Liechtensteiner VOLKSBLATT ANLAGEFONDS Freitag, 25. Oktober 2002 1 3 Ist die Domin an z der Baissiers gebrochen? 1 200 1000 aoo: ooo
WELTAKTIENINDEX < IV! SCI) 23/.10/02
LAFV-Gastbeitrag - Von Daniel Langenegger, Head of Equities der LGT Capital Management Auch der September war ein grausamer Aktienmonat. Der Weltaktienindex (MSCI) verlor mit gut II % (gerechnet in lo kalen Währungen) weiter deut lich an Boden. Seit Anfang Jahr belauft sich der Verlust nun mehr auf knapp 24 % und seit dem Höchststand vom 24. März 2000 sogar auf gut 44 °/o. Ist das nun das untere Ende der Fah nenstange? Leider lässt sieh die Zu kunft an der Börse auch mit den kom plexesten Modellen nicht prognosti zieren. Zu verschachtelt und zu insta bil sind die Zusammenhänge. Was ei nem bleibt, ist das Marktgeschehen genau zu beobachten, und zu versu chen mit geeigneten Indikatoren Di vergenzen aufzuspüren. Durch die dis ziplinierte und vernetzte Beobachtung der Marktpreisinformationen hat man eine gute Chance, Trendwenden rela tiv früh zu erkennen. Auch wenn sich der MSCI-Weltakti- enindex seit dem diesjährigen Tief stand vom 9. Oktober 2002 um knapp 13 °/o erholen konnte, ist es verfrüht, den Abwärtstrend schon als gebro chen zu bezeichnen. Die Informatio nen, welche die gut zweiwöchige Er- holungsphase bisher hergibt, sind noch zu dürftig. Die bisherige Erho lung war die Reaktion auf eine extrqm ' überverkaufte Marktsituation und eine
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ae es so 92 9-4 96 »a oo ö Sourco: DATASTREAM rabenschwarze Stimmungslage. Trotz dem gibt es einige Lichtblicke. Es be steht die faire Chance, dass die Domi nanz der Baissiers gebrochen und ein mittelfristiger Boden ausgebildet wer den kann. Die nun mit hoher Wahr scheinlichkeit beginnende Periode des Wegräumens der Trümmer - entstan den aus der scharfen und langen Bais se - wird aber höchstwahrscheinlich zeitraubend, volatil und von hoher Unsicherheit geprägt sein. Die zähe Auseinandersetzung zwischen optimis tischen und pessimistischen Anlegern ist aber nötig, damit das Fundament
für eine neue längeranhaltende Auf wärtsbewegung entstehen kann. Mit der'Zeit müssen es die Käufer schaf fen, den Baissiers das Börsenszepter zu entreissen. Ihre Vision einer besseren Zukunft muss also immer mehr Anle ger überzeugen und der dadurch ent stehende Ansteckungsprozess muss stetig und unbeirrt neues Kapital mo bilisieren können. Dieser Prozess wird sich - wenn überhaupt - langsam ent wickeln. Ziemlich wichtig sind die nächsten Wochen. Geht die Volatilität weiter zurück und bröckeln die Kurse nur langsam ab (kein neuer Tiefststand!),
so könnte daraus geschlossen werden, dass die mittel- bis langfristig orientierten Investoren in den Markt zurückkommen. Ohne diese Kategorie Anleger fehlt den Aktienmärkten die Partei, welche Rückschläge auffangen, abfedern und verdauen kann- Aktienanleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont orientie ren sich in der Regel an fundamenta len oder wirtschaftlichen Wegmarken. Was kommt von dieser Seite? Leider (noch) nicht allzuviel Gutes. Die Wirt schaftsdaten sind noch immer eher trüb, zumindest aber widersprüchlich.
Allerdings ist das Marktumfeld mitt lerweile bekannt und allgegenwärtig: Es gibt zahlreiche Probleme, aber (noch) kaum greifbare Lösungen. Schlechte Mikro- und Makrodaten drücken auf die Stimmung. Viele Un ternehmen müssen ihre Umsatz- und Gewinnprognosen kürzen. Desglei chen die Analysten: Sie revidieren die Umsatz- und Gewinnschätzungen vie ler Unternehmen samt den Kurszielen der Aktien noch immer mehrheitlich nach unten. Allerdings fängt der Markt an, diese Nachrichten wegzu stecken, zu ignorieren oder zumindest zu hinterfragen. Nicht länger werden alle Aktien in den gleichen Topf ge worfen, alle Meldungen negativ inter pretiert und lösen unerwartet schlech te Nachrichten lawinenartige Kurs rückgänge am Gesamtmarkt aus. Die Anleger haben begonnen, differenziert wahrzunehmen und zu handeln. Es scheint so, als ob die Partei der Bais siers zusehends an Schlagkraft ver liert. Dies ist unseres Erachtens die gute Botschaft und sie lässt aufbesse re Börsenzeiten hoffen! Verfasser: Daniel Langenegger, Head of Equities der LGT Capital Manage ment / LGT Bank in Liechtenstein Die alleinige inhaltliche Verantwor tung des Beitrages liegt beim Verfas ser. Accuro AM Fondsleitung AG • Aoulcstr. 60 9490 Vaduz
TeJ. +423/23347 07 Fax •423/23347 06 www.accuro.org lnfo@acajro.org AKTIENFONDS Accuro Global Focus Fund Accuro Global Top 20 Fund GLOBe-valor Fund
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