SAMSTAG 19 JUNI 2004 VOLKS I P CI H FI. DADCC UNTERSTÜTZT VON DER OO ' ' BLATT 
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DUnbt LIECHTENSTEINISCHEN LANDESBANK AG FCFC DEVISEN Franken steigt weiter - Dollar unter Druck ZÜRICH - Auch am Tag nach der Zinser­ höhung der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ist die Aufwertung des Frankens weitergegangen. Der Dollar geriet im Devi­ senhandel unter Druck, nachdem das US- Lcistungsbilanzdefizit einen neuen Rekord erreicht halte. Bis gegen 17 Uhr sank die US-Währung auf 1.2431 (Vortag: 1.2591) Franken, während der Euro auf 1.5070 (1.5140) Fr. nachgab. Gemäss der Chartana­ lyse der Zürcher Kantonalbank (ZKB)' könnte der Startschuss dazu gefallen sein, dass die Devisenmärkte die Schmerzgrenze der SNB ausprobieren wollten. Die Gefahr eines Tests in der Region um 1.50 Fr. sei nach de/n gestrigen Tag «durch­ aus vorhanden». Sollte die Marke von 1.5040 halten, müsse mit einer Konsolidie­ rung zwischen 1.5280 und 1.5040 Fr. ge­ rechnet werden. «Der Durchbruch auf die eine oder andere Seite wird richtungsweisend sein», so die ZKB. Die Bank Pictel sieht gemäss Spre­ cher Simon Roth am Jahresende einen Euro- Stand von 1.45 Franken. (sdä) 
LLB Portfolio Invest Obli­ gationen USD: Zinserhö­ hung eskomptiert? Nachdem in den letzten vier Jahren mit US-Bonds stolze Renditen er­ zielt werden konnten, sind in die­ sem Jahr bis dato die Kurse von Bonds aller Laufzeiten gefallen, wobei lange Laufzeiten stärkere Einbussen hinnehmen mussten als kurze. Verantwortlich dafür ist vor allem eine wiedererstarkte US- Konjunktur, die sich auf einem sta­ bilen Wachstumspfad befindet. Für 2004 wird derzeit mit einem realen Wachstum des BIP von ca! 4,5 % gerechnet. Im ersten Quartal wuchs der Konsum um 4,3 % gegenüber dem Vorjahresquartal, die Ausrüstungs­ investitionen stiegen gar um 12,5 %. Der ISM-Index, der wichtigste vorlaufende Indikator wirtschaft­ licher Expansion, blieb für den siebten Monat hintereinander mit 62,8 deutlich über einem Wert von 60, Zeichen eines anhaltend starken Aufschwungs. Schliesslich 
präsen-LLB 
FONDS- UND 
FINANZANALYSE den beiden Vormonaten). Die ak­ tuellen Inflationsdaten zeigen, nicht zuletzt durch den stark gestie­ genen Ölpreis, ebenfalls nach oben. Vor diesem Hintergrund wird allge­ mein mit einer Zinserhöhung und somit einem Ende der expansiven Geldpolitik der US-Notenbank an ihrem Treffen Ende Juni gerechnet. Längerfristig ist mit weiteren Zins­ schritten zu rechnen. Nimmt man die Taylorregel zur Bestimmung des gleichgewichtigen Geldmarkt­ zinssatzes her, so müsste dieser un­ ter Zugrundelegung des derzeitigen Zinssatzes des 10-jähirgen US-Trea- sury von 4,85 % bei ca. 3 % liegen. Zum Vergleich: Der Leitzinssatz der US-Notenbank beträgt momen­ tan lediglich 1 %. Aufgrund des weit über der hi­ storischen Norm liegenden Spreads zwischen kurz- und langfristigen Zinsen (und einer aus diesem Grund momentan extrem steilen Zinskurve) scheint die bevorste­ hende Zinserhöhung seitens der US-Notenbank am langen Ende schon grösstenteils in den Kursen 
Dr Gerold Kühne tiert sich nun auch der. lange Zeit nachhinkende Arbeitsmarkt robust: Die Zunahme 
der Stellen (ehemals Landwirtschaft) blieb im Mai mit 248 000 den dritten Monat hinter­ einander über den Erwartungen des Marktes (nach einem Stellenzu- wachs von jeweils ca. 350 000 in 
eskomptiert zu sein. Nach dem ab­ soluten Zinstief vor Beginn des Irakkrieges im Frühjahr 2003 stie­ gen die Zinsen am langen Ende an­ schliessend stark an, um nach einer erneuten Schwächephasc ein Ni­ veau von fast 5 % zu erreichen. Der 10-jährige Treasury ist somit im Jahres'vergleich um fast 1,7 % ge­ stiegen. Obwohl der Zinsanstieg auch am langen Ende noch nicht ganz vorbei sein dürfte, erscheint eine Anlage in US-Bonds längerer Laufzeiten attraktiver als zuletzt. Dies wird in der Anlagepolitik des LLB Portfo­ lio Invest Obligationen USD da­ durch berücksichtigt, dass dessen Duration von'derzeit 4,8 Jahren nach und nach an die Duration der Benchmark (JPMorgan Govern­ ment Bond Index) herangeführt wird, unter Beibehaltung des hohen Qualitätsanspruchs der im Portfolio enthaltenen Bonds. Dr. Gerold Kühne Fondsmanager LLB Investment Partners AG LLB 
FINANZINFÖRMATIONEN 
Eurex dominiert Schweizer Börse t, Wechselkurse - Noten EUR USD GBP ' CAD JPY Devisen' EUR 
18.06.2004» Ankauf Verkauf 1.4670 1.2100 2.2415 0.8750 .1.0875 1.4970 
1.5570 1.3000 2.3815 0.9750 1.1975 1.5270 Aktuelle Devisenkurse, Telefon 238 86 90 f^Edelmotallkurse - - -18.06.2004 Kg Gold Unze Gold Kg Silber Vreneli Krüger 
CHF USD CHF. CHF CHF 
,15'621.00 390.50 234,10 85.00 470.00 
15971.00 393.50 ' 249.10 102.00 526.00 $ Festneidzinssätze D. a. netto Valuta 22.06.2004 Mindesteinlage: CHF 50 000.-, EUR 25 000.-, GBP/USD 40 000.- ; 3 Monate 6 Monate 12 Monate CHF EUR GBP USD 
0.125% 1.250% 4.000% 0.750 % 
0.125 % 1.250% 4.250% 1.000% 
.0.125 % 1.625% 4.625 % 1.500% Weitere Währungen auf Anfrage. Kassenobliqatlonen qültlq ab 16.06.2004; 2 Jahre 3 Jahre 4 Jahre 5 Jahre 6 Jahre 7 
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CHF 1.000% 1.375% 1.625%' 1.875 2.125 2.250% 2.375 % 
EUR 2.125 % 2.500 % »Inhaberaktie : 18.06.2004 I . LLB Inhaberaktie • CHF 588.00 "Obligationenfonds Netto-Inventarwerte 17.06.2004- LLB Euro Alternativ Invest CHF 100.15* LLB Global Bond Trend Invest CHF 87.00* LLB Portfolio Invest Obligationen CHF CHF ••119.45- LLB Portfolio Invest Obligationen EUR ; EUR 70.73' LLB Portfolio Invest Obligationen USD USD 144.01* • : Aktienfonds Netto-Inventarwerte 17.06.2004 LLB Liechtenstein Banken Invest CHF 184.70* LLB 50 Leaders Invest CHF 91.40* LLB Regio Bodensee Invest CHF 125.05* LLB Fit For Life Invest CHF 90.45* LLB High Tech Invest 
1 CHF 40.75* < LLB AÄO Invest , ' CHF 83.65" LLB Equities Trend Invest. CHF 102.10' LLB Portfolio Invest Aktien Schweiz CHF 137^05* LLB Portfolio Invest Aktien Europa . EUR 66.03* LLB Portfolio Invest Aktien Nordamerika USD 147.38*" LLB Portfoiio'Invest Aktien Japan JPY 9996.00* Gemischte und andere Fonds ; • %• 17.06.2004 LLB Vorsorge Invest Ertrag (CHF) CHF 101.15* LLB Vorsorge Invest Ertrag (EUR) ' . EUft 105.70" LLB Vorsorge Invest Zuwachs (CHF) ' .'••:' CHF 88.40* LLB Vorsorge Invest Zuwachs (EUR) EUR ' 94.34* CLB TOPportunities Invest EUR 93.70' LLB 50 Leaders Stufen Invest III - . CHF 105.15' •' +/- Ausgabe- / Rücknahmekommission Alle Angaben ohne Gewähr. > ' • LIECHTENSTEINISCHE £ LANDESBANK 9 AKTIENGESELLSCHAFT Städtle 44 • Postfach 384 > 
 : . 9490 Vaduz • Liechtenstein ; Telefon +423 236 8811 • Fax +423 236 88 22 Internet  www.llb.li - E-Mail  llb@llb.lt 
Technologiewerte schwach ZÜRICH - Die Schweizer Aktien haben am Freitag (m späten Ge­ schäft einen Teil der Verluste aufholen können und leicht schwächer geschlossen. Händler sagten, das Geschäft sei nahezu vollständig vom dreifachen Eurex-Verfall dominiert gewesen.. Der Verfall habe auch zu riesigen 
Umsätzen geführt, sei aber doch problemlos verlaufen, hiess es. «Ansonsten war es eher ruhig. Wir sind noch ein paar wenige Wochen in einer Zeit, in 
der es an Impulsen fehlt. Erst wenn die Zweilquartals- berichte kommen, dürfte sich das Geschüft beleben», sagte ein Händ­ ler. Der Swiss Market Index (SMI) bewegte sich zwischen 5676 und 
5707 Punkten auf und ab. Zum Schluss notierte das Blue-Chip-ßa- rometer um 0,22 Prozent leichter bei 5693,9 Punkten. Vor einer Woche stand der SMI bei 5690 Punkten. Der breite Swiss Performance Index (SPI) sank 0,17 Prozent auf 4215,37 Punkte. Zu den Gewinnern zählten Swiss Life, die bereits am Vortag zugelegt hat­ten. 
Händler verwiesen auf die Ra­ tingagentur Standard & Pöor's, die eine neu von der Gesellschaft emit­ tierte Euro-Anleihe mit «BBB+», also mit Investmentgrade, ein­ gestuft hatte. Knapp schwächer schlössen SGS. Grossaktionär Worms & Cie hat derzeit keine Plä­ ne, die Beteiligung am Warcnprüf- konzern zu erhöhen. (sda) 52 W Höchst B3B1 12.85 8.22 62 60 265 260 157.5 83.75 650 820 5500 ' 105 375 48 47 46.7 197 14.75 1400 76.25 63 3 315 855 113 93.48 15 79.95 • 42.5 120 151.5 651 1330 809 17.08 319.5 16 54.4 326 2400 675 47.5 73 199 169 2.49 
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52 W Tiefst 6.35 3.21 48 47 204.25 234 87.95 42.7 355 575 4625 82.85 222 38.85 19.5 43.1 71.53 3.21 756 58.6 41.5 176.25 740 75 7509 8.9 59.5 21.25 98 143.75 375 725 600 8.95 5.2 6.75 38.4 310 1655 319.5 39.7 35.75 115 79.5 1.41 136 95 3.02 142 65 182 77.46 84.3 19.94 1026 120.5 59.1 17 1110 44.5 260.5 34.55 21 1836 6 0.45 431 465 550 91.82 * 315 92.5 27.1 127 76 
AKTIEN 
SCHWEIZ - 18. 
JUNI •/• (in CHF) % 4M Tech. N ABB Ltd N Abs. Europe EUR Abs. Manag. USD Abs. US USD Acorn Strategies N Actelion N Adccco N Adval Tech N -B- • Afftchago N Älctsch I Allreal Hold. N Also Holding N Altin N USD Amazys N APEIUSD . Afbonia-Forster AscomN ATEL N 
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0.00 -0.43 0.98 •0 44 •0.98 0.62 0.50 •0.31 2.50 0.71 •0.94 0.00 0.78 -0.22 •0.76 •0.66 *0.13 1.47 •1.55 Bachem N-6- Bdloiso N Barry Callebaut N Basellandsch. KB Basilea Pharma N Basier KB PS Battgroup Hold N BB Biotech I BB Modtech I Beau-Rivage N BEKB/BCBE N Befimo Hold. N Boll Hold. N • Bergbahn Engolb. • Borna Bioloch N Big Star l BioMarin Pharma N Bk Coop I. BkUnthN Bk Sarasin N-B- BKWFMBN Bobst Group N Bossard Hold J • Bquo Ct. GE I Bque Ct. VD N ; BT&T TimeUfe Bucher Hold I 
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66.4 -0:74 . Huber&Suhner N 
76.75 •0.32 Ind. HokJ. Cham 
263 -0,37 InficonN 110.5 0.45 Infranor \ 45.75 -054 Intershop I 202 0.00 * IsoTlsN 2 5.26 Jetmoli 1 1675 •0,59 Jelmoü N 
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496 0.00 Micronas N 57 •2.89 Mikron N 15.95 2.24 Mobilezone 1 4.2 2.94 Mövenpick 1 307 0.00 NestiöN. 331.5 •0.15 NETinvestN 3.06 0.32 New Vcnturetec 1 ' 16.9 2.42 Nobel ßiocare 1 
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2.1 •4.54 02 Holding 1 82.5 0.60 r Pargesa 3395 0.59 Pax-Anlage N 485 0.00 Phoenix Mecano 378 -0.52 Phonak HokJ N 38.85 0.51 Pragmatical 2.2 •2.22 Private Equity N 39.6 0.00 PSP Swiss Prop. N 
45 -0.00 PubliGmupe AG N 381 •1.29 Quadrant Hold N : 78 0.64 Raetia Energie PS 196.5 0.51 Raetia Energie 277 2.59 Richemontl 33.1 •0.89 Rieter N 326 0.30 Roche 1 
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Schaffner Höld N 425 • 237 
Schindler N 391 217.5 
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Schw. National 1275 920 Schw. Nationalbk 1054 495 Scintilla I 974 751 
Serono I -B- 797 774 
Seronol-B-21 59.85 1525 
SEZ Holding N 187.75 166 
ShaPE Capital N 9.2 4.55 
SHL Telemed. N 239 192 
Sia Abrasives N 172 141.25 
Siegfried N 225.25 134.25 
$IG Holding N 665 
410 
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140 
Sopracenerina N 3870 3125 
St. Galt. PA 289 209.5 
St. Galler KB N 330 250 
Starrag N 277.5 112.25 
Straumann Hold N 345.5 184 
Sulzer N ' 803 506 
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Sustainablel 180.5 116.75 
Swatch Group 1 365 23 8 
Swatch Group N 21.05 6.01 
Swiss N 231.12 113.77 
Swiss Ufo N 268 
227 Swiss Pnme N 97.05 
72.6 ' Swiss Re N 12.1 
3.41 ' Swiss Steel N 384 343 
Swiss Valuel 430 359.5 
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Swisscom N 2L 143.5 114.75 
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