SAMSTAG, 17. 
JULI 2004 
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SI F I N ÄL DÖPQP UNTERSTÜTZT VON DER BLATT 
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DV/nOL LIECHTENSTEINISCHEN LANDESBANK AG • "* LLB FONDS- UND FINANZANALYSE 
DEVISEN Euro steigt auf Vier-Monats-Hoch FRANKFURT - Der Euro hat am Freitag zum Dollar kräftig an Werl gewonnen und ein neues Vier-Monats-Hoch markiert. Die mit Spannung erwarteten US-Inflationsdaten sorgte für Impulse" an den Devisenmärkten. Die Gemeinschaftswährung kostete im euro­ päischen Handel am Nachmittag 1.2453 Dol­ lar. Zeitweise mussten für einen Euro 1.2460 Dollar bezahlt werden, so viel wie seit über vier Monaten nicht mehr. Die EZB legte den Referenzwert vor Bekanntgabe der Konjunk­ turdaten mit 1.2353 (Donnerstag 1.2374) Dollar fest. Laut Händleraussagen blickt der Markt gespannt der Rede von US-Noten­ bankpräsident Alan Greenspan am Dienstag entgegen, um Aufschluss über die Zinspolitik der Fed zu erhalten. Die Fed hatte Ende 
vJuni die Leitzinsen um 25 Punkte auf 1,25 Prozent angehoben und weitere «massvolle» Zins- schritte bis Jahresende signalisiert. Im Refe­ renzverfahren der Banken ist der Euro am Freitag gefallen. Die Europäische Zentral­ bank (EZB) setzte den Kurs auf 1.2450 (Don­ nerstag: 1.2374) Dollar fest. Der Dollar kos­ tete damit 0,8095 (0.8081) Euro. (sda) iSSHBBiaMI m Ankauf Verkauf Noten EUR USD GBP CAD JPV Devisen EUR 
1.4825 1J925 2.2340 0.8950 1.0675 
1.5725 1.2825 2.3740 0.9950 1.1775 1.5125, 1.5425 Aktuelle Devisenkurse, Telefon 236 86 90 KgÖold Unze Gold Kg Silber Vreneli Krüger 
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0.125% 1.500% 4.375 % 1.500% Weitere Währungen auf Anfrage. iiKaisenobliaationen äQltig abMMMWW.16.06.2004^ 2 Jahre 3 Jahre 4 Jahre 5 Jahre 6 Jahre 7 Jahre 8 Jahre 
EUR 2.125 % 2.500 % 
Rundum die Wandelanleihe Auf den ersten Blick stellt sich die Wandelanleihe als «normale» An­ leihe mit fester Laufzeit, Rückzah­ lung und Verzinsung dar. Niedrige Zinsen - zwischen null und drei Prozent - und eine Laufzeit von bis zu zehn Jahren erscheinen nicht ge­ rade verlockend. Der Reiz dieses Zwitterpapiers liegt jedoch im Wandelrecht. Während ihrer Lauf­ zeit lässt sich die Wandelanleihe - zu einem vorher festgelegten Preis - in Aktien desselben Unterneh­ mens «wandeln». Das Wandelratio ist das Verhältnis vom Nominalbe­ trag der Anleihe zur Anzahl der wandelbaren Aktien. Trotz zahlreicher Vorteile wird diese Anlageform selbst von pro­ fessionellen Vermögensverwaltern und Portfoliomanagern nur selten konsequent genutzt. Möglicher­ weise sorgen der verhältnismässig geringe Bekanntheitsgrad sowie ei­ ne nicht immer ganz einfache Be­ wertung einer Wandelanleilie für Berührungsängste. Dem Spezialis­ ten eröffnen sich daraus aber nicht selten erstaunlich vorteilhafte Anla- gemöglichkeiten. Gewinnchancen mit Risikoschutz Wandelanleihen können wäh­ rend der Laufzeit ihren Charakter ändern: Bei sinkenden Kursen sind sie typische Anleihen mit niedrige­ ren Zinsen als Rentenpapiere. Gleichzeitig besteht dafür die Kurs-Chance der zugrunde liegen­ den Aktie. Steigt der Basiswert (Aktienkurs) über den Wandel- preis, tauscht man in Aktien und 
Robert Tanner verkauft diese mit Gewinn. Fallen die Kurse, hält man die Anleihen und bekommt am Ende der Lauf­ zeit den Nominalbetrag zurück. Somit partizipieren Investoren am Kurswachstum sofort, während sie gegen die Risiken der Kursverluste durch den Kapitalschutz abgesi­ chert sind. Wer die Tauschoption nicht ein­ lösen möchte, kann Wandelanlei­ hen auch während der Laufzeit ver­ kaufen. Ihr Preis richtet sich dabei nach dem aktuellen Basiswert. Steigt die zugrunde liegende Aktie, wächst auch der Wert der Wandel­ anleihe. Fallen die Kurse, verliert auch die Anleihe an Wert - jedoch nicht so stark wie der Basiswert. Meist machen Wandelanleihen zwei Drittel des Kursanstiegs der Aktie mit, hingegen nur etwa ein 
Drittel der Abwärtsbewegung. Die Volatilität des Papiers ist damit ge­ ringer als bei einem Direktinvest- ment in Aktien. Gerade ein profes­ sionelles 
Management nutzt durch aktives Kaufen und Verkaufen von' Wandelanleihen die Gewinnchan­ cen aus. Wandelanleihen bieten gegenü­ ber anderen Mischungen aus Anlei­ hen und Aktien das beste Risiko/Ertragsverhältnis, was in je­ dem gemischten Portefeuille einen wertvollen 
Diversifikationsbeitrag ergibt. Untersuchungen bestätigen, dass in den letzten Jahren Rendite und Risiko von Wandelanleihen über dem von Obligationen, aber unter dem von Aktien lagen. Kauft man zu einem bestehenden Depot aUs Aktien und Obligationen Wan- delanleihcn hinzu, ergibt sich bei gleichem Risiko eine höhere Ren­dite, 
oder das Risiko sinkt bei gleicher Rendite. Das richtige Produkt Der LLB TOPportunities Invest investiert in konzentrierter Form weltweit in Wandelanleihen. Nach klar definierten Richtlinien werden Wandler mit hohem Renditepoten­ zial und gleichzeitig tiefem Risiko ausgesucht. Dass die Funktions­ weise von Wandelanleihen nicht nur Theorie ist, zeigt der mehrjähri­ ge Vergleich zwischen dem Fonds und dem MSCI Aktien-Welt-Index. Seit Lancierung am 20.01.2001 entwickelte sich ersterer deutlich besser als die zugrunde liegenden Aktienmärkte. Robert Tanner Fondsmanager. LLB Investment Partners AG 110 100 90 oo 70 60 50 
LLB TOPportunities Invest (in CHF) MSCI Wolt Total Return (in CHF) LLB / Dnt.'istre.-im 2001 2002 2003 2004 ' CHF 1.000% 1.375% 1.625% 1.875% 2.125% 2.250% 2.375 % LLB Inhaberaktie CHF 587.00 yObllgaUonenfondBNettoMnventarworte^«"1S.07,2004*i LLB Euro Alternativ Invest CHF 101.15" LLB Global Bond Trend Invest CHF 88.05" LLB Portlolio Invest Obligationen CHF CHF 119.90* LLB Portfolio Invest Obligationen EUR ' EUR 71.23' LLB Portfolio Invest Obligationen USD USD 145.98" £Aktienfdnds Netto-lntfontafwerte4»Ä«ss?s» 1 &07£0044 LLB Liechtenstein Banken Invest CHF 175.55' LLB 50 Leaders Invest , CHF 88.10' LLB Regio Bodensee Invest CHF 121.40* LLB Fit For Life Invest CHF 87.20* LLB High Tech Invest CHF 38.55" LLB A&O Invest CHF 81.25* LLB Equities Trend Invest CHF 99.80' LLB Portfolio Invest Aktien Schweiz CHF 131.15' LLB Portfolio Invest Aktien Europa EUR 63.29" LLB Portfolio Invest Aktien Nordamenka USD 143.58" LLB Portfolio Invest Aktien Japan JPY 9'922.00" £Goml«chte< und andere Fonds &mtw«®sss,i6.07.20Mö! LLB Vorsorge Invest Ertrag (CHF) CHF 100.40" LLB Vorsorge Invest Ertrag (EUR) EUR 104.78* LLB Vorsorge Invest Zuwachs (CHF) CHF 86.90' LLB Vorsorge Invest Zuwachs (EUR) EUR 92.31* LLB TOPportunities Invest EUR 93.10' LLB 50 Leaders Stufen Invest III CHF 101.95' " +/- Ausgabe- / Rücknahmekommission Alle Angaben ohne Gewähr. vBörsonhandol bis 22.00 Uhr/,Tel; 236 93 00 ab 17.00 Uhr® 5 LIECHTENSTEINISCHE £ LANDESBANK W AKTIENGESELLSCHAFT Städtlo 44 • Postfach 384 9490 Vaduz • Liechtenstein Telefon +423 238 8811 • Fax +423 236 88 22 Internet  www.llb.il • E-Mail  llb@llb.ll 
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