Volltext: Liechtensteiner Volksblatt (2002)

8 Mittwoch, 31. Juli 
2002 
ANLAGEFONDS Liechtensteiner VOLKSBLATT Fundamentale Faktoren spielen anscheinend keine Rolle mehr LAFV-Gastbeitrag von R. Zulliger, A.Ludin Accuro Group Umschichtungen der Investoren in eher «defensive» Aktienwerte haben die Bewertungskluft zwi­ schen einzelnen Sektoren mas­ siv erhöht. Dies führt zu Über­ treibungen auf der einen und zu Verbilligungen auf der anderen Seite. Da die Aktienkurse aber langfristig nur mit. dem Gewinnwachstum steigen können, werden sich die Bewertungs- unterschiede mit der Zeit wieder aus­ gleichen. Aussagen über den Zeitpunkt einer solchen Anpassung sind. sehr schwierig, da massenpsychologische Phänomene schwer vorhersehbar sind. Der Investor sollte sich nicht von dem «Herdentrieb» anstecken lassen, son­ dern sich rein von den fundamentalen Daten leiten lassen. Weshalb also Akti­ en mit hohen Kurs-/Gewinnverhältnis- sen (KGV) kaufen, welche mittelfris-tig nur einstellige Gewinnzuwachsratcn erwirtschaften werden, wenn man zu wesentlich tieferen KGV's Gesellschaf­ ten mif-zweistelligen Wachstumsraten haben kann. Eine Zahl, welche die bei­ den Faktoren KGV und Gewinnwachs­ tum. in Verbindung bringt, ist das so genannte PEG - Ratio. Dieses dividiert 
Anleger sollten sich bei der Aktienauswahl auf die fundamentalen Daten und den gesunden Menschenverstand verlassen. 
das KGV durch das erwartete Gewinn­ wachstum. Neben der Bewertung einer Aktie mittels dem' PEG - Ratio sollte auch der Finanzierung der Unterneh­ mung grosse Aufmerksamkeit ge­ schenkt werden (vor allem auch Risi­ ken aus Geschäften, welche keinen Niederschlag in der Bilanz finden). Ei­ ne gesunde Finanzierungsstruktur (tie­ fer Verschuldungsgrad) und ein hoher Free Cash Flow sind Voraussetzung für eine erfolgreiche Umsetzung^ der' Un­ ternehmensstrategien auch in schwie­ rigem makroökonomischen Umfeld. Gesellschaften, welche eine Branchen­ krise überstehen, gehen meist gestärkt aus dieser hervor. Denn Erfolg macht bekanntlich nachlässig und Krisen stärken die Erfolgsfaktoren einer Un­ ternehmung. Gewiss leiden alle Anle­ ger zur Zeit unter enormem Pcrfor- mancedruck, davon sollte man sich aber nicht beeinflussen lassen, son­ dern sich bei der Aktienauswahl wei­ terhin auf die fundamentalen Daten und den gesunden Menschenverstand verlassen. Verfasser: R. Zulliger / A. Ludin Ac­ curo Group Die alleinige inhaltliche Verantwor­ tung des Beitrages liegt beim Verfasser Netto-Inventarwerte der liechtensteinischen Anlagefonds Accuro AM Fondsleitung AQ • Aeulestc 60 9490 Vaduz 
Toi. +423/233 4 7 07 Fax +42S23347 00 wwwtaccuTD.org Wo@accuro.org AKTIENFONDS Accuro Global Focus Fund Accuro Global Top 20 Fund 
t -19.30% EUR w-40.39% EUR 
80 JO 64.80 . Classic Fund Management AG Pflugsir; 20 9490 Vaduz 
TO *423/232 37 39 Fax+423/233 30 50 wwwcbssicfundJ bwm@twm.ch AKTIENFONDS Classic Global Equity Fund w-20.33% CHF 178.95 Classic Leveraged Equity Fund w -22.96% CHF 152.65 Jt» C F M 
Crystal Fund Management AG Ujndstt 8 9496 Balzers 
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Selection w-29.54% w-10.38% w-28.49% . w-21.27% w-23.35% w-23.18% 
DACHFOHDS B & P World Vision Epikur Fund - Flux OBLIGATIOHEHFONDS B & P Vision Global Bond Solection w -4.35% BFC Masterfund High Yield w -2.04% 
CHF 51.55 EUR 100.76 USD 68.51 EUR 56.03 EUR 78.67 EUR 76.82 EUR 100.47 EUR 95.47 Fircl Uecbterotein InvMtmont Fondi VnwaltungvAO Herrengasse 12 9490 Vaduz 
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-18.92% CHF 28.50 jm ipifc). (IKNKHAIJ - CJIJLf 
Fortuna Investment AG Rätitanstrasso 13 9490 Vaduz 
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85.54 94.47 1.90% CHF 516.79 Global Fund Services AQ StädÖo 17 9490 Vaduz 
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w-31.83% USD w-44.75% EUR 
33.64 55.25 v -3.31% EUR 96.67 Htmunn Fbunca AQmvK Austrasse 59 9490 Vaduz 
Toi. +423/399 33 G6 Fax+423/399 33 60 wwwhenTOmfaanoo.cc<n intoghonrannfinancoconi AKTIENSEGMEHT AGMVK Silicon Valley Equlties t 
-4a00% USD 50.87 
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IFM Indepöndent Fund Management AG Austrasse 9 9490 Vaduz 
Td. +423/235 04 50 Fax +423/232 04 51 vwAvlfmfunds.com ifm@(kg com AKTIENFONDS Aquila International Fund - Corby Swiss Equity Aquila International Fund - Global Equity (CHF) CATAM European Equity Fund CATAM Swiss Equity Fund Odyssey Technologie Fund Principal Equity Fund - Europe Principal Equity Fund - Japan 
Bluo Chips Principal Equity Fund - • Japan Small & Mid Caps CONVERTIBIE FONDS Global Cpnvertible Bond Fund Prindpa! Asia Convertible Bond Fund DACHFOHDS Alternatrend Fund FOF Infotech Selection FOF Science Selection. GEMISCHTE FONDS CATAM Global Strategles Fund Dynatrend Fund Talanton Fund - Portfolio (EUR) Talanton Fund - Ftartfolio (USD) OBIIGATIOHENFOHDS Aquila International Fund - Global Bond (CHF) SONSUGE FONDS CATAM Alternative Investment Fund CATAM Japan Advantago CATAM Rising Sun GFA International Fund - Equity Growth (EUR) GFA International Fund - Opportunity (EUR) RHG Dynamic Fund 
w -30.89% CHF 721.34 w-29.29% w-29.96% w-23.37% w-25.10% w-26.34% 
CHF EUR CHF USD EUR. 
473.73 758.00 538.25 749.01 696.61 w -9.07% JPY 4744 w -4.72% 
JPY 4*970 w -4.20% EUR 920.40 w 3.30% CHF 1*337.12 v -3.56% USD W -44.33% EUR w -40.90% EUR 
974.47 528.47 591.04 v -5.58% w-26.17% w-10.11% w-12.03% 
CHF CHF EUR USD 
846.79 667.19 873.31 898.84 w 0.55% CHF 1'021.90 v 2.61% v 0.41% w-20.20% 
USD V145.65 CHF 594.37 CHF 736.81 v -2.05% EUR 83.96 v -18.28% w -6.22% 
EUR CHF 
73.54 93.78 Internationale Fonds Service AG Schmedgass6 9490 Vaduz 
Tel. +423/235 63 79 Fax+423/235 76 64 wwwvpbank.com ifo$@vpbank.oom AKTIENFONDS Admiral Global Equity Fund w-33.91% CHF 33.41 ABied FinanceFund<3rwth Tranche Aw-32.94% EUR 690.86 AM FinanceFund-Growth Tranche B w -32.94% EUR 690.86 ICSG Promium World Fund w-37.58% CHF . 52.90 Oak Tree Fund v-23.08% EUR 73.26 Value Holdings Capital Partners Fund t -6.58% EUR 934.22 IGT Fondslftltiing AG Horrongasso 12 9490 Vaduz 
Toi. +423/2351942 Fax +423/23516 66 wwwlgloom lgtfonds@gt.com GEMISCHTE FONDS UGT Strategy 3 Years (CHF) LGT Strategy 3 Yeare (EUR) LGT Strategy 4 Yeare (CHF) LGT Strategy 4 Years (EUR) OBLIGATIONENFOHDS LGT Stratogy 1 Year(CHF) LGT Strategy 1Year (EUR) LGT Strategy 2 Years (CHF) LGT Strategy 2 Yeara (EUR) 
W' -5.99% CHF 950.20 w -Ä34% EUR 1'004.88 w-14.81% CHF 825.60 w-13.10% EUR 881.90 w 1.76% CHF 1'081.45 w 2.93% EUR 1'131.83 w 1.65% CHF 1'081.30 w 3.10% EUR T157.66 
LLB Fondstoltung AG , SIAd0o17 9490 Vaduz 
Tel +423/230 81 40 Fax +423/236 01 46 wwwüb-fundsi info@IIb-rundsli AKTIEHFONDS LLB 50 Leaders Invest LLB 50 Leaders Stufen Invest II LLB A & 0 Invest LLB Fit for Life Invest LLB High Tech Invest LLB Liechtenstein Banken Invest LLB Portfolio Invest Aktien Europa LLB Portfolio Invest Aktien Japan LLB Portfolio Invest Aktion Nordamerika 
-23.43% -22.13% -12.70% -24.61% -42.11% -19.27% -26.53% -11.47% 
CHF 80.85 CHF 70.80 CHF 77.85 CHF 76.35 CHF 36.00 CHF 179.40 EUR 64.00 JPY 8.601 •25.68% USD 116.19 LLB Portfolio Invest Aktien Schweiz t -20.01% CHF 123.10 19.45% CHF 87.05 LLB Regio Bodenseo Invest COHVERTIBLE FONDS LLB TOPportunities Invest GEMISCHTE F0HDS LLB 50 Leaders Stufen Invest III t LLB Vorsorge InvesLErtrag (CHF) t LLB Vbrsorge Invest Ertrag (EUR) t LLB Vbrsorge Invest Zuwachs (CHF) t LLB Vorsorge Invest Zuwachs (EUR) t OBIIGATIONEHFOMDS LLB Euro Alternativ Invest w LLB Global Bond Trend Invest w LLB Ftortftjßo Invest Obligationen CHF t LLB Portfolio Invest Obligationen EUR t Uß Portfolio Invest Obligationen USD t 
t t -7.41% EUR 92.79 -8.49% CHF -4.55% CHF -5.81% EUR -12.54% CHF -14.22% EUR 
91.65 94.95 100.00 81.35 88.95 1.85% -0.78% 3.73% 3 22% •7.26% USD 134.77 
CHF 97.85 CHF 89.25 CHF 114.80 EUR 64.15 E 
LttwonfondsAG Pradafant 21 9490 Vaduz 
Tel. +423/235 00 90 Fax +42373500 91 www bowenfand s oom info@toe«ericndscom AKTIEHFONDS Löwen Equity Fund Löwen Investment Fund - Growth Löwen Investment Fund - New Markets COHVERTIBLE FONDS Löwen Investment Fund - Convertibles OBIIGATIOHENFOHDS Löwen Bond Fund 
W -34,97% CHF w -40.66% EUR 
60.66 30.06 w -51.55% EUR 12.93 w -3.84% EUR 88.79 w -1.76% CHF 98.79 ProfltFuudCom AG [ przmij Horrongasso 21A 9490 Vaduz 
Tel. +423/235 07 77 Fax +423/235 07 78 wwwprcfithxid.com lnfo@prafitfund.oom AKTIEHFONDS PFC Japan Asla Equity Fund w -10.31%JPY 296'066 S0HSTIGE F0HDS PFC Global Macro Fund w 
-10.25% USD 754.90 yjr SaricaFondsloltunnAG 
Tel +423/23654 99 Pflugstrasss 16 
Fax +423/23656 85 l ) 0490 Vaduz w 
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w-25.71% USD 65.06 w-22.88% EUR 58.27 w-12.28% JPY 6'589 w -2.10% CHF 97.90 w. -8.67% CHF 96.34 w -5.25% CHF 101.51 
SWiSSfirst <wlssnrst(Uo)AnlagogoioIlschan AGmvK Melorhofstrasso 5 Toi. +423/2371144 Postfach 1617- Hottno 08002244 9490 Vaduz Fax +423/23211 55 wwwswissflreli &Mssfirel@swtesflrstl AKTIEHSEGMEHT AGMVK Swiss Core Values US Better Values US Core Values 
t -23.78% CHF 65.70 t -18.79% USD 76.96 t -34.61% USD 60.65 ThoFund AG Herrongasso 21A 9490 Vaduz 
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Tel. +423/235 62 79 Fax +423/235 77 46 wwwvpbankcom vpf@vp6ank.com AKTIENFONDS VP Bank Aktienfonds Top 50 Europa Tranche A VP Biank Aktienfonds Top 50 Europa Tranche B VP Bank Aktienfbnds Top 50 USA Tranche A VP Bank Aktienfonds Top 50 USA Tranche B VP Bank Aktienfonds Top 50 Welt Tranche A VP Bank Aktienfbnds Top 50 Welt Tranche B VP Bank Aktienfbnds Euroland VP Bank Aktienfonds Japan VP Bank Aktienfonds Schweiz VP Bank Aktienfbnds USA 
t -18.88% EUR t -18.88% EUR t -21.90% USD t-21.90% USD t -21.93% USD t -21.93% USD t -26.82% EUR t -9.62% JPY t -17.81% CHF t -23.28% USD 
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