DEZEMBER 2002 BLATT 
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13 Der Bankkredit - vergessener Motor des Wachstums LAFV-Gastbeitrag - Von Prof. Richard A. Werner, Chief Economist, Profit Research Center Ltd. Wir stellten im letzten Beitrag fest, dass kein Wirtschaftswachs­ tum stattfinden kann, ohne dass auch die Menge des im Umlauf befindlichen Geldes ansteigt. Die Frage war nun, wer diese Menge erhöhen kann. Natürlich können Zentralbanken Geld drucken, doch dies macht weniger als 10% der Geldmenge aus. Der Kapital­ markt kann kein Geld erschaffen, er verlegt nur bereits existente Kauf­ kraft. Die Antwort ist im Banksystem. Allerdings sahen wir, dass ein Einzah­ len oder Abheben von Ersparnissen nicht die Geldmenge verändert, da diese Transaktion wieder nur existie­ rende Kaufkraft umverteilt. Blicken wir also zurück zu den Goldschmie­ den, bei denen Gold gegen Ausstel­ lung von Quittungen deponiert wurde. Damals stieg die gesamte Geldmenge nur an, wenn die Goldschmiede ent­weder 
Gold verliehen, das vertraglich gesehen eigentlich als Einlage in ihren Tresoren hütte bleiben sollen, oder wenn sie ungedeckte Quittungen ausgaben. Als bereits viel hinterlegtes Gold verliehen war, merkten die Goldschmiede, dass mehr Kreditver­ gabe möglich ist, wenn der Betrug ausgeweitet wurde: Wollte jemand einen Kredit, so wurde einfach so getan, als ob der Schuldner Gold hin­ terlegt hätte. Als Kredit erhielt er eine neu ausgestellte Quittung, ohne dass eine Hinterlegung von Gold stattfand. Diese Innovation bescherte der Welt drei Dinge: 1. Vertragsbruch bzw. Betrug; 2. Die effektive Geldmenge wurde vergrösserf, 3. Das Banksys­ tem war erfunden. Banken können die im Umlauf befindliche Geldmenge also durch die Vergabe von Krediten erhöhen. Die Einführung von Zentralbanken änder­ te daran nichts. Zwar erhielten diese 
das Monopol über die Ausgabe von Papiergeld. Doch die Macht der Ban­ ken, aus dem Nichts neues Geld zu schaffen, besteht weiter. Die Mehr­ zahl aller Transaktionen findet bar­ geldlos .statt. Und es ist dieses Buch- geld, Bankgeld oder Computer-Geld, das weiterhin von Banken produziert werden kann. Dies bedeutet, dass die modernen, aus den USA und Grossbritannien stammenden Lehrbücher und Lehren irreführend sind. Fachleute an Univer­ sitäten und den sogenannten «For­ schungsabteilungen» der Zentralban­ ken wollen uns heute weismachen, dass Banken nur Vermittler von Gel­ dern sind. Deren Macht, aus dem Nichts neues Geld zu schaffen, ist ver­ gessen und nicht weiter der Analyse wert. Daher auch die irreführende Ter­ minologie, Finanzierung vom Kapi­ talmarkt als «Direktfinanzierung» zu bezeichnen, während die direkte 
Finanzierung vom Schöpfer des Gel­ des, den Banken, zur «indirekten» Finanzierung relegiert wird. Wenn es um die Aktivitäten der Banken geht, heisst es in den Medien, dass sie nur Depositen annehmen, und dann das deponierte Geld weiterver- Icihcn. Dabei seien Banken angeblich noch viel konservativer als normale Investoren oder Fondsmanager: wenn man CHF 1000 einzahlt, und die von der Zentralbank vorgeschriebene Mindeslreserve 10% beträgt, dann verleihen Banken angeblich nur CHF 900. In Wirklichkeit werden unsere CHF 1000 völlig verliehen. Aber nicht nur einmal, sondern gleich­ zeitig an neun verschiedene Kunden. Da könnte einem schon etwas mulmig werden. Doch ist dies Beispiel eine Untertreibung: meist verlangen Zent­ ralbanken nur etwa 1 % der Einlagen als Mindestreserve. Das heisst, unsere CHF 1000 werden 99 mal verliehen. 
Nun versteht man, warum es schon jahrhundertelang weltweit immer wie­ der Bankenkrisen gibt. Wo bekommen Banken die im letz­ teren Beispiel nötigen CHF 99 000 her? Sie werden aus dem Nichts geschaffen. Da Banken gleichzeitig den Zahlungsausgleich regeln, ist dies möglich, ohne dass wir es sofort mer­ ken. Diese Alchemie des Bankwesens ist das Herz des Wachstums - sowie seine Achilles-Sehne. Fortsetzung folgt. Verfasser: Der Verfasser, Prof. Richard A. Werner, Chief Economist, Profit Research Center Ltd., (www.profltre- search.  co.jp)  und Sophia Universität, Tokyo, er wurde vom World Economic Forum (WEF) als «Global Leader for Tomorröw» 2003 ausgewählt. Die alleinige inhaltliche Verantwor­ tung liegt beim Verfasser. Netto-Inventarwerte der liechtensteinischen Anlagefonds # w ff 1$ 
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