Volltext: Liechtensteiner Volksblatt (2002)

Liechtensteiner VOLKSBLATT 
ANLAGEFONDS Dienstag, 15. Oktober 2002 1 1 Kein Ende der Obligationenhausse LAFV-Gastbeitrag - Von LLB Investment Partners AG, Dr. Werner Löffler Sowohl in Europa als auch in den USA haben fallende Aktien­ kurse, 
die drohende Eskalation im Irak-Konflikt und kaum überzeugende makroökonomi­ sche Daten den Obligationen- märkfen iii den letzten Monaten höhe Gewinne beschert. Die Rendite zehnjähriger US-ameri­ kanischer Staatsanleihen (Trea- suries) fiel in diesem Umfeld sogar auf ein Vierzigjahrestief. Aber auch in Euroland und in der Schweiz befinden sich die Renditen auf dem Weg zu neu­ en Tiefstständen. Es mag schon erstaunen, mit welcher Dynamik sich die Flucht in den «siche­ ren Hafen» der Obligationen in den ver­ gangenen Wochen fortgesetzt hat. Die Vertrauenskrise am Aktienmarkt wiegt offensichtlich doch schwerer, als viele Marktteilnehmer glauben wollen. So manchem Aktionär reisst inzwischen der Geduldsfaden. Aus Angst vor im­ mer wieder neuen Hiobsbotschaften und Gewinnwarnungen wird offen­ sichtlich lieber ein «Ende mit Schrecken» als ein «Schrecken ohne Ende» in Kauf genommen. Mit der auf­ keimenden Angst vor einem wiederhol­ ten Abtauchen der US-Wirtschaft in die Rezession (Double-Dip) und vor dem Hintergrund widersprüchlicher Kon­Dr. 
Werner Löffler, LLB Investment Partners AG junkturindikatoren gibt es wenig Hoff­ nung auf eine rasche Erholung der Ak­tienbörsen. 
Auch in Europa nähren die schwachen Daten zur Unternehmer­und 
Konsupientenstimmung sowie zum Arbeitsmarkt die Obligationen­kurse 
und führen zu Renditerückgän­ gen über alle Laufzeiten. Die Schweiz leidet zusätzlich unter dem festen Franken und einer schwachen Export­ wirtschaft. Zu deren Stimulierung wird die Schweizerische Notenbank möglicherweise erneut die Zinsen sen­ ken und damit den Weg für weiter rückläufige Renditen frei machen. Wie lange die Obligationenmärkte noch haussieren, hängt entscheidend von der weiteren Entwicklung der Konjunktur und dem Fortgang des Irak-Konflikts ab. Kurzfristig ist nicht von einer nachhaltigen Wirtschaftser­ holung und Entschärfung des Irak- Konflikts auszugehen. Insofern finden die Obligationen auch weiterhin Nähr­ boden für steigende Kurse bzw. fallen­ de Renditen. Das hohe Kursniveau macht den Markt jedoch empfindlich für Gewinnmitnahmen. Konservative Anleger sollten bei Neuengagements mittleren Laufzeiten den Vorzug ge­ ben, da diese im Falle solcher Gewinn­ mitnahmen aktuell über das beste Chance-/RisiköprofiI verfügen. Zudem sollten vornehmlich Obligationen mit guter Bonität (Rating) in das Depot aufgenommen werden. Verfasser: LLB Investment Partners AG, Dr. Werner Löffler Die alleinige inhaltliche Verantwor­ tung für den Beitrag liegt beim Ver­ fasser. Accuro AM Fondslaitung AQ • Aeulestr. 60 9490  \feduz 
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•31.15% CHF -30.10% CHF •3042% CHF -33.11% 
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