Liechtensteiner VOLKSBLATT
ANLAGEFONDS Samstag, 6. April 2002
1 9 Konjunkturhoffhungen belasten Obligationenmärkte LAFV-Gastbeitrag - Von Peter Nigg von der Liechtensteinischen Landesbank AG
v Die globalen Wachstumsprog nosen haben sich in letzter Zeit deutlich verbessert. Grund für den wachsenden Optimismus sind Anzeichen einer deutlichen Wirtschaftsbelebung der Kon junkturlokomotive USA. Nachdcm die meisten Ökonomen zu Beginn dieses Jahres den USA ein durchschnittliches Wachstum von knapp einem Prozent voraussagten, haben die Wirtschaftsdaten in den letzten zwei Monaten durchwegs am oberen F.nde der Erwartungen gelegen oder diese übertrofTen. Mit den besse ren Aussichten ("ür die USA haben sich auch Hoffnungen einer Belebung in Europa und Japan breitgemacht. Diese Erw;inungshaltung hat an den übligationcnmarkten deutliche Spuren hinterlassen. In den letzten beiden Monaten sind die Renditen der 10- jahrigen Stantsobligatiolien in den USA und Deutschland um rund 0,5% auf 5.3 rrsp. 5.2°'o gestiegen. In der Schweiz betrug der Anstieg des Ver- glcichsvehikels 0,3% auf 3,6%. Damit haben die Renditen bereits wieder das Niveau des Herbstes 2000 erreicht, als der VVirtschaftsahschwung einsetzte. Dieser Anstieg wird von einigen Marktteilnehmern als übertrieben er achtet. da der gestiegene Optimismus doch mit einigen Risiken behaftet ist. Die Hoffnung auf eine baldige Konjunkturerholung
in den USA wird vor allem auf das zurückgekehrte Verbrau- chcrvertrauen und die leeren Lager in der Industrie gelegt. Ob die erwartete Expansion des privaten Verbrauchs in der Grössenordnung von rund 2 % auch tatsächlich eintrifft, bleibt auf grund der mittlerweile nicht unerheb lichen Schuldenlast vieler privater Haushalte noch abzuwarten. Ebenfalls fehlen bis anhin eindeutige Hinweise auf eine Wiederbelebung der immer noch darniederliegenden Unterneh mensinvestitionen in Ausrüstungsgü ter und Software, welche auch Fed- Chef Greenspan als Notwendigkeit für einen nachhaltigen Aufschwung defi niert hat. Als weitere Unbekannte muss auch die künftige Entwicklung der F.nergiepreisc erwähnt werden, welche aufgrund der instabilen Ver hältnisse im Nahen Osten nur schwer zu prognostizieren sind. In der Euro- Zone und in Japan kommen noch hausgemachte Probleme wie Reform stau und hohe Arbeitslosigkeit dazu, welche einen dämpfenden Einfluss auf die Konjunkturentwicklung ausüben. Ein zu grosser Konjunkturoptimismus scheint uns unangebracht. Sollen sich im Verlauf der nächsten Wochen die Erwartungen wieder relativieren, wer den sich die Renditen an den Obliga tionenmärkten wieder leicht nach un ten bewegen. Autor: Peter Niiiy. Stiles, Liechtenstei nische Landesbank AG Ne.tto-Inventarwerte der liechtensteinischen Anlagefonds Accuro AM Fondstoftung AG ' teutestr 80 »490 VÄduz
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