0 o SAMSTAG, 17. APRIL 2004 B?irflGELD
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UNTERSTÜTZTV0N D6 B LIECHTENSTEINISCHEN LAIMDESBANK AG
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V • '»?/, > .< Euro nochmals leicht erholt ZÜRICH - In Erwartung weiterer Hinweise auf die Entwicklung der US-Geldpolitik hat der Euro seine mehrtägige Erholung zum US-Dollar am Freitag fortgesetzt. Die Ge- meinschaftswährung stieg am Nachmittag auf 1.1970 (Vortag: 1.1942) Dollar. «Neben den US-Konjunkturdaten könnte die Greenspan-Rede Bewegung in die Aus sichten für die US-Leitzinsen bringen», sag te ein Händler. Der US-Notenbankchef soll im Rahmen einer Finanzmarktkonferenz ei ne Rede halten. Die Europäische Zentral bank (EZB) errechnete bei der Festlegung der täglichen Referenzkurse einen Wechsel kurs von 1.1932 (1.1912) Dollar für den Eu ro. Der Euro stieg auch gegenüber der Schweizer Währung, und zwar auf l .5539 (1.5518) Franken. Der Dollar sank auf l .2983 (l .2996) Franken. 100 Yen gaben auf 1.1962 (l. 1987) Fr.' nach. Das britische Pfund verteuerte sich dagegen auf 2.3251 (2.3171) Franken. Die Edelmetalle wurden billiger: Die Feinunze Gold kostete noch 398.05 (402.55) Dollar, das Kilogramm 16 678 (16 800) Franken. Die Unze Silber war 7.05 (7.14) Dollar wert, das Kilogramm 295.30 (298.30) Franken. (sda) f Liiu
LLB FINANZINFORMATIONEN mtä 8.04.2004U Ankauf
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LLB Euro Alternativ Invest: Anlagethema bleibt aktuell Am 1. Mai werden zehn Länder aus Mittel- und Osteuropa sowie dem Mittelmeerraum der Europäischen Union (EU) beitreten, der bisher 15 Staaten angehören. Die Einführung der Gemeinschaftswährung ist ab 2007 vorgesehen. Die EU steht vor der grössten Erweiterung ihrer Ge schichte und wird die Gemein schaft in vieler Hinsichl verändern. Es wirft die Frage auf, ob die Er weiterung vor dem Hintergrund der aktuellen Probleme der EU nicht zu ehrgeizig ist. Viele Fragen bzw. Probleme betreffend die Kern-EU sind auch heute noch nicht gelöst: • Nichteinhaltung des Stabilitäts pakts respektive der Verschul dungsobergrenze von 3
c/r von Län dern wie Deutschland. Frankreich, Italien. Der Stabilitätspakt dürfte gescheitert sein! Die schwache Konjunktur in Euroland gilt als Ausrede. • Realzinsdifferenz zu Lasten der einst stabilen Länder. Durch die Währungsunion wurde der Nomi nalzins für den Euro «gleichge schaltet»; die Teuerungsraten diver gieren aber mehr als vorher (BRD 0,9 %: Irland, Portugal, Griechen land zwischen 2,2 % - 3.1 %). Die Investitionskosten haben sich des halb in Deutschland ggü. den Peri pherieländern markant erhöht. • Eine ähnliche Entwicklung ist in den neuen Beitrittsländern zu beob achten. Dort gleichen sich die No minalzinsen dem Euro-Niveau an, bei höheren Inflationsraten (= tiefe re Realzinsen).
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Ei i m an zan älys e^ Robert Tanner • Die Euro-Schwäche nach der Einführung wirkte prozyklisch; sie förderte den Export in der Boom phase. Umgekehrt gehen jetzt vom höheren Euro-Kurs konjunktur dämpfende Effekte aus. Der LLB Euro Alternativ Invest bietet konservativen Anlegern ein Anlagegefäss, das ausschliesslich in Nicht-Euro-Wührungen inves tiert. Der Fonds ist derzeit in zwölf Märkten positioniert. Mit aktuell 30 % ist der Schweizer Franken gegenüber der vom Fonds langfris tig
angestrebten Strategiequote leicht untergewichtet. Die angel sächsischen Währungen mit dem USD, CAD, AUD, NZD, ZAR und dem GBP bilden mit rund 42 % des Portfolios das Schwergewicht. Nach den relativ starken Kursan- stiegeh der Dollar-Peripheriewährungen
wurde das Wechselkursrisi- ko punktuell abgesichert respekti ve das Währungsexposure redu ziert. Einen weiteren Block im Portfo lio bilden mit 26 % die nordeuropä ischen Währungen. Innerhalb der Asset Allocation wurden diese auf eine neutrale Gewichtung zurück genommen. Die im Vergleich zum Euro höheren Zinsen in Norwegen und Schweden bewirkten im letzten Jahr
eine starke Nachfrage nach diesen Valuten. Die Notenbanken dieser Länder sind bereit, mit wei teren Zinssenkungen die Währun gen zu schwächen, um der Export industrie unter die Arme zu greifen. Im ersten Quartal wurde nach den Währungs- und Zinsturbulenzen ei ne erste Position in ungarischen Fo rint gekauft. Die Duration des Fonds beträgt rund fünf Jahre und
liegt damit bei der gewichteten Laufzeit des Benchmarks. Mit einer Performance von 6,3 % und 14,9 % über ein bzw. drei Jahr(e) nimmt der Fonds gemäss Lipper-Auswertung (Lipper ist ein unabhängiges Fondsanalyse-Unter- nehmen) in Bezug auf Gesamtren dite, Konsistenz der risiko-adjus- tierten Ertragsentwicklung und Ka pitalerhaltung (bzw. Verlustmini- mierung) im internationalen Ver gleich eine Spitzenposition ein. Der Vergleichsindex
notiert in der glei chen Periode 2,4 % bzw. 3,5 %. Ein etwas anderer Vergleich zeigt auch, dass der Fonds seit Anfang 1999 in der Fünfjahresperiode den MSCI- Aktien-Weltindex (in CHF) um rund 28
c/c übertreffen konnte. Robert Tanncr Fondstnanager LLB
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