. i DONNERSTAG, 24. APRIL 2003 VOLKS 
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Wirt I öV/rlMr I EXKLUSIVE INFOS VOM FONDSPLATZ 
15 KOMPAKT LAFV-GASTBEITRAG Schwacher Start von Nestle VEVEY - Der Nahrungsmittelkonzern Nestle hat einen schwachcn Start ins laufen­ de Jahr erwischt. Der Umsatz schrumpfte im ersten Quartal um 7,5 Prozent auf 19,713 Milliarden Franken und blieb damit klar unter den Markterwartungen. In den nächs­ ten Monaten rechnet Nestle mit einer schnellen Erholung. Allein die Wiihrungscf- fekte drückten den Umsatz des weltgrössten Nahrungsmittelkonzcrns im Vergleich zur Vorjahresperiode um 13,8 Prozent, wie Nestle-Finanzchef Wolfgang H. Reichen- berger an einer Telefonkönferenz vom Mitt­ woch sagte. Gebremst wurde der Absatz aber auch durch den späten Osterterinin und die Krise der japanischen Wirtschaft. In konstanten Wechselkursen erzielte Nestle ein Umsatzplus von 6,3 Prozent, wobei 4,6 Prozent aus organischem Wachstuni stamm­ ten. Das interne Realwachstuni steuerte 2,5 Prozent dazu bei, der Rest ging auf höhere Preise zurück. Beim internen Realwachstum blieb Nestle damit klar unter der eigenen Ziel marke von 4.0 Prozent. Logitech: Von Rekord zu Rekord ZÜRICH - Die Westschweizer Logitech eilt von Rekord zii Rekord: Im vergangenen Geschäftsjahr hat die Herstellerin von Com- puter/.ubehör zum fünften Mal hintereinan­ der eine Besimarke beim Umsatz aufge­ stellt. Und das forsche Wachstum soll wei­ tergehen. Ks fühle sich sehr gut an, 22 Jahre nach der Gründung des Unternehmens den Meilenstein von 1 Mrd. Dollar Umsatz zu erreichen, sagte Verwaltungsratspräsident Daniel Borel am Mittwoch an der Bilanz- medienkonferenz in Zürich. Logitech habe im Geschäftsjahr 2002/03 (per Ende März) den Umsatz gegenüber dem gleichen Vor­ jahreszeitraum um 17 Prozent auf 1,1 Mrd. Dollar gesteigert, sagte Finanzchefin Kris- ten Onken. Der Betriebsgewinn legte um 27 Prozent auf 123,9 Mio. Dollar zu, während der Reingewinn gar um 32 Prozent auf das neue Allzeithöchst von 98,8 Mio. Dollar nach oben schoss. National Versicherung 2002 in die roten Zahlen gerutscht BASEL— Die National. Versichcrungs- Gesellschaft weist für das vergangene Jahr einen Verlust von 116 Mio. Fr. aus. Dank der Auflösung von Reserven im Stammhaus wird den Aktionären dennoch eine Dividen­ de ausgeschüttet. Für die Schweizer Asse­ kuranzen sei 2002 zu einem «annus horribi- lis» geworden, sagte National-Konzernchef Felix Stählin (Bild) am Mittwoch an der Bilanzmedienkonferenz in Basel. Während die Gruppe im Nichtlebengeschäft einen Überschuss von 9,8 Mio. Fr erzielt hat, weist das Lebengeschäft einen Verlust von 104,7 Mio. Fr. aus. 
Wal-Mart auf Wachstumskurs Von Marcel Zumbühl, swissfirst Bank (Liechtenstein) AG Kaufargumente © Als Retailer im Tiefpreisseg­ ment kann Wal-Mart im gegenwär­ tigen konjunkturellen Umfeld der Konkurrenz Marktanteile abneh­ men. ® Expansion im Bereich Food hält Wachstümsphantasie aufrecht 9 Geschätztes EPS-Wachstum in den nächsten 5 Jahren von 14 %. Geschäftstätigkeit Wal-Mart ist der grüsste -Retail- Konzern der Welt mit einem jährli­ chen Umsatz von USD 247 Mrd. Innerhalb der USA, betreibt Wal- Mart 3400 Stores und ausserhalb 1200, welche unter verschiedenen Marken aber immer im Tiefpreis­ segment- operieren. Dazu gehören die traditionellen Wal-Mart Dis­ count Stores, die Wal-Mart Super- centers, Sam's Mcmbership Warehousc Clubs und Neighbor- hood Markets. Das Erfolgsrezept von Wal-Mart liegt darin, Effizi­ enzgewinne (/.. B. aus dem Supply- chain Management) durch tiefere Verkaufspreise an die Konsumen­ ten weiterzugeben. Vergangene Resultate Wal-Mart steigerte im Q4 2002 
den Gewinn pro Aktie um 16 % gegenüber der Vorjahresperiode. In Läden, die bereits ein Jahr geöffnet sind, erhöhte sich der Umsatz um 2,7 %. Verstärkte Kostenkontrollen und eine verbesserte Lagerbewirt- schaftung führten zu einer Steige­ rung der Bruttomarge um 15 Basis­ punkte auf 20,9 %. Vor allem der Kleiderabsatz entwickelte- sich erfreulich. Im Geschäftsjahr 2002 (per Ende Januar 03) erzielte Wal- Mart einen Umsatz von USD 247 Mrd. (plus 12 %). Der Betriebsge­ winn erhöhte sich um 18 % auf USD 12,7 Mrd. und der Nettogewinn um 20 
 c/c auf USD 8.2 Mrd. Wai-Mart hat mit diesem Ergebnis einmal mehr die Erwartungen übertroffen. Strategie und Aussichten Die Expansion im Bereich Food und Food-naher Produkte (z.B;' Gesundheits- und Schönheitspfle­ ge, Medikamente, Haushaltartikel) wird weitergeführt. Es handelt sich dabei um einen Markt, wie ihn' Wal-Mart liebt: Er ist gross (USD 1020 Mrd.), er wächst (in den letz­ ten zehn Jahren im Schnitt um 4,7 % p.a.) und er ist stark fragmentiert. Hier kann der Konzern seine Stär­ ken voll ausspielen. Der Marktanteil stieg von 5,8 
c/o im 
Jahr 1996 auf 8,6 % im 2001. Bis 2006 werden es über 13 % sein. Um dieses Ziel zu erreichen, wer­ den im 2002/03 zu den bestehen­ den 20 Food Distribution Centers elf weitere eröffnet, die mindestens zusätzliche 600-700 Supercenters beliefern können. Bewertung Wal-Mart ist zur Zeit mit einem P/E 03 von 26.6 bewertet. Der Hauptgrund für die Prämie gegen­ über dem S&P 500 (P/E 03 17) liegt in der erwarteten Gewinn- wachstumsratc von 14 % für die kommenden fünf Jahre. Wal-Mart verfügt Uber ein bewährtes GeschUftsmodcll, das auf Wachs­ tum ausgerichtet ist und über eine klare strategische Positionierung im Tiefpreissegment. Selbst eine schwindende Kauflust der Konsu­ menten wird dem Konzern kaum Probleme bereiten. Wir empfehlen Wal-Mart* als Kemanlage im US- Aktienmarkt zum Kauf. Verfasser: Marcel Zumbühl, swiss­ first Bank (Liechtenstein) AG. Die alleinige inhaltliche Verant­ wortung des Beitrages liegt beim Verfasser. Einladung zur Ausserordentlichen Generalversammlung der VP Bank AG Der Verwaltungsrat lädt Sie ein zur Ausserordentlichen Generalversammlung vom Donnerstag, 15. Mai 2003, um 10.00 Uhr im Vaduzer-Saal, Dr. Grass-Strasse 3,9490 Vaduz Tagesordnung Ausserordentliche Generalversammlung vom 15. Mai 2003 1. Berichterstattung 2. Beschlussfassung 2.1 Erwerb des Aktienpaketes von der BZ Gruppe Holding AG Der Verwaltungsrat beantragt den Erwerb eines Aktienpaketes von 2.821940 Mio. Inhaberaktien von der BZ Gruppe Holding AG. 2.2 Herabsetzung des Aktienkapitals Der Verwaltungsrat beantragt die Herabsetzung des Aktienkapitals um 5'167'333 Namenaktien und um 2'118'503 Inhaberaktien. 2.3 Durchführung der Vernichtung von Aktien Der Verwaltungsrat beantragt die Durchführung der Vernichtung von 5'167'333 Namenaktien und 2'118'503 Inhaberaktien. 2.4 Änderung von Art. 4 Abs. 1 der Statuten Der Verwaltungsrat beantragt, Art. 4 Abs. 1 der Statuten wie folgt zu ändern: 1.) Das Aktienkapital der Gesellschaft beträgt CHF 59'147'637 (Schweizerfranken neunund­ fünfzig Millionen einhundertsiebenundvierzigtausendsechshundertsiebenunddreissig) und ist in 6'004'167 auf den Namen lautende Aktien zum Nennwert von CHF 1.00 und 5'314'347 auf den Inhaber lautende Aktien zum Nennwert von CHF 10.00 eingeteilt. 3. Diverses Vaduz, 24. April 2003 
Mit freundlichen Grüssen Namens des Verwaltungsrates WlwWi/1 Hans Brunhart Präsident 
© »BANK Geldmarktfonds VP Bank Cash & Geldmarktfonds Schweizer Franken Euro US-Dollar 
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1*088.78 1*156.17 1'317.17 Obllgatlonenfonds FL-9490 Vaduz • Aeulüstrasse 6 - Liechtenstein infoC'vpbank.coni -   www.vpbnnk.com 
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Tranche A CHF Tranche B CHF Tranche A Tranche B Tranche A Tranche B Tranche A 
JPY Tranche B JPY 
EUR EUR USD USD VP Bank Aktienfonds Top 50 Europa Tranche A EUR Trancheß EUR USA Tranche A USD Tranche. B USD Welt Tranche A USD Tranche B USO Global Sustainabilily Tranche A EUR 
584.81 584.81 598.87 598.87 608.62 608.62 37*922 37*922 375.81 375.81 702.26 702.26 809.81 809.81 864.57 Tranche B EUR 864.57 Gemischte Fonds VP Bank Anlagezielfonds für Stillungen Schweizer Franken Euro ' 
CHF EUR 
964.35 1*028.58 VP Bank Privat Portlolio Liberal CHF Liberal EUR Liberal USD , Dachfonds 
Tranche A CHF 1*179.43 Tranche B CHF 1*179.43 Tranche A EUR 682.18 Tranche B EUR 682.18 TrancheA USDV0Q7.19 Tranche B USD 1*007.19 VP Bank. Best Advice FoF Aktien Schweiz Tranche A CHF Tranche B CHF Tranche A EUR Tranche B EUR Aktien GrossbritannienTranche A GBP Tranche B GBP 'Aktien USA TrancheA USD Tranche B USD Tranche A JPY Tranche B JPY Tranche A USD Tranche B USD Ausgabe-'/Rücknahmeprelse per 23. 04 . 2003 
'plus Kommi ssi on VP Bank Fondssparkonto 
Aktien Euroland Aktien Japan Aktien Asien-Pazilik 
887.41 887.41 874.73 874.73 927.14 927.14 958.81 958.81 98*942 98*942 929.37 929.37 Schweizer Franken 1.5 % Euro 
2 % US Dollar 
. 1.5% Japanische Yen 0.75% Auswahl verzinster Konti Sparkonto CHF 0.50 % Jugendsparkonto CHF 
1.0 % Alterssparkonto CHF 
0.75 % Euro-Konto EUR 
0.50 % Festgeldanlagen in CHF Mindestbetrag CHF 100 000.- Laulzeil 3 Monate 0.125% Laufzeit 6 Monate 0.125% Laufzeit 12 Monate 
0.125% Kassenoblißatlonen Mindeststückelung CHF 1000.- 2 Jahre 0.620 % 7 Jahre 
2.000% 3 Jahre 1.000 % 8 Jahre. 2.125% 4 Jahre 1.250% 9 Jahre' 
2.250 % 5 Jahre 1.500% 10 Jahre 
2.250 % 6 Jahre 1.750% VP Bank-Titel 23.04.2003 (17:30 h) VP Bank-Inhaber CHF .130.00 VP Bank-Namen CHF 13.00 Edelmetallpreise ' 23.04.2003 Gold 1 kg Gold 1 Unze Silber 1 kg 
Xaul Verkauf CHF 14*574.0014*824.00 USD 331.70 334.70 CHF 197.00 207.00 Wechselkurse 23.04.2003 Noten USD GBP EUR Devisen EUR 
Kauf Verkauf 1.330 1.430 2.110 2.250 1.479 1.539 Kaul Verkaul 1.496 1.519' * VP-Bank-Kunden beziehen Euronoten an den VP-Bank-Automaten zum Devisenkurs. Verwaltungs- und Pnvat-Bank AMIcngcsetlschalt SM90 Vaduz -AeukstrassoG -Td. <800 0G6 055 0 yww vnMnK.co m -  infoitvohanh com VP Bank fondsleitung Aktiengesellschaft 9-190 Vaduz - Sdmodgas 6 - Tel. *423 ?35 6699 ] - vplSvpbank com