Liechtensteiner VOIKSBLATT 
ANLAGEFONDS Donnerstag, 27. Juni 2002 
1 9 LAFV-Gastbeitrag - von Peter Nigg, Abteilungsleiter Sales bei der Liechtensteinischen Landesbank AG Nachdem bei den wichtigsten Aktienmärkten in den Jahren 2000 und 2001 eine negative Performance zu verzeichnen war, wurden zu Beginn dieses Jahres fiir 2002 relativ optimis­ tische Prognosen abgegeben. Die nach den Terroranschlägen vom letzten September überra­ schend mild ausgefallene Rezes­ sion in den USA und damit ein­ hergehende Hoffnungen auf ein rascheres Anziehen der Welt­ konjunktur hegten die Erwar­ tung auf steigende Aktienkurse an den Weltmärkten. Die Bilanz nach dem ersten Halbjahr ist umso ernüchternder. Zum Teil deutliche Minuszeichen herr­ schen wiederum vor. So fielen in "den USA in den ersten sechs Monaten der Standard Et Poors 500-Aktienindcx um rund 12 °/o 
und der Technologie-Index NASDAQ gar um über 20%. Nicht besser.sieht es an den europäischen Börsen aus. In der Schweiz musste der Schweizer Blue- Chips-Inclex SMl seit Beginn des Jah­ res Verluste von rund 10 % hinneh­ men. Der deutsche DAX-Index 
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cm zeichnete in derselben Periode «inen Rückgang um über 17 °/o und der Eu- rostoxx 50 einen solchen von 16 %. Die Gründe für die recht markanten Rückschläge sind vielfältig. Zum einen deuten die Konjunkturdaten in den 
USA auf ein nur moderates Wirt­ schaftswachstum hin, was die geheg­ ten Hoffnungen auf deutlich steigende Unternehmensgewinne wieder schwinden lässt. Ohne diese sind die US-Unternehmen aber bereits stattlich 
bewertet. Zum andern haben die vielen Skandale über dubiose Buchhaltungs­ praktiken in diversen Gesellschaften das Vertrauen der Investoren nachhal­ tig erschüttert. Es dürfte noch einige Zeit dauern, bis diese Vertrauenskrise überwunden wird. Auch die weltpoliti­ sche Lage spricht nicht unbedingt für Risikopapiere, was die gegenläufige Entwicklung von herkömmlichen Ak­ tien- zu Goldinvestments aufzeigt. Hinzu gesellte sich in den letzten Wo­ chen noch "ein neues Problem einer sich sukzessive abschwächenden US- Valuta. Ausländische Investoren zei­ gen sich . offensichtlich zusehends zurückhaltender gegenüber US-Invest­ ments, was. die Finanzierung der stark defizitären Leistungsbilanz erschweren dürfte. Die amerikanische Leistungsbi­ lanz wies im ersten Quartal ein Re­ korddefizit von 112,49 Milliarden US- Doilar auf, für dessen Finanzierung täglich ausländisches Kapital von über 1 Mrd. USD benötigt wird. Die schwa­ che US-Valuta ist auch für die stark exportabhängigen europäischen Volkswirtschaften eine Belastung, da sich durch die entsprechende Aufwer­ tung der Heimwährungen ihre Produk­ te im wichtigsten Absatzmarkt USA verteuern. Gibt es angesichts dieser düsteren 
Perspektiven überhaupt noch eine Chance auf Besserung? Wir meinen schon. Der sich beschleunigende Kürs- zerfall 
der letzten Wochen deutet auf die Endphase des Abwärtstrends hin. Die Zahl der Pessimisten hat wieder deutlich zugenommen und die Ex­ tremwerte des vergangenen Herbstes beinahe wieder erreicht. Sowohl kurz- wie mittelfristig sind die Börsen deut­ lich überverkauft, was Raum fiir eine Erholung lässt. In Konstellationen, wie wir. sie aktuell vorfinden, kommt es meistens noch zu einem finalen Seil­ off, welcher für den mittelfristig ope­ rierenden Anleger meistens hervorra­ gende Kaufgelegenheiten bietet. Nach unserer.Meinung empfiehlt es sich, so genannte Abstauberlimiten zu platzie­ ren, um diese Gelegenheit nicht zu verpassen. Für eine Buy and Hold Strategie ist.das derzeitige Umfeld aber nicht geeignet Anfallende Kursgewin­ ne 
sollten rasch mitgenommen oder mit konsequenten StopploSs-Limiten abgesichert werden. Verfasser: Peter Nigg, Abteilungsleiter Sales bei der Liechtensteinischen Lan­ desbank AG Die alleinige inhaltliche Verantwortung des Beitrages liegt beim Verfasser,. Netto-Inventarwerte der liechtensteinischen Anlagefonds ACCURO 
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