SAMSTAG, 6. DEZEMBER 2003 VOLKS I 
ACI |\ O. DffcRQP UNTERSTUTZT VON DER 
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-Gemischte und andere Fonds LLB  \forsbrge   Invest Ertrag (CHF) . LLB Vorsorge Invest Ertrag (EUR) LLB Vorsorge Invest Zuwachs (CHF) LLB Vorsorge Invest Zuwachs {EUFO LLB TOPportunitles Invest LLB 50 Leadera Stufen Invest III * +/- Ausgabe-/Rücknahmekommlss|on Alle Angaben ohne Gewähr. Bdrsenhande! bis 22.00 Uhr, Tel. 238 93 00 ab17.00 Uhrt LIECHTENSTEINISCHE | LANDESBANK AKTIENGESELLSCHAFT StSdtle 44 • Postfach 384 • FL-9490 Vaduz Telefon+423 2368811 • Fax+423 236 88 22 Internet;  www.llb.il • E-Mail; LLB-KOMMENTAR Verschuldung der Privathaushalte wird irgendwann zum Thema VADUZ - Im vergangenen Wirtschaftsab- schwung sorgte ein stabiler Konsum dafür, dass der Abschwung nur moderat ausfiel. Unterstützt wurde der Konsument durch immer tiefer fallen­ de Zinsen, was sich durch .Refinanzierung von Hypotheken und Krediten zu günstigeren Kondi­ tionen positiv auf die Einkommen auswirkte: In den USA und Grossbritannien kam ein boomen­ der Immobilienmarkt mit steigenden Preisen da­ zu, was es den Konsumenten ausserdem erlaubte, die Hypothekardarlehen weiter zu erhöhen. Die zusätzliche Kaufkraft wurde freudig in neue An- •, Schaffungen 
investiert und damit der Konsum an­ geheizt.' Doch diese positive Entwicklung ist nur die ei­ ne Seite der Medaille. Die Verschuldung der Haushalte in den angelsächsischen Teilen der Welt hat Rekordniveaus erreicht (von 60% der verfügbaren Einkommen 1980 auf über 100% heute), während aufgrund der tiefen Zinssätze die Belastungen für Zinsen und Amortisationen auf 
Aktien Schweiz I Jahrw-Jahres-•: 
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66.55 -2.91 USA und Kanada 109.75 7925 . 3M Company , 104 -0.95 61.75 
46.55 • Abbott 58.7 0.34' 56.55 35 Alcan 56.55 0.08 455 2435 Alcoa 44;95 1.35 6825 37.6' Altrla Group.' 65.75 -120 65.55 4125 Am. Express 58.85 •0J3 ' 74.5 62£ Aniieuser-Busch 673 0.37 43 • 18.5 AT & T Corp. 25.9.. •2.81 29.4 18 9 BoTldiGold . 2195 •0.17, 40.3 28.4 BellSouth 35.05, 3.85 54.75 
33.45 Boeing ; 49.05 1.13 . 105 57.15 • Caterpillar 97.1 0.72 69 48.95 Coca-Cola 60 •1.63 79.8 61 ConocoPhiliips 7R35 4.08 16.8 4.5 Corning . : 13.6' '3,54 52.15 33.85 Dow Chemical, 50 -1.96 • 66.1 46.05 Du Pont . : 562 0.35 • 44.65 29.8' Genelec 37.2' •2.10 61.15 . 
' 40" General Motors ' 59 -1.33 12.5 
4.77 Goodyear 9.1 •2.36 35 
24.5 Halliburton 303 0.00. 134 ' 99.5 IBM 118 •1.69 •465 2425 Inco :: 
 4' 6 0.22 47.65 20.05 
Intel Corp 41.6 •4.14 3.83 1.« Inter. Minerals-3-85 2.88. •58.75 
43.3 Inter. Paper ,52.5 
3.44 ! 103.75 7125 Ui!y EI 87.95 -123 . 36.8 15-8 
McDonalds 
34 , -2.15 48.5 37.7" Pflzor; . 
.. 43.9 •1.89 33 16.7 PG&E Corp. ,32.4 0.00 ; 24.4 11.6 ' lia'corDome 22.85 •0.43 .134 105.25 Procter&Gamble , 123.25 
•0.60 70 
48.7 Schlumbetger ; 62 8 129' 1275 • 568 
, Synthes-Slratec N 1195 -0.58 43.05 19.1 
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75.4 Unfted Techno. 112.25 -1.31 63 41.05. Vbrlzon Comra 
42.8 -023 16.05 10 Xerox. 15.8 
0.63 90 72.95 
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7.5 2.45 12.75 3.9' 
NEC Corp. 
93 -2.10 •22.4 12.8 
Sharp 19.5 •2.50 67.3 
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-1.24 a33 3.41 
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-0.15' Kursquelle Aktien Schweiz und Ausland REUTERS Business of Information Kurs* ohn« Oewlhr. Martin Janser 
einem verträglichen Niveau, ver­ harrten (rund ca. 12% des Einkom­ mens), Wieder steigende Zinssätze werden den Effekt umdrehen. Zum Glück wird dieser Effekt nur lang­ sam eintreten, da sich die meisten Haushalte langfristig refinanziert haben. Eines darf jedoch nicht ein­ treten und das sind sinkende Preise bei den Immobilien, weil dies zu einer schnellen Überschuldung, führen dürfte. Wer in den vergangenen Mona­ ten von der guten Performance der zyklischen Konsumgüteraktien 
profitiert hat, sollte sich überlegen, ob nicht die Zeit gekommen ist, sich davon zu verabschieden. Es gibt nach wie vor Sektoren, welche historisch günstig bewertet und ein besserem Rendite / Risikoprofil auf­ weisen. Dazu gehören sicherlich Energie- und Pharmawerte. Martin Janser • Fondsmanager • LLB Investment Partners AG 
troiiaveriransaKoonen prägen OMigationenhandel ZÜRICH - Der Handel an der Schweizer Obligationenbörse ist von Rollover-Transaktionen vor dem Futures-Verfall am Montag geprägt worden. Am Nachmittag erhielt der Markt von den US-Ar- beitsmarktdaten, die unter den Er­ wartungen lagen, noch einmal ei­ nen kräftigen Schub. Da das Ge­ schäftsvolumen wegen des nahen­ den Jahresendes aber schon sehr tief sei, könne wohl kaum von aus­ sagekräftigen Kursen ausgegangen werden, hiess es. Der Dezember- Conf schloss um 98 . Basispunkte fester mit 128,48 Prozent. Wie be­ reits am Vortag war das Volumen mit 5477 Kontrakten unüblich hoch, was Marktteilnehmer auf den bevorstehenden Kontrakt­ wechsel zurückführten. Der De- zember-Conf läuft am Montag um 12.30 Uhr aus. Im nachfolgenden März-Conf, der 128 Basispunkte auf 126,75 Prozent hoch schnellte, gingen 5473 Kontrakte um. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) berechnete den zehnjähri­ gen Kassazinssatz am Vormittag mit 2,87 (Vortag 2,90) Prozent. Bei ihrer täglichen Repoauktion am Geldmarkt teilte die SNB Li­ quidität weiterhin zu 0,11 Prozent zu. Der Graumarkt erhielt Nach­ schub durch eine bereits seit eini­ gen Tagen erwartete Eurofima- Emission. Diese nimmt Uber eine bis 28. Dezember 2018 laufende 3,25 Prozent Anleihe 300 Mio. Fr. auf. Die am Nachmittag in den USA veröffentlichten Daten ent­ täuschten die Investoren. Die Zahl der Beschäftigten ausserhalb der Landwirtschaft stieg im November um 57 000 und damit weniger stark als von Ökonomen erwartet. Die ebenfalls veröffentlichte No­ vember* Arbeitslösenquote lag mit 5,9 Prozent zwar leicht unter der Erwartungen von 6,0 Prozent, fand allerdings im aktuell skeptischen und nervösen Umfeld keine Be­ achtung. (sda) DEVISEN Euro steigt nach US-Daten wieder ZÜRICH - Der Euro hat am' Freitag nach schlechter als erwar­ teten US-Daten neuen Schwung bekommen und ist wieder deut­ lich über die Marke von 1.21 Dol­ lar geklettert. Vor dem Wochenende und an­ gesichts der Kursgewinne der jüngsten Zeit fehle der Gemein- schaftswähning allerdings die Dynamik, die am Donnerstag er­ zielte Rekordmarke zu übersprin­ gen; sagten Marktteilnehmer. Diese hatte nach Reuters-Daten bei 1.2155 Dollar gelegen. «Die Arbeitsmarktdaten waren weit unter der Markterwartung. Da ist der Euro kurzfristig wieder über 1.21 Dollar gestiegen», sagte Devisenhändlerin Antje Praefcke von der Helaba, «Ob sich im Ta­ gesverlauf aber noch eine starke Kaufdynamik entwickelt, bleibt, abzuwarten. Ich habe Zweifel daran, dass der Euro heute wieder nach oben ausbrechen wird.» Bis gegen 16 Uhr bröckelte die Europäische Gemeinschaftswäh­ rung auf 1.2113 (1.2126) Dollar ab. Zuvor hatte die Europäische Zentralbank (EZB) den Referenz­ kurs des Euro auf 1.2087 (1.2074) Dollar festgesetzt. (sda)