1 8 Samstag, 2. .März 2002 
ANLAGEFONDS Liechtensteiner VOIKSBLATT Beitrag des Änlägefondsverbahds - Richard A. Werner über Irrungen und Wirrungen beim Thema Zins Um die Richtung der Märkte Vorauszusagen, darf man sich nur nicht von den Zentralban­ ken auf den Holzweg schidcen lassen. Um ihre wahre Politik.zu vertuschen, haben Zentralban­ ken seit den 1960er-Jahren die neoklassische Ökonomie geför­ dert, einschliesslich der Stiftung des Zentralbankpreises für Öko­ nomie, besser bekannt unter dem irreführenden Namen «No­ belpreis der Ökonomie», um da­ mit die Irrlehre des Zinses zu verbreiten. Investoren soll damit vorgegaukelt werden, dass Zinssenkungen zum Auf­ schwung und Zirissteigerunge.n zur Abschwäehung der Witfschaft führen. Dass dies nicht stimmt, kann man leicht nachprüfen: Ab 1993 waren amerikanische Zinsen im Anstieg. Dies tat der Konjunktur und dem Aktien­ markt keinen Abbruch. Seit 1991 Wur­ den in Japan die Zinsen gesenkt. Selbst Nullzinsen haben zu keinem starken Aufschwung geführt. Tatsache ist, dass langfristige Zinsen dem nomi­ nellen Wirtschaftswachstum folgen - nicht umgekehrt. Was die Wirtschaft bewegt, ist nicht der Preis des Geldes, sondern die Menge der Kreditschöp­ fung. Mehr Kreditschöpfung bedeutet 
meist ein Wirtschaftsaufschwung, was Firmenümsätze. vergrössert und den Aktienmarkt nach oben treibt. Schrumpfung der Kreditschöpfung- oder sogar Kreditzerstörung induziert Transaktionen und Nachfrage und führt meist zu einem Abrutschen der Aktien und Anstieg der Anleihenprei- se. Auch Wechselkurse sind nichts an­ deres als das Resultat der relativen Kreditschöpfung der Zentralbanken - wessen Zentralbank mehr Geld produ­ ziert, der muss mit einer Äb- schwächung seiner Währung rechnen. Wenn man die Kreditschöpfung ge­ nau misst, dann ergibt sich ein klare­ res Bild der Machenschaften der Zen­ tralbanken. Bankkreditschöpfung ist seit geraumer Zeit im rapiden Absturz in Deutschland, und die Bundesbank (als lokale Zweigstelle der EZB) ist der­ zeit sogar gezwungen, die grösste Kre- diteerstörungspolitik seit Jahrzehnten . durchzuführen. Während die Ein­ führung des Euro Vermögenswerte und Einkommen praktisch halbiert hat, ist das ja bei Preisen nicht ganz so "gelaufen. Gleichzeitig werden die ge-. heimen Kreditkontingente, mit denen die EZB ihre wahre Währungspolitik betreibt, stark reduziert. Gelddrucken dürfen dagegen die Iren und Griechen - es ist ja sicher nicht leicht für diese Länder, plötzlich eine härtere Währung zu haben; da darf man schon mal 30 Prozent Geldwachstum 
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\S$s Die EZB in Frankfurt und die Zinsensenkung. Laut Richard A. Werner schicken die Zentralbanken die Analysten oft auf den Holzweg. (Bild: Keystone) ben. Diese griechische Euroschöpfung betrifft natürlich auch andere Länder: sie gibt den Griechen und Iren mehr Kaufkraft, und damit mehr Ansprüche auf die begrenzt verfügbaren Güter in Europa. Wer wieder mal der Dumme ist, steht schon lange fest. Der PFC/Global Macro Fund, ein Fonds für alternative Anlagen, ist ein Publikumsfonds, der bewusst weltweit investiert. Der Fonds kauft ausgewählte Akti­enmärkte 
(breit gestreut, meist Exchange Traded Index Funds), Staatsanleihen und Währungen, deren Wert wir im Anstieg sehen. Informationen über den PFC/Global Macro Fund, sowie den PFC/Japan Asia Equity Fund der ProfitFundCom AG erhalten Sie über das Internet www.profitfund.com oder www.proflt- research.co.jp. Richard A. Werner, Chief Economist Praßt Research Center LTD., Tokyo 
Amis wollen kei­ nen Porsche und VW fahren WOLFSBURG/STUTTGART: Die Ab­ satzzahlen von Volkswagen in den USA sind im Februar im Vergleich zum Voijahr um 8,8 Prozent zurückgegan­ gen. Wie der Konzern am Freitagabend in Wolfsburg bekannt gab, verkaufte VW im Februar 22 122 Fahrzeuge in den USA. Im Februar 2001 seien es noch 24 265 gewesen. Porsche berich­ tete in Stuttgart von einem Minus von 14,6 Prozent. Insgesamt seien im Feb­ ruar 1 882 911- und Boxstcr-Modelle in den USA ausgeliefert worden. Im Februar 2001 seien es noch 2204 ge­ wesen. Rückgang von 2,1 Prozent bei Volkswagen Volkswagen berichtete, im Januar und Februar seien insgesamt 43 484 Fahrzeuge in den USA verkauft wor­ den. Im gleichen Zeitraum des Vor­ jahres seien es noch 44 409 gewesen, was einem Rückgang von 2,1 Prozent entspreche. Porsche meldete beim Boxster ei­ nen Rückgang von 40 Prozent. Die 911-Modelle hätten dagegen um 21 Prozent zugelegt, hiess es. Der aktu­ elle Auftragseingang für die 911 -Ein­ heiten habe auch im Februar über den Erwartungen gelegen. Deshalb sei Porsche optimistisch, trotz gerin­ gerer Stückzahlen am Ende des Ge­ schäftsjahres ein gutes Ergebnis für den nordamerikanischen Markt prä­ sentieren zu können, hiess es. Netto-inventarwerte der Liechtensteinischen Anlagefonds ACCURO 
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