Volltext: Liechtensteiner Volksblatt (2003)

SAMSTAG, 22. MÄRZ 2003 BLATT 
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17 Novartis LAFV-Gastbeitrag - Von Dr. Nicolas Dunant, swissfirst Bank AG, Zürich Der Kurs der Novartis-Aktie ist auf dem tiefsten Niveau seit Mitte 1997. Seither hat die Gesellschaft ihren Gewinn pro Aktie um über 50 % gesteigert. Auch Novartis konnte sich der starken Bewer­ tungskontraktion im Pharmasek- tor (rund 30 % seit Anfang 2002) nicht entziehen. Wir haben die Novartis-Aktie am 03.06.2002 auf einem Kursniveau von CHI- 67.30 und einem P/i: 03E von 21.4.\ von unserer Kauflistc gestri­ chen, weil wir der Meinung waren, dass das damalige Bewertungsniveau hoch war. Der Titel hat seither einen Kursverlust von 2H.5 9c 
erlitten. Dies bietet die Gelegenheit für Käufe eines Titels mit höchster Anlagequalitiit und guten Zukunftsperspektiven. Deshalb nehmen wir Novartis auf unsere Prio- ritats-Kaulliste mit Kurs/iel CHF 58.- Die Novartis-Aktie ist auf dem heu­ tigen Kursniveau mit einem P/K für 
2003 von lfi.lx bewertet (P/K 02A: I6.6x. P/K 04K: 14.3x). Die Aktie war seil der Schaffung von Novartis durch die Fusion von Sandoz und Ciba- Geigy, also seit 1996. noch nie so tief 
bewertet! Der Kurssturz der letzten Monate ist in erster Linie auf die extreme Risikoaversion und den all­ gemeinen Vcrtrauensschwund bei Anlegern sowie auf die allgemeinen P/E der Novartis-Aktie (historisch) NOVARTin r* W 
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geopolitischen Unsicherheiten zu­ rückzuführen. Am Geschäftsgang einer Novartis hat sich nichts geän­ dert! Auch die Schwäche des USD hat, wie das Jahresergebnis 2002 von Novartis. bereits gezeigt hat, nur beschränkten Einlluss: 1) Novartis hat den USD im 2003 wiederum abgesi­ chert (bei einem Wechselkurs von CHF/USD 1.47); 2) die Schwäche des USD ändert nichts an der ausgezeich­ neten Marktposition, der überdurch­ schnittlich guten Pipeline und damit den langfristigen Aussichten des Unternehmens. Das Wichtigste über­ haupt für ein Pharmaunternehmen ist die Qualität der Produkte und die Innovationskraft der Pipeline. Hier ist Novartis ausgezeichnet positioniert. Aufgrund des jungen, patentge- schützten Portfolios wird Novartis weiterhin ein gemessen am Wachstum des Pharmamarktes überdurchschnitt­liches 
Wachstum erzielen. Novartis hat eine sehr starke Bilanz (AAA- Rating, Net Cash von CHF 8.7 Mrd., Debt/Kquity: 0.2:1). Novartis erzielt einen sehr hohen operativen Cash Fjow. Dieser Cash Flow wird einer­ seits in Form einer Dividende ausge­ schüttet (Dividendenrendite von 2 9c). und wurde andererseits auch für Akti­ enrückkäufe genutzt. Aus all diesen Gründen empfehlen wir die Novartis-Aktie zum Kauf. Wir erwarten kurzfristig weitere Schwächen des Gcsamt-Aktienmark- tes aufgrund der geopolitischen Grosswettcrlage und empfehlen, Kursschwächen in der Novartis-Aktie ' für Käufe zu nutzen. Verfasser: Dr. Nicolas Dunant, swiss­ first Bank AG, Zürich. Die alleinige inhaltliche Verantwortung des Beitrages liegt heim Verfasser. K () 
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LOT Fondslettung AO Henongasse 12 9490 Vaduz 
Tel +423/235 1942 Fax +423/235 16 66 WAWlgt com Igtfonds^lgtcom GIMISCHTI FONDS LGT Strategy 3 Years (CHF) LGT Strategy 3 Years (EUR) LGT Strategy 4 Years (CHF) LGT Strategy 4 Years (EUR) OBIIGATIONINFONDS LGT Strategy 1 Year (CHF) LGT Strategy 1 Year (EUR) LGT Strategy 2 Years (CHF) LGT Strategy 2 Years (EUR) 
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LLB Fondsleitung AO SLWtJo 17 9490 Vaduz 
Tel *423/236 81 40 Fox +423/236 01 46 wwwBb-fundsi lnto@ßb-funds Ii AKTIINFONDS LLB 50 Leaders Invest 
t -5.38% LLB 50 Leaders Stufen Invest II ( -5.66% LLB A 8.0 Invest t -5.89% LLB Fit for Life Invest 
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t LLB Vorsorge Invest Ertrag (CHF) 
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CHF CHF 
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64 61 -3.57% 
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68.18 0.64% USD 
142.36 I 
Löwenfonds AO Pradafant 21 9490 Vaduz 
Toi +423/235 00 90 Fax +423/235 00 91 www toewenfcods. oom «nlbtgtoewcnfands com AKTIINFOHDS Löwen Equity Fund Löwen Investment Fund - Growth Löwen Investment Fund - New Markets C0NVIRTIBLE FUNDS Löwen Investment Fund - Convertibles OBlIGATlOHiNFOHDS Löwen Bond Fund 
w -7.06% CHF w -6.41% EUR 
57.39 29.05 w -5.83% EUR 10.18 w -1.00% EUR 90.67 w 2.47% CHF 106.23 ProfllFundCom AO Herrcngasso 21A 
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59.87 46.15 4'967 w 1.07% CHF 98.40 w -3.54% CHF 89.63 w -1.59% CHF 98.49 
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