Erreichung eines Erfolges in der Kapitalanlage schrieb, wird in einem Invest-
Bulletin der Schweizer Finanzzeitschrift Finanz und Wirtschaft unter dem
Titel «Geduld zahlt sich aus» einer der erfolgreichsten Anlagefonds, nämlich
der 1928 in Amerika gegründete Pioneer Fund, vorgestellt, Philip L. Carret
lancierte den Fonds, der heute ein Vermögen von über sieben Milliarden
Dollar verwaltet, mit lediglich 25’000 Dollar. John A. Carey, promovierter
Historiker und erst der dritte Manager, der den Pioneer Fund leitet, meint.
nach dem Erfolgsrezept gefragt: «Es braucht oft viel Geduld... Ist ein Un-
ternehmen erfolgreich und ertragsstark, werden seine Aktien früher oder
später steigen.»!°° Mit «Geduld und Disziplin» ist im gleichen Bulletin ein
Artikel überschrieben, in dem die besten Fonds vorgestellt werden. Im
Fünf-Jahres-Vergleich schneidet in der Kategorie «Aktien Global» der Clas-
sic Global Equity Fund mit einer Performance von 87,9 Prozent am besten
ab. Worauf führen die Verwalter des Fonds diesen Erfolg zurück? Dazu
Thomas Braun, Partner der Firma Braun, von Wyss & Müller, Zürich:
«Langfristig antizyklisch in Aktien investieren, die klar unterbewertet sind.
und geduldig warten, bis sie den inneren Wert erreicht haben. Dann ver-
kaufen und umgehend in andere unterbewertete Titel anlegen. Wir verhal-
ten uns diszipliniert und lassen uns als Value-Investoren nicht von Mode
erscheinungen irritieren [Zickert lässt grüssen!].»'”
Wie sich Geduld in der Geldanlage auszahlt, dokumentiert eine Studie
der Bank Leu, in der die Chancen und Risiken auf den Finanzmärkten seit
1950 analysiert werden. Von 1950 bis 2004, also innert 54 Jahren, stieg
gemäss dieser Studie der Wert eines global diversifizierten Aktienportfolios
trotz Crashs und zeitweise grösserer Schwankungen von einer Million
Franken auf 156 Millionen Franken an. Auch nach Abzug der Inflation
erreichte das reine Aktienportfolio eine stolze Wertsteigerung um das
Dreissigfache.!°®
Während meiner Banklaufbahn erhielt ich immer wieder Anschauungs-
unterricht, wie es sich lohnt, an einer einmal gefassten Anlagestrategie oder
an einzelnen soliden Titeln, die man ins Depot aufgenommen hat, auch in
schwierigen Börsenzeiten geduldig festzuhalten. Erfahrungsgemäss sollte
man Aktien nicht verkaufen, solange die Grundcharakteristika (Zickert
AR
