SAMSTAG, 5. JULI 2003 
VOLKS I PCI n O. DODCC UNTERSTUTZT VON DER BLATT I 
V3CLU Ot DUnOC LIECHTENSTEINISCHEN LANDESBANK AG 
16 LLB-FINANZINFORMATIONEN « Aktien Schweiz Woclisclkurse Ankauf 
Verkauf Noten* EUR 1.5050 
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CHF 148.60' CHF 80.45* CHF CHF CHF 
77.20* 76.55* 37.75* CHF 71.35* CHF 113.40* EUR 56.99* USD 128.63* JPY 8'394.00* 14.7.2003» LLB Vorsorge Invest Ertrag (CHF) CHF 97.70' LLB Vorsorge Invest Ertrag (EUR) EUR 101.02 LLB Vorsorge Invest Zuwachs (CHF) CHF 82.25 LLB Vorsorge Invest Zuwachs (EUR) EUR 87.40' LLB TOPportunities Invest EUR 87.70 LLB 50 Leaders Stufen Invest III CHF 95.80 * +/• Ausgabe-/Rücknahmekommission Alle Angaben ohne Gewähr. «Börsenhandolbls22.00 Uhr,Tel;2369300ob17.00UhrS3 LIECHTENSTEINISCHE £ LANDESBANK AKTIENGESELLSCHAFT Stödtle 44 • Postfach 384 • FL-9490 Vaduz Telefon +423 236 8811 • Fax +423 236 88 22 Internet:  www.llb.il • E-Mail: llb©llb.ll LLB-KOMMENTAR LLB-Obligationenfonds mit gutem Halbjahresergebnis • • Im ersten Halbjahr 2003 konnten die LLB-Obli­ gationenfonds von dem ungewöhnlich starken Renditeriickgang profitieren. Der Irak-Krieg bzw. der ölpreisanstieg belastete die Aussichten für die ohnehin schwache Konjunktur und veranlasste die Anleger, ihre Portfolios weiter in die so ge­ nannten «sicheren Hilfen» der Obligationenmärk­ te umzuschichten. Dadurch setzte sich der Ab­ wärtstrend der Zinsen fort. Erst nachdem sich die Chancen auf ein rasches Ende des Irak-Kriegs verbessert hatten, kehrte sich diese Entwicklung um. Allerdings markierte dieser Renditeanstieg noch keine endgültige Trendwende am Obligatio­ nenmarkt, insofern enttäuschende Wirtschaftsda­ ten und aufkeimende Deflationsängste die Hoff­ nung auf eine schnelle Belebung der Konjunktur zunichte machten. Im Mai kam es denn auch zu einer ausgesprochenen Obligationenhausse, in deren Verlauf die Renditen erneut langjährige Tiefstände markierten. Aktuell richten sich die Erwartungen der Anle-Jahras-Jalm- 
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147 1.37 Dr. Werner Löffler Fondsmanager 
ger auf eine allmähliche konjunk­ turelle Stabilisierung im zweiten Halbjahr 2003. Auch wenn niedri­ ge 
Inflationsraten bzw. deflationii- re Tendenzen weiter für tiefe Zin­ sen sprechen, zeigt die Analyse vergangener Konjunkturzyklen, dass es bereits in der Endphase der Rezession zu einem schnellen und deutlichen Renditeanstieg kom­ men kann. Insbesondere die Rendi­ ten am langen Laufzeitenende dürften im Zuge besserer Konjunk­ turdaten Uberproportional anstei­ gen und zu einer Versteilerung der 
BÖRSE Schweizer Aktien schliessen gehalten ZÜRICH - Die Schweizer Aktien haben am Freitag nach einem richtungslosen Verlauf gehalten geschlossen. Die Umsätze seien bescheiden gewesen, sagten Händler. «Es war tot langweilig. Wegen des US-Nationalfeiertages seien die Marktteilnehmer mehr oder weniger inaktiv gewesen. Wir pendelten meist um 4800 Punkte hin und her», sagte ein Händler. Zunächst hätten die Marktteilnehmer noch Gewinne mitgenommen auf Aktien, die sich zuletzt gut entwickelt hätten. Da­ nach sei das Geschäft fast einge­ schlafen. Der Swiss Market Index (SMI) schloss 0,05 Prozent höher auf 4828,6 Punkten. Der breite Swiss Performance Index (SPI) stieg 0,04 Prozent auf 3446,09 Zähler. Erst der Reigen an Quar­ tals* und Halbjahresbcyichten dürfte den Markt wieder so richtig beleben. «Dann werden wir auch sehen, ob die erwartete Erholung greift», sagte Händler. Diese Sai­ son beginnt Mitte kommender Woche, wenn Unternehmen wie die Roche-Tochter Genetech oder Yahoo und GE ihre Zahlen vorle­ gen. In diesem nachrichtenarmen und impulslosen Geschäft hätten sich die Marktteilnehmer auf we­ nige Sachen wie ABB oder die möglichen Änderungen in der Zu­ sammensetzung des SMI konzent­ riert. 
Der angeschlagene Elektro­ technikkonzern ABB setzt sein Verkaufsprogramm zum Schul­ denabbau fort. ABB hat den Be­ reich Building Systems in Skandi­ navien einschliesslich Russland und die baltischen Staaten für 233 Mio. Dollar an die finnische YIT Corporation verkauft. Der Barer­ lös bei Abschluss dürfte sich auf 170 Mio. Dollar belaufen, hiess es. ABB ist mit über acht Mrd. Dollar verschuldet. Experten be­ urteilten den Verkaufspreis als eher etwas unter den Erwartun­ gen. Dafür sei sehr positiv, das dies bereits jetzt und nicht erst im vierten Quartal geschehen sei. Die ABB-Aktie notierten etwas fester, gaben aber 
einen Teil der Gewin­ ne preis. Auch die Finanzwerte hätten sich nicht für eine Richtung entscheiden 
können. CS Group, Zürich und Swiss Re legten zu, UBS, Bäloise und Swiss Life schwächten sich etwas ab. (sda) Zinsstrukturkurve führen. Auf die hieraus erwachsenden Risiken stel­ len wir uns durch eine Verkürzung der Restlaufzeiten in den Obliga­ tionenfonds ein. Durch die Über- gewichtung bonitätsmässig erst­ klassiger Schuldner tragen wir zu­ dem dem hohen Sicherheitsbedürf- nis unserer Anleger Rechnung. Dr. Wemer Löffler Fondsmanager LLB Investment Partners AG 
DEVISEN Franken verliert wieder an Wert ZÜRICH - Nach dem Anstieg der Vortage hat der Franken am Freitag im Devisenhandel wieder an Wert verloren. Der Dollar konnte dagegen deutlich zulegen. Bei den Edelmetallen verlief die Entwicklung uneinheitlich. Bis gegen 16 Uhr verteuerte sich der Euro auf 1.5493 (1.5474) Fran­ ken; Gegenüber dem Dollar sank die europäische Gemeinschafts­ währung auf 1.1464 (1.1524) Dol­ lar. Zuvor hatte die Europäische Zentralbank (EZB) den Referenz­ kurs auf 1.1466 (1.1457) Dollar festgesetzt. Der Dollar stieg auf 1.3512 (1.3426) Franken. 100 Yen verteuerten sich auf 1.1464 (1.1363) Franken, während das britische Pfund auf 2.2547 (2.2441) Fr. zulegte. Bei den Edel­ metallen sank die Feinunze Gold auf 350,95 (352.00) Dollar, (sda)