht und die Mar gen und damit die Gewinne in den meisten Branchen recht anspre chend sind. Viele Unternehmen ge nerieren einen hohen «Free Cash- flow». den sie über Aktienrück käufe oder Erhöhung der Dividen den an die Aktionäre ausschütten können. Die Portfolios sollten da her für eine Fortsetzung des Auf schwungs ausgerichtet werden in konjunktursensitiven Werten mit hohem Cashflow. wie z.B. Daim lerChrysler und Siemens. Die gegenwärtige Skepsis sehen wir als Kaufgelegenheit an. Dr. Karlheinz Gfall Fondsmanager LLB Investment Partners AG Johresnrbcitsstunden pfo Mitarbeiter, 2003 OECD Durchschnitt 0° Sourcc: OECD, Employtnent Outlook 2004 52 W Höchst EOS
52 W Tiefst (in CHF) LLB Euro Alternativ Invest CHF 102.00" LLB Global Bond Trend Invest. CHF 88.60* LLB Portfotio Invest Obligationen CHF CHF 120.10* LLB Portfolio Invest Obligationen EUR EUR 71.25' LLB Portfolio Invest Obligationen USD USD 146.08" K-Aktfenfonds N«n»ln»eniarvwrtaiWilW»22:07^004# LLB Liechtenstein Banken Invest CHF 172.85" LLB 50 Leaders Invest CHF 87.40" LLB Regio Bodensee Invest CHF 120.90* LLB Fit For Life Invest CHF 86,80' LLB High Tech Invest CHF 38.55' LLB ASO Invest CHF 79.90" LLB Equilies Trend Invest CHF 99.35' LLB Porttolio Invest Aktien Schweiz CHF 130.40' LLB Portfolio Invest Aktien Europa EUR 62.81' LLB Porttolio Invest Aktien Nordamerika USD 142.28' LLB Portfolio Invest Aktien Japan JPY 9'805.00" 'Gemischt* und ändftfli Fbmto^^ir^W^22.07J2004'''# IIB Vorsorge Invest Ertrag (CHF). CHF 100.45* LLB Vorsorgo invest Ertrag (EUR) EUR 104.58* LLB Vorsorge Invest Zuwachs (CHF) CHF 86.85' LLB Vorsorge Invest Zuwachs (EUR) EUR 91.96* LLB TOPportunities Invest EUR 92.56* LLB 50 Leaders Stufen Invest III CHF 101.25* *' +/- Ausgabe- / Rücknahmekommission Alle Angaben ohne Gewähr, r Börsenhandel bis 22M Uhr, Tel. 236 9300ab17.00 Uhr «
12 85 8 22 63 95 60 257.46 260 157.5 83
75 820 101.75 101
5 105 375 48 47 466 197 152 1400 K3DBS23 76 25 63.3 315 855 113 93 48 15 7995 43 151.5 651 1330 17.08 319.5 14.8 54.4 326 2400 675 475 75 199 189 14600 2.49 239.75 330 340 109.5 824 170.75 93 97 01 98.4 49 85 19 99 22658 7375 1220 35 25 629 . 28? 49 42 58.5 2609 539 1.07 715 - 125 024 1000 219.5 1093 425
6 35 3 32 48 47 198 44 234 90.5 427 575 48 82 25 82.85 222 3905 27.75 43 1 73.45 5.1 810
4M Tech. N ABB Ltd N Abs Europe EUR Abs Manag USD . Abs US USD Acorn Strategies N Actoiion N Adocco N Aff»chagoN Agrts Charmilles N AtG Private Eq N Ailreal Hold N Also Holding N Altm N US0 AmazysN APEIUSD ArbonmForster Ascom N ATEL N 588 4445 180 754 75 76 93 9.4 59 5 23 14525 375 742 8 95 52 6 40 310 1680 340 39.7 35 75 11525 795 9105 1.41 140 232 130 95 3.16 146 65 81.27 84.3 19 94 1204 120 ?8 26 75 775 19.75 46 261 38 1 23.05 1860 6.65 0.5 498 87.35 466 610 100 96 315
Bachem N -B- Biloise N Barry Callebaut N Basellandsch KG Basilea Pharma N Basier KB PS Battgroup Hold N BB Btotech I BB Modtoch I BEKB/BCBE N Belimo Hold N Bell Hold N Borna B»otech N Big Star 1 BioMann Pharma N Bk Coop I ßk Lmth N Bk Sarasin N B- BKWFMßN Bobst Group N Bossard Hold I Bquo Ct. GE I Bquo Ct. VD N Bque Rothschild BT&T TimeLife Buchor Hold I Büro Fürror I Calida Hold. N CanorySchwcizj N Card Guard N Castlo Alter. N Castle Private I Ciba SC
N Ciba SC N 2L Ctcorot Holding N Clariant N Comet N Convonum N Coruzeta Hold I COS Computer I . Croalogl* N Crolnvest USD CS Group N Cytos Biotoch N Datwylof I Day Software N . e-centives N Edipresso I Ediprosso N EG Laufenburg Eichhot Hold N Efma Electronic N Ems Chemie N Enorgiodienst N
1 45 629 637 58 . 241.5 ?42.5 130 58 700 87 101 5 101 341 44.45 455 45.1 180 14 1270 71 95 49 255 5 820 76.5 923 129 63.5 395 149.5 610 1062 95 275 63 51.05 321 1780 559 . 40 25 7195 180.5 136.5 13150 1.72 219 300 315 105.5 505 156 85 864 87.2 46.9 1675 190 273 1000 29 35 48 7 278 4005 30 2560 285 06 650 110 817 990 192 107.25 370 292 128 305 110
130 134.25 33
Folntool Int'l N Fin. Tradition I Fischer G. N Flughafen
ZH N
216 105 289 104
0 86 •1.25 167 000 041 000 1 16 1.04 •2.77 •
1.13 0 49 -049 029 -1.00 1.1t •0G6 064 1.44 000 1.33 •MO -0.58 0 49 •0.58 0.21 3.20 •0 78 •1 25 000 •0.32 2.11 *206 •350 •3
07 0.00 094 000 0.35 -061 000 000 2 63 1.15 552 •022 -322 0.96 2.42 -0.98 3 65 4.29 0.11 356 0.86 1.51 -256 -634 •0.93 .3.16 •040 0.00 0.12 •0.99 0.00 . 2.51 7.14 0 77 •11.64 2 12 O.O -1.53 0.23 0.00 •1.81 0.00 0.17 •0.95
408
306 Forbo
318 2.08 198 5 147 5
Gaiemca N 191 75 -0 77 97
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838 1 57 212 5 142 25
Generali N 198
000 183 132 5
Getaz Romang N
. 175.75
4 14 • 752
542
Givaudan N 729. 0 13 1124
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1065 1.04 237
148 . Holvetia-Patria N 207 •0 48 35
137 . Hermes Preasa N
14 •3 44 724
350 5
Hiestand Hold N 698 0 28 69.83 50 69
Holcim N .66 55 0 22 858
42
Huber&Suhner N 83
•1.13 255
169 75
. Huglt 1
249
0.00 3000 2450
Hypo Lüneburg
2830 1.07 274
195.25
• Ind. Hold Cham 265 000 138 5
78.3 irtitcon
N
98 1 03 152
113
Intorroll Hold N 147,5
10? 205
175 Intershop t 202.5
000 3 75
t 62 IsoTis N
1 94
7 77 1711 940
Jefmoli 1
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Julius Dar 1
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Julius Bar I2L
344 5 31 23.55
Jungfraubahn N 29
000 307
189 Kaba HoJd N 257
0.39 38 75 23
Karde* l
30.4 1 33 10025
61.55
Koma* Hold N 936
1 07 45.5 26.75
Kudolski 1
34 65
0 14 188 75
102 Kühne & Nagel
185
1.64 547 345
Kuom N
499 010 710
500
Laus-OuchyHold 630
•6 66 152
81 Loclancho N
133 0 37 263 5
110 Leica Geosystems
251 0 80 250 185
LEW Holding N
220
-222 627 . 470
Liocht. Landesbk
584
0 68 15B95 8850
Lindt&Sprungli N
15875 1.43 1395 830
Lindt&Sprüngli PS
1375
•0.14 209
171 Loeb PS 189
000 642
38.2 Logitech N
57.45 0.78 75 54.15
Lon^a Group N 55.75
*0 97 205 164
Luzernor KB N
199
1.53 16.15 1028
Mach Hitoch 1
14.5 000 169
114 . Messe Schweiz N
151.25
0.00 3180 2024
Motall Zug PS
3095 4 20 150 • 57
Metraux Svcs N 145
2.11 525
330
Micro Valuo 1
475 O.OO 695
288
MicronasN 54.05
1.69 22 126
Mikron N
13.75
1.47 4.42
1.42
Mobile:ono 1
4.15 000 320 54 258 82
MövenpfCh J
297
1.71 346
268 5
Nestld N 329
061 274
13.1 New Venluretec.f
15.8 0.63 200
93.15
Nobel Btocare i 166.25
•1.33 59
50.1 Novarlis N
56.8
0.35 582
50 3
Novartis N 2L
56 95 0.17 168
118.1
Oretf Füssli
141 089 2.77
1.3
Ondon Systems N
209 4 50 94,75
69.25
OZ Holding 1
74.5 •324 3680
2760
Pargesa 3300
000 525
405 Pax-A/ilago N
500
1.01 26
194
Pelikan 1 26 4.20 450
242
Phoenix Mecano 360
0.00 422
16.75
Phonak Hold N
37.3 0.81 39.75
24.5
Primo New Energy 35.25
0.00 42 17.95
Private Equity N
. 39'
3.31 46.45
39.75
PSP Swiss Prop. N ,
45.75 •0.21 482 256
PublfGroupe AG N 362
0.55 91 29
Quadrant Hold N
91 1.96 238.75
97.5
Raetia Energie PS 200
•2.43 11.9
6
redIT N
10
8.69 36
23.05
Richemont 1 32.7
•0.75 3385 254 5
Rietof N 330
•1.34 196.75
159
Roche 1
164 •1.20 141.25 106
Roche GS
126 •0.39 644
359 SAIA-Burgess N
613 0.65 127.75
109.25
Sarna N 115
•2.54 66.55
4035 Saurer N
62.55
0.56 232
138
Schaffner Hold N
190 0.79 425 244.5
Schindler N
398.5 0.50
I 391 221
Schindler PS 358 •1 37 180 120
Sch/affer N
MO 11.11 176 972
SchuUhess N 157 096 . 250 112
Schweiter 1 225 •1 31 1890 1535
Schweizorhall N 1800 -109, 636 465
Schw National 599 000 1275 920
Schw Nationalbk 920
000 1070 . 500 ScmtiHa 1
1050 000 974 72fl Serono 1 ß-753 2 58 79/ 774 Sorono 1 -B- 2L
756 •4 42 59 65 23 45 S El
HokJing N
379 1.06 187 75 106
ShaPE Capital N 180 5 •1 09 92 4 55
SHL TelomccJ N 54 •5 26 239 192
Sia Abrasives N 230 5 021 172 141 25 Siegfrted N 150 067 249 139 '
SIG Holding N 234 25 0 32 674 41537
Sika AG l 635 0.15 212 150
Sopracenerma N 206 000 3975 3150
Sl. Gall CA 3890 1 03 289 2095
St Galler KB N 268 0 18 850 800
Sto Ban PnvGo 1 840 0 59 277 5 1175
Straumann Hold N 223
090 361 5 195 25
Sul^er N 327 1 23 1100 930
Sunstar 1 I049
490 803 586
SGSN 687
0 14 382 5 295
Sustamablo 1 309 •0 16 1805 116 75
Swntch Group I 164 25 0 76 365 23 8
Swatch Group N 33 55 0 59 21 05 . 7 01
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0.00 231 12 128.75
Swiss Life N 154 •1.59 269 227
Swiss Prime N 272 5 1.30 9705 70 75 Swiss Re N 70.85 •1 86 67 45 Swiss Sm. Cap N
62 -1.58 122 3.47 Swiss Steel N 119 1 27 387 344
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Swisscöm N 416 0.36 4175 389.8
Swisscöm N 2L 4162 0.28 143.5 121 Swissfirst l 1255 •0,39 555
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Swissquote Group N 1065 •0 46 107 5 68.55
Syngenta N 104 000 104 99
Syngenta N 2L. 104 1.66 134 25 70
Tamedia N 103 •0.24 71 55 40.1
Tecan N 46 5 0.21 12.4 3 55
Temenos N 10.5
0.00 6.7
3 52
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UMS Swissmotal 1 106 095 199.75 114
Unaxis Hold N 130.5 0 38 29 5 22.5
Unilabs 1 25.6 0.39 105 85
Vafiant Hold N 103.25 000 337 267
Vaiora HokJ N 274 •0 36 320 269
Valora Hold N 2L 275 -0.18 1190 591
Vaudoise Elect 1 963 •0.20 680 355
Vetropack 1 623 1.30 96.5 41.5
Vögelo Charles 1 - 42.7 -046 2 1
Von Roll 1 1.2
0.00 336 21.7
Vontobel N 24 75 1.85 224 139.5
VP Bk Vaduz 1 16875 •073 2120
1543 Waadt Vers. 1 2030 0 89 330 275
Walliser KB 322
0.00 1605
1341 Wartock N 1590 000 1570
12B1 Warteck PS 1599 1 84 72.5
39 • WMH N -A-60.5 2.54 1330
780 Zehndor 1244 -2.04 25.85
21.6 ZK B
Axxess Vision f 24.5 -0 80 177.5
141.75 ZKB Finanz Vision 1 163 25 -0.45 132.5 113 25 ZKB Pharma Viston 1 121 1.68 594 406 Zschokke N 570 0.88 9.95 8 26 Züblin Immo Hld 1 9.42 -0.63 2950 2500 Zuger KB 1 2850 0.35 216.73 156.5 Zürich F.S N 171.25 -2.00 Kursquollo Aktion Schweiz REUTERS # Tho Business of Information Kurse ohne Gewähr
