Liechtensteiner VOLKSBIATT ANLAGEFONDS Samstag, 8. Juni 2002 
23 LAFV-Gastbeitrag - Marcel Zumbühl, swissfirst Bank (Liechtenstein) AG Der französisch-belgische Mi­ neralölkonzern hat im Ge­ schäftsjahr 2001 in einem schwieriger gewordenen Umfeld das Ertragsniveau des Voijahres gehalten. Bis ins Jahr 2007 soll die Produktion jährlich um 6 Prozent gesteigert werden, was zusammen mit Kostenein­ sparungen, der Realisierung von Synergiepotenzialen, 
dem Ver­ kauf von nichtstrategischen Be­ teiligungen und der Fortsetzung des Aktienrückkaufprogramms zu einer überdurchschnittlichen Gewinnentwicklung führen wird. Im Geschäftsjahr 2001 konnte TotalFi- naElf als integrierter Konzern dank der Diversifikation in Produktion, Verar­ beitung und Vertrieb die Auswirkun­ gen volatiler Ölpreise auf den Gewinn etwas glätten. Obwohl der Ölpreis im Schnitt 14 Prozent unter dem Niveau des Voijahres lag, hat sich der Netto­ gewinn nur um 2 Prozent auf 7.5 Mrd. Euro vermindert. Der konsolidierte Umsatz fiel 8 Pro­ zent auf 105.2 Mrd. Euro Die Kapital­ rendite ging lediglich von 21 auf 20 Prozent zurück. Die Widerstandskraft des Konzerns ist auf Restrukturie- rungsprojekte (Realisierung • von Sy­ nergien nach der Fusion mit Petrofina 
Marcel Zumbühl von der swissfirst Bank (Liechtenstein) AG empfiehlt TotalFinaElf zum Kauf. und Elf Aquitaine) und den Ausbau 
Aussichten zu steigern; dreimal mehr als die Kon- der Produktion (plus 5.3 Prozent) TotalFinaElf plant im 2002 die Pro- kurrenz. Dabei werden ' Projekte in. zurückzuführen. duktion von Öl und Gas um 10 Prozent Angola, Iran, Venezuela und in . der 
Nordsee verfolgt. Thieny Desmarest, CEO von TotalFinaElf, gibt sich für die Zukunft optimistisch: Bis 2007 soll die Produktion durchschnittlich um 6 Pro­ zent pro Jahr wachsen. Im Anschluss an die Fusion von To­ tal mit der belgischen Petrofina und Elf Aquitaine zu TotalFinaElf wurden Kosteneinsparungen durch Nutzung von Synergien in Höhe von 
3.6 Mrd. Euro in Aussicht gestellt. Bis heute sind Einsparungen von 1.8 Mrd. Euro realisiert worden und der Rest wird vor allem im 2002 ergebniswirksam sein^ . TotalFinaElf hat im 2001 nichtstra-„ tegische Beteiligungen im Umfang von 6.2 Mrd. Euro verkauft und plant in diesem Jahr-Verkäufe von 2 Mrd. Euro Die frei gewordenen Mittel werden u.a. für die Fortsetzung des Aktienrück­ kaufprogramms eingesetzt. Bewertung TotalFinaElf (P/E 16.7; PEG 1.1) ist im Branchenvergleich günstig bewer­ tet: Royal Dutch (P/E 19.2; PEG 1.1), BP (P/E 21.8; PEG 4.1), Exxon Mobil (P/E 23.2; PEG 3.1). Wir empfehlen To- talFinaEtf aufgrund der eingeschla­ genen Wachstumsstrategie und der günstigen Bewertung zum Kauf; Verfasser: Marcel Zumbühl, swissfirst Bank (Liechtenstein) AG Die alleinige inhaltliche Verantwortung, des Beitrages liegt beim Verfasser. Netto-I'nventarwerte der liechtensteinischen Anlagefonds I 
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4 
6 Legnde; 1;) Fondsnamebzw. $egmentsname v 2.) Handelbarteit (t)=tägllch (w)=wöchentlich (v)=variabel 3.) Performance seit 1.1.2002 (GeklmarktfcndaannuaEWert) 4.)Referenzwähiung . , 5.) Nettoinventarwert +/- Kommission 
- LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband Herrengasse 21A • 9490 Vaduz • Tel. +423/7910791 • Fax +423/2350778 » E-Mail  info@lafv.li • vyww.lafv.l