MITTWOCH, 12. MÄRZ 2003 VOLKS BLATT 
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13 Diversifikation als Schlüssel zum Erfolg LAFV-Gastbeitrag - Von Dr. Thomas Portmann, LGT Capital Management AG, Pfaffikon (SZ) Finanzmärkte sind riskant! Wahr­ lich kein Querdenker, wer solches behauptet - insbesondere im Lichte der aktuellen geopoliti- schen Grosswetterlage! Was bei vielen Investoren bittere Ent­ täuschungen und noch mehr gute Vor­ sätze wecken mag, es «nächstes Mal» besser zu machen, erweist sich hei näherer, von den momentanen Stör­ feuern aus der Politik abstrahierender Reflexion als absolut zentrale Triebfe­ der zur effizienten Allokation von knappem Finanzkapital: So wird ein Investor eine mögliche Anlage fiur dann tätigen, wenn den damit einge­ gangenen Risiken eine entsprechende Gewinnerwartung - in Form einer adäquaten, allerdings ungewissen Renditeaussicht - gegenübersteht. Die Regulierung dieses steten Wechsel­ spiels erfolgt dabei über die perma­ nente Dynamik eines hoch effizienten 
Verarbeitungsmcchanismus, welcher die schier unendliche Vielzahl von Marktinformationen in einer einzigen Zahl - dem gezahlten Marktpreis - zu kristallisieren vermag. Was folgt dar­ aus? Risiko und Rendite können (und müssen!) in einer langfristigen Betrachtungsweise als unzertrennli­ ches Paar gesehen werden. Damit mag für einen Finanzmarkt­ theoretiker ein erstes Grundgerüst für eine tiefer gehende Analyse zwar gelegt sein - die praktische Hilfestel­ lung für einen konkreten Anlageent­ scheid fällt nichtsdestotrotz oftmals eher gering aus, da ein Investor trotz eines noch so fundierten Durchleuch- tens einer Unternehmcnsbilänz, trotz einer noch so gewissenhaft durchge­ führten Überprüfung einer Schuldner­ bonität oder trotz einer noch so detail­ lierten Due Diligcnce eines Private- Equity-Vehikels letztlich immer ein 
gewisses Verlustrisiko tragen muss. Die Gefahr liegt dabei im Wesen der Zukunft selbst: Da vieles, was an Erwartungen über die Zukunft in den Köpfen der Marktteilnehmer vorhan­ den ist, bereits in irgendeiner Form über den erwähnten Prcisbildungs- mechanismus verwertet wurde, kön­ nen meist nur noch unerwartete Ereig­ nisse - seien diese erfreulich oder nicht - die künftige Wertentwicklung einer Anlage beeinflussen. Bedeutet dies, dass jeder Investiti­ onsentscheid zum reinen Spielball von Zufälligkeiten wird? Sicherlich nicht! Zcitgemüsses Asset Manage­ ment bietet vielmehr in der kurzen wie in der langen Frist Rezepte an, welche bei disziplinierter Umsetzung in einem langfristig überlegenen Anlageerfolg resultieren. Das - wohl unspektakulär anmutende, so doch nach wie vor bei weitem effektivste -Mittel 
einer langfristig erfolgreichen Anlagepolitik besteht dabei im kon­ sequenten Streben nach einer Portfo­ liozusammensetzung. welche durch die Verschiedenartigkeit ; ihrer Bestandteile in ihrer Summe ein opti­ males Verhältnis von Rendite und Risiko erwarten lässt. Natürlich mag der Zyniker argumentieren, dass eine derart diversifizierende Portfoliostra­ tegie letztlich nichts anderes als die Kapitulation vor der Unwissenheit über das künftige Gebaren der Finanzmärkte darstellt. Andererseits bietet in der langen Frist nur ein hin­ reichend breit diversifiziertes Portfo­ lio eine gewisse Gewähr dafür, dass einerseits unnötige - da nicht entschä­ digte - Risiken vermieden und gleich­ zeitig die sich immer wieder bieten­ den Renditechancen wahrgenommen werden können. Was in der langen Frist richtig ist. 
braucht in einem kurzfristigen Betrachtungsraster ebenso wenig an Gültigkeit einzubüssen: Taktisches Management darf sich aus unserer Sicht niemals darauf beschränken, einseitig auf das Entstehen oder Ver­ schwinden von Trendbewegungen einzelner Sektoren oder gar Einzelan­ lagen zu setzen. Vielmehr ist es hier genauso zwingend, durch ein diszipli­ niertes Management der breit zu streuenden, aktiven Positionen die eingegangenen Risiken unter Kontrol­ le zu halten. Verfasser: Dr. Thomas Portmann, Pre- mium Solutions Client Services, LGT Capital Management AG, Pfäffikon (SZ) Die alleinige inhaltliche Verantwor­ tung des Beitrages liegt beim Verfas­ ser. Accuro AM FonditoitunQ AQ • Aeutcrstr 80 W90 Vaduz 
T( H *423/233 47 07 Fox +423/233 47 08 wwwaccuroorg info@accuro org AKTIIHFONDS Accum Global Focus Fund Accum Global Top 20 Fund GLOBo-valor Fund 
t -0.75% EUR 72.30 w -2.13% EUR 68 80 w -1.13% EUR 100.70 Classic Fund ManagcmontAG Pflugstr 20 9490 Vaduz 
Tel *423/232 37 39 Fa* *423/233 30 50 www d.issicfuod h tovmfrbwm ch AKTIJHFOHDS Classic Global Equity Fund Classic Leveraged Equity Fund 
w-14.68% CHF w -17.67% CHF 
150.00 12880 Cryital Fund Management AG Landst; 8 9496 Batrers CFM 
Tel *423/380 09 99 Fox *423/388 99 90 mvwcrysiaf-ftjnd k tfm@crystal-fund Ii AKTIINFOHDS B & P Vision Global Equity Seloction w -11.37% CHF 42.32 B & P Vision OptiMix World w -9.37% EUR 84.53 BFC Masterfund North America w -4.36% USD 72.65 BFC Primo Invest w -7.90% EUR 49.30 DACHFONDS EpikurFund - Flux • w-11.90% EUR 65.96 OlllOATIONINFONDS B & P Vision Global Bond Seloction w -0.19% EUR 102.85 BFC Masterfund High Yield w 2.55% EUR 101.56 Flnt Uechtenstoln Investment Tel +423/235 19 42 • T Fonds Vfffwa/tur>ß*-«AO Fax 
+423*23516 C6 Herrengas so 12 9490 Vadui wvAv̂gt ooni tgtfonds@lgtcom AKTIIHFONDS First Liechtenstein Swiss Fonds t 
-15.76% CHF 20.05 Flr»t Zürich (U#) Anlagege»«Q»chaft Toi +423/237 43 43 .11 Egcftastrasso 17, PF 229 Fax +423/232 01 43 ^ 9490 Vaduz Irll Aw.„l„[HLt»l»V' senat@prgndfc GIMISCHTI FONDS F2 Strategies 1.0 t 
-11.66% CHF 81.54 Fortuna Investment ^ ySB RÄUkonstrasso 13 9490 Vadu2 
T(H. +423/23205 92 Fax +423/236 15 40 www fortuaamvosl k rvcstmenUSgenerai ch 
CKMülAIi GIMISCHTI FOHDS Fortuna Europa Balanced Fund CHF t -3.94% CHF 80.29 Fortuna Europe Balanced Fund EUR t -3.54% EUR 89.28 OBIIGATIOHINFOHDS Fortuna 
Short Term Bond Fund CHF t 0.22% CHF 524.05 m 
Global Fund Scrvtcos AG Stadüe 17 9490 Vtoduz 
Tel. *423/236 94 00 Fax +423/230 94 06 wwwgfa.ü nfo@gfsl AKTIIHFONDS Columbus Global Trend Fund FAM American Equity Fund GEMISCHTI »0HDS Alpine Global Balanced Fund Aran Global Portofdio SONSTIG! FOHDS Pnme Capital Alternative Strategie Fund of Funds 
w-15.51% CHF 80.20 w -6.38% USD 33.97 v -2.56% EUR 92.52 W-0.41% EUR 68.16 CHF 100.55 Hermann Flnance AGmvK Austrasso 59 9490 Vaduz 
Toi *423/399 33 66 Fox *423/399 33 60 www hcmamfinanoe.coni lnfo@hennannfinanco.oom AKTIIHSIGMINI AGMVK Silicon Valley Equities 
t -2.69% XJSD 46.70 
Netto-Inventarwerte der liechtensteinischen Anlagefonds HPKPC Wertzuwachs-Anteile AG mit veränderlichem Kapital Meiertiofstrasse 90 
Tel +423/392 49 17 Fox +423/392 49 21 www hpönvpstcom InfcxS'̂panvost-CorTi S0NSTIGI AGMVK HPC Wertzuwachs-Anteile AGmvK w 0.15% CHF 103.87 7// 
IFM Indcpendent F und Management AG Austrasso 9 9490 Vadu2 
Tel +423/23504 50 Fax +423/232 04 5. 1 www lfmfunds oom com AKTIIHFONDS Aquila International Fund - Corby Swiss Equity Aquila International Fund - Global Equity (CHF) CATAM European Equity Fund CATAM Swiss Equity Fund Odyssey Technologie Fund Prindpal Equity Fund - Europe Prindpal Equity Fund - Japan Blue Chips Prindpal Equity Fund 
- Japan Small & Mid Caps CONVIRTIIll FUNDS Global Convertible Bond Fund Principal Asia Convertible Bond Fund DACHFONDS Altematrend Fund FOF Infotech Selectol FOF Life Science Selectol GIMISCHTI FONDS CATAM Global Strategies Fund Cumbria Global Fund Dynatrend Fund Talanton Fund - Portfolio (EUR) Talanton Fund - Portfolio (USD) OBLIGATIONINFONDS Aquila International Fund - Global Bond (CHF) SONSTIG! FONDS CATAM Alternative Investment Fund CATAM Japan Advantage CATAM Rising Sun GFA International Fund - Equity Growth (EUR) GFA International 
Fund - Opportunity (EUR) RHG Dynamic Fund 
w-14.05% CHF 626.79 w-17.37% CHF 387.37 w 
15.16% EUR 586.41 w-10.64% CHF 441.68 w 3.28% USD 
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CHF 1'350.94 V •0.88% USD 950.86 w -10.04% EUR 456.32 w -9.31% EUR 544.46 V 071% CHF 803.17 w 
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807.73 w 
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CHF 1'054.16 V 
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54.80 w -352% CHF 
90.45 Internationale Fonds Service AO Schmedgass 6 9490 Vaduz 
Tel. +423/235 63 79 Fax +423/235 76 64 www.vptianfc.oom   ltbs@vpbark.oom AKTIINFONDS Admiral Gkjbal Equity Fund w -6.60% CHF 27.88 Alüed Fnance FurxKSrowthTrancheA w-13.70%- EUR 608.00 AfiedFnanceFund-GiwthTrancfieB w-13.70% EUR 608.00 ICSGPremium World Fund w-14.96% CHF 45.26 OakTreeSmal&Md Caps Euope Fund v -9.77% EUR 52.43 CATreeV^ÄGto^NatiAraricaFund v -4.05'/o USD 92.97 The Cronos Global Fund w-11.10% EUR 82.47 Value Holdings Capital Partners Fund t 1.19% EUR 877.00 LGT Fondttettung AG Hwrengasse 12 9490 Vaduz 
Tel. +423/2351942 Fax+423/23510 66 www Igt com kgtfonds@tgtoom GIMISCHTI FONDS LGT Strategy 3 Yeare (CHF) LGT Strategy 3 Yeare {EUR) LGT Strategy 4 Yeare (CHF) LGT Strategy 4 Yeare (EUR) OlllOATIONINFONDS LGT Strategy 1 Year (CHF) LGT Strategy 1 Year (EUR) LGT Strategy 
2 Yeare (CHF) LGT Strategy 2 Yeare (EUR) 
w 
-1.34% CHF 955.40 w -1.32% EUR 1'015.62 w -4.37% CHF 786.25 w -4.06% EUR 84873 w 0.49% CHF 1'096.70 w 1.76% 
EUR 1'180.71 w 
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LLB Foodslsttung A0 StMUe 17 9490 Vbduz 
Tel +423/236 81 40 Fax +423/23601 46 ww*R>4jndsi AKTIINFOHDS LLB 50 Leadera InveSt 1-15.25% CHF LLB 50 Leadera Stufen Invest II t -15.59% CHF LLB A 810 Invest t -15.27% CHF- LLB Fit for Life InVest t-14.29% CHF LLB High Tech Invest . - t-10.86% CHF- LLB Liechtenstein Banken Invest t -15.66% CHF LLB Portfblio Invest Aktien Europa t -16.59% EUR LLB Pörtfolio Invest Aktien Japan t -8.47% JPY LLB Portfolio Invest Aktien Nordamerika t -9.04% USD LLB Portfolio Invest Aktien Schweiz t -19.17% CHF LLB Regio Bodensee Invest t-14.90% CHF CONVIRTIIll FONDS LLB TOPportunities Invest GIMISCHTI FONDS LLB 50 Leaders Stufen Invest III t LLB Vorsorge Invest Ertrag (CHF) t LLB Vorsorge Invest Ertrag (EUR) t LLB Vorsorge Invest Zuwachs (CHF) t LLB Vorsorge Invest Zuwad« (EUR) t OI1IGATIOHIHFOHDS LLB Euro Alternativ Invest w LLB Global Bond Trend Invest w LLB Portfolio Invest Obligationen CHF t LLB Portfolio Invest Obligationen EUR t LLB Portfolio Invest Obligationen USO t 
62.25 54.40 56.50 60.60 29.55 128.30 47.06 7-074 104.17 68.05 59.90 t -3.92% EUR 84.21 -9.80% CHF -3.60% 
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79.60 90.70 95.77 71.25 78.61 99.20 90.50 120.25 69.17 144.58 t Löwenfonds AO Pradafant 21 9490 Vaduz 
Td. *423/2350090 Fax +423/235 00 91 wwwtoewvion3s.com lrAx@foewcnfonds.oom AKTIIHFONDS Löwen Equity Fund Löwen Investment Fund - Growth Löwen Investment Fund - New Markets COHVCRTIIll FUHDS Löwen Investment Fund - Convertibles 0ILIGATI0NINF0NDS Löwen Bond Fund 
w-14.04% CHF w-13.50% EUR 
53.08 26.85 vi -11.29% EUR 9.59 w -1.47% EUR 90.24 w 222% CHF 105.97 f'nrwfitl 
 PromfundC 
o" lA O [pi^MIlJ Hoftengasso 21A 9490 Vaduz 
Tel. +423/235 07 77 Fax +423/235 07 78 wwwproWund.com Wo@profift**lccm AKTIINFOHDS PFC Japan Asia Equity Fund SONSTIGI FOHDS PFC Global Maoro Fund 
w -4.74% 
JPy 244'659 w 4.70% USD 801.20 R r r r, r ' 
Ragsnt Fund Managemtnt AO Pflugatrasse 20 Poe 1143 9490 Vaduz 
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w-11.41% EUR W -6.12% EUR 
79.70 40.03 <S> 
Strica Fondfttoitung AO Pflugjtrasse 16 9490 Vaduz 
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87.60 97.31 
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ntnOntOJalOppoctunltet AOmtK - - - Meierhofstrasse 5 Tei. *423/237 1144 Postfadl 1617 Fax «423/237 1 45 0490 Vaduz wwwswtosflmi swtesflrTt@9wtssfoLi AKTIINSIGMINT AGMVK Swiss Coro Values t 
18:82% CHF ' 48.45 TlMFundAO Herrengasse 21A |T"* 9490 Vaduz 'S 
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+4237375810 Fax +423/237 5811 wvftMihefundJi MoQlheMYlk AKTIINFOHDS TF Growth Global Equity Fund W -8.81% EUR 572.93 GIMISCHTI FONDS Rhein Investors Global Mix t -7.44% EUR 35.Q?. Tnpnnm AGmvK Meterftofstrasse 06 9495 Tneten 
Tai +423/392 4917 Fax +421392 4921 vwwtopgotdkweslccm lnto@tapgokSnvestoom SONSTIG! AGMVK Top-Gold AGmvK w 
-6.73% EUR 94^7 VP Bank FonäiMtung AQ Schmodgass 6 
Tel +423/235 62 79 Fax +423/235 77 
46 wvvwvp6ank.com vpf@vpbar*.com 
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»423/23711« Postfach 1617 Hodlna 0800 2244 9400 Vaduz Fax *423/23211 55 AKTIINSIGMINT AGMVK EU Core Völues US Better Values US Core Values 
t -18.43% EUR" 81.57 t -8.36% USD 69.32 t -7.28% USD 53,38 AKTIIHF0HDS VP Bank Aktienfonds Top 50 Global SustainabiMy-A- Global Sustainabdity -8- Eunopa-A- Europa-B- USA-A- U SA-fr- Welt-A- Welt-B- VP Bank Aktienfonda Euroland Japan Schweiz USA 
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(v)^rartabal LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband Herrenqasse 21A • 9490 Vaduz • Tel. +423/7910791 • Fax +423/2350778 * E-Mail  info@lafv.li •  www.lafv.li