Volltext: Liechtensteiner Volksblatt (2004)

SAMSTAG, 29. MAI 2004 
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VPBAIMK LANCIERT NEUE FUNDS BLATTI VVIIi I OV/nnr I 
LAFV-GASTBEITRAG 
18 KOMPAKT Obligationäre geben grünes Licht ZÜRICH - Der Technologiekonzern ABB kann die Konditionen einer Wandelanleihe anpassen, nachdem die Obligationäre am Freitag in London dafür grünes Licht gege­ ben hatten. Dadurch wird die Gewinn- und Verlust­ rechnung von ABB weniger schwankungs­ anfällig. Die Wandelrechte der Anleihe seien dahingehend geändert worden, dass die Obligationäre nach der Umwandlung ih­ rer Anleihe anstelle von in Franken ausgege­ benen Stammaktien in US-Dollar denomi­ nierte American Depositary Shares (ADS) erhielten, teilte ABB am Freitag in einem Communique mit. Jede ADS entspreche einer Stammaktie von ABB. Weil die Wandelanleihe in Dollar ausgegeben wurde, die der Wandlung zu­ grundeliegenden ABB-Stamniaktien aber in Franken denominiert sind, musste ABB ge­ mäss US-Rechnungslegungsvorschriften die unterliegenden Aktien nach dem Marktwert in den Quartalsabschlüssen bewerten. Dies fliesse dann in die Gewinn- und Verlustrech­ nung ein und habe im letzten Jahr zusam­ men mit der Amortisierung der Wandelan­ leihe das Konzernergebnis um rund 80 Mio. Dollar nach unten gedrückt, sagte ABB- Sprecher Thomas Schmidt auf Anfrage. Nach der Umstellung auf ADS werde dieser Effekt wesentlich kleiner. Dadurch werde die Schwankungsanfälligkeit der ABB-Fi- nanzberichte geringer. (sda) Grundzüge des Sanierungsplans ROM - Der neue Chef des zusammenge­ brochenen Milch-Riesen Parmalat, Enrico Bondi, hat am Freitag dem Überwachungs- ausschuss des italienischen Industrie-Minis­ teriums die Grundzüge seines Sanierungs­ plans vorgestellt. Bondis Idee ist es, den Konzern völlig neu zu gi^inden und die wichtigsten Gläubiger zu Aktionären dieser so genannten «Newco» zu machen. Ein Treffen mit den Gläubigern sei für Ende nächster Woche geplant, be­ richtete die Nachrichtenagentur Ansa am Freitag. Voraussichtlich werde Bondi - falls die Gläubiger zustimmen - den Rettungs­ plan bis Mitte Juni der Regierung präsentie­ ren, hiess es weiter. Mcdienberichten zu­ folge sieht der Plan zudem vor, dass nicht mehr eine einzige Person gleichzeitig Präsi­ dent und Geschäftsführer des Konzerns sein darf. Auch Tochterfirmen in Steuerparadie­ sen, soll es künftig nicht mehr, geben. Die Parmalat-Gruppe war Ende vergangenen Jahres für insolvent erklärt worden, nach­ dem ein Finanzloch in Milliardcnhöhe be­ kannt geworden war. Bis heute wird die Ver­ schuldung auf rund 14,8 Mrd. Euro ge­ schätzt. Bis zum Herbst hofft Bondi, das Unternehmen wieder an die Mailänder Bör­ se zu bringen, von der es im vergangenen Dezember suspendiert worden war. (sda) Unterlagen beschlagnahmt FRANKFURT - Bei den Ermittlungen um Bestechungsvorwürfe gegen drei ehemalige Siemens-Angestellte haben deutsche Behör­ den Beweismaterial sichergestellt. Es geht um Schmiergeldzahlungen, welche die Ex- manager in Italien getätigt haben sollen. Die Verdächtigen, die inzwischen im Ru­ hestand sind, sollen mindestens 6 Mio. Euro Schmiergeld an Exgeschäftsführcr des halb­ staatlichen italienischen Stromunterneh­ mens Enel gezahlt haben. Firmenräume von Siemens in Offenbach und Erlangen sowie in der Konzernzentrale in München und mehrere Privatwohnungen wurden durch­ sucht. Die beiden inhaftierten italienischen Be­ schuldigten hätten die früheren Siemens- Mitarbeiter belastet und die Ermittlungen in Deutschland ausgelöst, teilte der Generai- staatsanwalt am Freitag mit. Nach ihrer Aussage sei die Initiative zur Zahlung von Bcstcchungsgcldern von den Siemens-Ma­ nagern ausgegangen. Dabei sei es um die Lieferung von Gasturbinen für rund 336 Mio. Euro und lukrative Wartungsverträge gegangen. (sda) 
Neue Fondsprodukte VP Bank lanciert zwei neue Funds of Hedge Funds VADUZ - Mit ihren beiden Fondsprodukten VP Bank Alter­ native Fixed Income und VP Bank Alternative Equity bietet die Verwaltungs- und Privat- Bank Aktiengesellschaft Anle­ gern erstmals die Möglichkeit, professionell in alle Hauptstra­ tegien der Hedge-Fund-Indus- trie zu investieren. Lange waren Obligationen bei An­ legern als langweilig und unattrak­ tiv eingestuft. Erst die Aktienbais­ se, welche vor rund vier Jahren be­ gann, brachte eine Renaissance für Bondanlagcn. Was danach folgte, gipfelte schliesslich in eine ein­ drückliche Bondrallye, die aber in jüngster Zeit erste Korrekturen er­ fahren musste. Vor dem Hinter­ grund solch volatilcr Märkte su­ chen jetzt viele Anleger vermehrt nach Alternativen zu Bonds und Equities, ganz nach dem Motto; Partizipation in positiven und weit­ gehender Kapitalerhalt in negativen Märkten. Ein ideales Anlagevchikel für diese Kundenbedürfnisse stel­ len Hedge Funds dar. Sie bieten ei­ ne Vielzahl unterschiedlicher Stra­ tegien und Stile, die sich nicht an 
einem Referenzindex (Benchmark) orientieren. Hedge Funds können auch in negativen Marktphasen po­ sitive Ertrüge erzielen, da sie - an­ ders als traditionelle Anlagen - z.B. auch Leerverkäufe tätigen sowie Kredite unter Beleihung von Wert­ papieren aufnehmen dürfen. Hinzu kommt, dass Hedge-Fund-Manager sehr viel flexibler in der Ausgestal­ tung ihrer Anlagestrategie sein dür­ fen als andere Fund-Manager. Mit ihrem neuen Produktekonzept VP Bank Alternative eröffnet die VP Bank professionellen Anlegern erstmals die Möglichkeit, einfach und flexibel die Chancen des ge­ samten Hedge-Fund-Spektrums zu nutzen. Die beiden neuen Hedge Fund-Produkte der VP Bank mit ih­ ren klar definierten, unterschied­ lichen Rendite/Risiko-Profilen, decken gemeinsam professionell alle Hauptstrategien der Hedge- Fund-Industrie ab. Alternative Fixed Income VP Bank Alternative Fixed Inco­ me eignet sich für konservative An­ leger, die für ihr Portfolio Stabilität suchen. Der Fonds generiert einen attraktiven Mehrwert auch in Pha­sen 
steigender Zinsen, da sich der grösste Teil der Fund-Manager auf Arbitrage-Strategien spezialisieren. Dieses Produkt eignet sich vor al­ lem als Beimischung zu Obligatio­ nen. Alternative Equity VP Bank Alternative Equity eig­ net sich für Anleger, die für ihr Ak- tienportfolio Stabilität-suchen. Das Produkt profitiert von stei­ genden und sinkenden Börsen durch den Einsatz von vorwiegend Long/Short-Equity-Strategien. Dicj sc 
Strategien haben den Vorteil, dass sie Leerverkäufe tätigen kön­ nen, d.h. es. werden Wertpapiere verkauft, die man nicht besitzt, um diese später bei tieferen Kursen wieder kaufen zu können. Die Leerverkäufe bringen bei sinkenden Börsen den Gewinnbei­ trag und die Long-Positionen profi­ tieren von steigenden Börsen. Die­ ses Produkt eignet sich vor allem als Beimischung zu Aktien. Beide Produkte aus der VP Bank Alternative Serie können aber auch singulür eingesetzt werden oder als eine Mischung von beiden, um das Rendite/Risiko-Profil individuell 
zu steuern. Die Verwaltungs- und Privat-Bank Aktiengesellschaft (VP Bank) wurde 1956 gegründet und gehört zu den drei grössten Banken Liechtensteins. Heute ver­ fügt sie über Tochtergesellschaften in Zürich, Luxemburg und auf den British Virgin .Islands sowie über Repräsentanzen in München und Montevideo. Die Bank besteht aus den Ge­ schäftseinheiten Private Clients, Trust Banking und Investment Ma­ nagement. Per 31. Dezember 2003 beschäftigte die VP-Bank-Gruppe 594 Mitarbeitende. Die Bilanzsum­ me betrug CHF 8,2 Mia. und das betreute Kundenvermögen CHF 25,8 Mia. Für weitere Informationen wen­ den Sie sich bitte an: Verwaltungs­ und Privat-Bank Aktiengesellschaft Kiin-My Schcfer, Head Corporate Communications, Tel. +423 235 66 33, Fax +423 235 76 38. corporate.communications(s>vpb ank.com,  Für Produktanfragen: Adrian Morger adrian.morger@ vpbank.com,  Fondsmanager Alter­ native Anlagen Tel. +423 235 67 63, Fax +423 235 77 53. (Eing.) LAFV-GASTBEITRAG Aus vier mach fünf: das Google IPO Gastbeitrag von Thomas Wille, CFA Leiter Assetmanagement VPBank AG In den vergangenen Wochen und Monaten wurde in allen Print- und audiovisuellen Medien das Google IPO breitgetreten. Mit Schlagzei­ len wie beispielsweise «Google this?» oder «Google Aktien unter AN/.I 1(11. BANK VP Bank Fondssparkonto ~ Schweizer Franken 1.5 % Euro 2 
% US Dollar 1.5 % Japanische Yen 0.75% Auswahl verzinster Konti ^Sparkonto CHF 0.50 % Jugendsparkonto CHF 1.0 % Alterssparkonto CHF 0.75 % Euro-Konto EUR 0.50 
% Festgeldanlagen In CHF 'Mindestbetrag CHF 100 000.- Laulzeit •' 3 Monate Laufzeit 6 Monate Lautzeit 12 Monate k Kassenobligationen 
0.125% 0.125% 0.125% Mindeststückelung CHF 1000.- 2 Jahre 3 Jahre 4 Jahre 5 Jahre 6 Jahre 
0.875 % 1.250 % 1.500% 1:750 % 2.000 % 
7 Jahre 8 Jahre 9 Jahre 10 Jahre 
2.125% 2.250 % 2.375 % 2.500 % VP Bank-Titel 28.5. 2004 (17:30 h) VP Bank-Inhaber CHF 180.00 VP Bank-Namen CHF 18.00 |  Edelmetallpreise *28.5.2004 Kaut Verkauf Gold 1kg CHF 15'996.00 16'246.00 Gold 1 Unze USD 381.80 384 80 Silber 1 kQ CHF 231.50 241.50 k Wechselkurse '28.5.2004 Noten USD GBP EUR 
Kaut Verkauf 1.203 1.303 2.229 2.369 1.497 1.557 Devisen Kaul Verkaut EUR 1.514 1.544- * VP-Bank-Kunden beziehen Euronoten an den VP-Bank-Automaten zum Devisenkurs. Alle Angaben ohne Gewähr. Verwaltungs- und Privat-Bank Aktlengesellschalt 9490 Vaduz-Aoutearassü 6-Tel. +8000Gfi05500 VPBank Fondsleitung Aktiengesellschaft 9400 Vaduz - Schmcdgaa G - Tel. +423 235 G699 -   »ptavpbank.com 
dem Hammer» wird die Finanzwelt auf den Internet-Deal des Jahres vorbereitet. Die Marktteilnehmer konnten sich schnell einen Über­ blick über die Rahmenbedingungen dieses milliardenschwcren Börsen­ gangs (IPO) verschaffen. Beim be­ vorstehenden IPO kommt eine so genannte «holländische Auktion» (Dutch-Auction) zum Zuge, welche in der Boomphase der Internet­ unternehmen Ende der neunziger Jahre nicht üblich war. Bei dieser Art des IPOs geben die Marktteil­ nehmer verdeckte Gebote ab und der Emittent ermittelt dann den nied­ rigsten Preis, der eine Zuteilung al­ ler Aktien garantiert. Dieses Ver­ fahren findet bei der Emission von US-Staatsanleihen Anwendung. Zu den bestehenden vier «Inter- net-Horsenien» (Ebay, Yahoo, Amazon und Interactive Corp.) wird sich nun mit Google ein fünf­ tes, grosskapitalisicrtes Internet­ unternehmen hinzugesellen. Diver­ se Marktteilnehmer haben sich durch den anstehenden Börsengang eine Belebung bzw. Kurssteigerung des Sektors erhofft. Dieser Effekt ist nur bedingt eingetreten! Ebay und Yahoo konnten mit Renditen von 30 % in diesem Jahr bereits be­ geistern, wogegen Amazon und Interactive Corp. nicht Schritt hal­ ten konnten (siehe Grafik). Auf diesen Bewertungsniveaus sind Yahoo wie auch Ebay für uns nicht mehr attraktive Investitionen. ANzr.icii: 
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1"I" ')ÜHi ""I"'W "I AMAZON.COM INTERACTtVECORP YAHOO EBAY Sourco: OATASTREAM PanAlpina Sicav Alpina V Preise vom 28. Mal 2004 Kategorie A (thesaurierend) Ausgabepreis: € 47.10 Rücknahmepreis: € 46.12 Kategorie B (ausschüttend) Ausgabepreis: € 45.20 Rücknahmepreis: € 44.25 Zahlstelle in Liechtenstein: Swissfirst Bank (Liechtenstein) AG Austrasse 61, Postfach, FL-9490 Vaduz 
Das Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) 2004 für Yahoo ist 93x und dasjenige für Ebay liegt bei stolzen 72x. Für das Jahr 2005 sind die KGVs immer noch bei 68x bzw. 54x. Diesen Unternehmen werden keine Fehler verziehen. Bei Ge­ winn- oder Umsatzenttüuschungen müssen die Aktionäre in der Regel mit satten Kursabschlägen rechnen. Trotz vorhandenem Preismomen- tum empfehlen wir beide Titel nicht mehr zum Kauf. Ebenfalls zurück­ haltend mit Zukäufen sind wir beim weltgrössten Internet-Retailer Amazon.com. Aufmerksam ma­ chen möchten wir auf den vierten im Bunde: Interactive Corp. Dieses Unternehmen verfügt zwar nicht AN/.l'KJn LGT Precious Metal Fund Anlagefonds für Edelmetallwerte Inventarwert* USD 6.32 per 24.5.2004 •+/. Ausgabekommission Informationen Tel. +423/235 20 69 • Fax +423/235 16 33 • Internet  www.lgt.com ' LGT Bank in Liechtenstein 
über die hohen Wachstumszahlen und -erwartungen wie beispiels­ weise Ebay oder Yahoo. Hingegen kann mit einem KGV 2004 von 33x und KGV 2005 von 27x durchaus eine Attraktivität festgestellt wer­ den. Dieser Titel ist sicherlich eine interessante Beimischung für das Depot. Wir empfehlen unseren Kunden beim Google IPO zu parti­ zipieren. Der Anleger sollte seine Gebote aber sehr überlegt abgeben und sich auch über die zukünftige Strategie (Trading oder Langzeitin­ vestition) dieses Titels in seinem Depot bewusst sein. Eines haben aber alle fünf Unternehmen ge­ meinsam: Sic sind interessante In­ vestitionen in den Sektor Internet und globale Kommunikation. Mit dem Google IPO präsentiert sich nun eine weitere Möglichkeit, an diesem langfristigen Trend zu par­ tizipieren. Thomas Wille, CFA Leiter Asset­ management Verwaltungs- und Pri­ vatbank AG Die alleinige inhaltliche Verant­ wortung für diesem Beitrag liegt beim Verfasser.
	        

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