SAMSTAG, 2. NOVEMBER 2002 VOLKS BLATT 
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EXKLUSIVE INFOS VOM FONDSPLATZ 
17 Actelion LAFV-Gastbeitrag - von Nicolas Dunant, Swissf irst Bank AG Actelion hat bekannt gegeben, dass Veletri, ein Medikament in der klini­ schen Entwicklung, in einer Dosis- Optimierungsstudie positive Resultate gezeigt hat. Veletri halte im April 2001 in einer klinischen Studie mit hoher Dosierung des Wirkstoffes nicht die gewünschte Wirkung gezeigt. Dies führte zu einem Kurssturz der Acteli- on-Aktie. Actelion wird nun eine Registrierungsstudie mit niedrigeren Dosen von Veletri gegen akute Herzin­ suffizienz durchführen. Actelion ist für uns eine langfristig interessante Anla­ ge. Wir empfehlen ein Trading Buy mit Kursziel CHF 70 und einem Stop Loss bei CHF 45, weil wir eine hohe Volati­ lität der Aktie erwarten. Actelion hat zwei Produkte von Roche übernommen: Tracleer und Veletri, Tracleer ist mittlerweile für •die Indikation, «Bluthochdruck der Lungenarterie» auf dem Markt und dürfte dieses Jahr bereits einen Umsatz von rund CHF 100 Mio. generieren. Wir erwarten, dass Acteli­ on mit Tracleer ab 2005 einen Cash Flow von mindestens CHF 150 Mio. generieren wird. Dabei sind die 
Kosten für Verkauf und Marketing sowie für die Entwicklung neuer Pro­ dukte bereits abgezogen. Unser kon­ servatives DCF-Modell, welches nur Tracleer und Hesperion berücksich­ tigt, ergibt einen Fair Value von CHF 50 pro Aktie bzw. einen Unterneh­ menswert von CHF 1 Milliarde. Das heisst, im gegenwärtigen Aktienkurs ist nur der Wert von Tracleer beinhal­ tet, jegliche neue Produkte stellen somit ein Upside dar. Wir sehen ein beträchtliches Upside für die Actelion-Aktie, falls Veletri in rund 3 Jahren für die Indikation AHF auf den Markt kommt. Veletri ist bis 2015/17 patentgeschützt. Actelion wird zudem ab Anfang 2003 ein neues Produkt (Urotensin-II- Rezeptor-Antagonist) mit möglichen Anwendungen im Bereich Herz- Kreislauf, Stoffwechsel und Krebs in die klinische Entwicklung nehmen. Nächstes Jahr soll auch das einli­ zenzierte Produkt Zavesca gegen die Gaucher-Krankheit, eine seltene Erb­ krankheit, auf den Markt kommen (Marktpotenzial rund CHF 50 Mio., Schätzung Swissfirst Bank AG). 
Schliesslich erwarten wir einen kontinuierlichen Newsflow bezüglich der diversen Forschungsprojekte von Actelion. Actelion baut Schritt für Schritt ihr Geschäft aus und könnte bis in eini­ gen Jahren mehrere innovative Pro­ dukte auf dem Markt haben. Wir erwarten zudem, dass Actelion im Verlauf von 2003 erstmals Gewin­ ne schreiben wird. Worin bestehen die Risiken bei Actelion? Das grösste Risiko hesteht darin, dass das Potenzial von Tracleer unter den Erwartungen bleiben könn­ te. Tracleer dürfte in den nächsten Jahren mehr Konkurrenz erhalten. Wir denken jedoch, dass Tracleer vom Produktprofil, her sehr gut positioniert ist und mit der notwendigen Marke- tingpower verkauft wird. Itading buy mit Kursziel 70, Stop Loss 45 Grundsätzlich sehen wir zwei Mög­ lichkeiten, in die Aktie Von Actelion zu investieren: 1) Man kann die Aktie mit einem Horizont von 10 Jahren kaufen und 
220 Actelion vs. SPI 20 o: 100- 100: i4o: 120: 100 • oo: 1 . • 60; 4o: 20' BONO'J F M A M J J AO OND'J P M A M J J A" . ACTELION BWIS8 PERFORMANCE • PRICE INDEX Qourc« DATA9TREAM darauf setzen, dass die Gesellschaft sich innerhalb dieser Zeit zu einem grösseren Pharmaunternehmen mit mehreren Produkten entwickeln wird. Man muss sich jedoch bewusst sein, dass die Volatilität der Aktie hoch ist, und dass erhebliche Risiken auf die­ sem Weg bestehen. 2) Als Alternative kann auch die hohe Volatilität der Actelion-Aktie für Trading ausgenutzt werden. Wir emp­ fehlen, kurzfristig erzielte Gewinne 
zu realisieren - und bei tieferen Kur­ sen wieder einzusteigen. Deshalb unser Trading-Buy-Rating für Acteli­ on mit einem Kursziel von CHF 70 und einem Stop Loss von CHF 45. Verfasser: Nicolas Dunant, Swissfirst Bank AG Die alleinige inhaltliche Verantwor­ tung des Beitrages liegt beim Ver­ fasser. ACCDRO 
Accuro AM Fondtltitung AO • Aoulestr 60 9490 Vaduz 
Tel *423/23347 07 Fax *423/23347 06 KVAVöccuraorg lnfo@aoaro.org AKTIINFONDS Accuro Global Focus Fund Accuno Global Top 20 Fund GLOBo-valor Fund 
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175.40 157.35 «A» C F M 
Cryttal Fund Management AO Landstr 8 9496 Balzen 
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49.00 96.66 70.72 54.79 DACHFONDS B&P World Vision EpikurFund-Flux 
w-25.00% EUR 78.29 w-25.30% EUR 74.70 OBIIGATIOHINFONDS B&P Vision Global Bond Selection w -3.74% EUR 101.03 BFC Masterfund High YiekJ w  -3.28% EUR 94.B1 Flnt UochtoroWn Inratment Fond« VwwaltunB»-AO Herrengasse 12 9490 Vaduz 
Td. *423/2331942 Fax *423/23516 66 wwwlgloom lgtonds@lgt.com AKTIINFONDS First Liechtenstein Swtss Fonds 
t -26.88% CHF 25.70 Fortun* Invntmcnt AO Rälikonstrasse 13 9490 Vaduz 
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84.41 93.18 m 
Globd Fund Services AO Stifc«e17 9490 Vaduz 
Tel *423/23694 00 Fax *423/236 94 06 wwwgtsJ Ho@gfcl AKTIIHF0NDS Columbus Global Trend Fund FAM American Equity Fund DUX Trading Fund 0IMISCHTI FONDS Alpine Global Balanced Fund 
w 0.55% CHF 100.55 w-28.33% USD 35.37 w-56.40% EUR 43,60 .V -596% EUR 94.02 Heimmn Flrance AGmvK Austrasse 59 9490Vaduz 
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Tel. *423/23504 50 Fax *423/232 04 51 wumMmdiccrA &n®fl<0.com AKTIINF0NDS Aquila International Fund - Corfey Swls3 Equity Aquila International Fund • Global Equity (CHF) CATAM European Equity Fund CATAM Swiss Equity Fund Odyssey Technologie Fund Prindpal Equity Fund • Europe Principal Equity Fund - Japan Blue Chips Prindpal Equity Fund - Japan Smaa & Mld Caps CONVIRTIBll FUNDS Global Corrvertibla Bond Fund Prindpal Asla Convertibte Bond Fund 
w -32.03% CHF 709.49 w-27.28% CHF 487.16 w-32.29% EUR 732.70 w-28.38% CHF 503.04 w-33.59% USD 664.07 w-32.26% EUR 640.65 w-17.52% JPY 4303 w-19.82% JPY 4'182 w -7.34% EUR 69024 w 320% CHF 1*335.75 DACHF0NDS Altematrend Fund FOF Infotech Selection FOF Life Sdence Selection GEMISCHTE FONDS CATAM Global Strategie« Fund Dynatrend Fund Talanton Fund - Rxtfoüo (EUR) Talanton Find - Portfofo (USD) 0BLI0ATI0NINF0NDS Aquila International Fund • Global Bond (CHF) SONSTIGI FONDS CATAM Alternative Investment Fund CATAM Japan Advantage CATAM Rising Sun GFA IntemaSpnal Fund - Equity Growth (EUR) GFA International Fund - Opportunity (EUR) RHG Dynamic Fund 
v -7.30% USD 936.77 W -43.99% EUR 531.66 w -33.87% EUR 661.32 V -9.13% CHF 815.00 w-23.33% CHF 692.87 w-11.35% EUR 861.23 w -9.79% USD 921.63 w. 120% CHF 1'039.89 v 3.82% v -10.48% w-27.32% 
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58.66 96.80 IntaniatJonato Food» Servtca AO SchmedgassB 9490 Vaduz 
Tel *423/2356379 Fax *423/235 76 84 wwwvpbark.com tta@tpbank.com AKIIINFONDS Admiral Global Equity Fund w -40.57% Aßed Finanoa FurxK3rowth Tranche A w -31.60% ASod Frtance Fund-Gwth Trandie B w-31.60% ICSG Premium Vtorid Fund w-3722% OakTroeFund v-3831% Valuo Holdings Capital Partners Fund t -10.60% 0IMISCHTI FONDS ' The Cronoe Global Fund w-11.32% EUR 88.68 
CHF 30.04 EUR 704.64 EUR 704.64 CHF 5321 EUR 58.75 EUR 894.04 • 
LOTFondalettungAO Henwgasja 12 9490 VMuz 
Tel *42373519 42 Fax *42373516 66 wwwlgtccm Ig1fcnds@lgt.com GIMISCHTI FONDS LGT Strategy 3 Yeare (CHF) LGT Strategy 3 Yeare (EUR) LGT Strategy 4 Yeare (CHF) LGT Strategy 4 Yeare (EUR) OBIIGATIOHINFONDS LGT Strategy 1Year (CHF) LGT Strategy 1Year (EUR) LGT Strategy 2 Years (CHF) LGT Strategy 2 Yeara (EUR) 
W -4.40% CHF 966.20 w -3.74% EUR 1'021.77 W-14.35% CHF 830.00 W -12.73% EUR 885.67 w 220% CHF 1'086.05 w 3.87% EUR 1*142.13 W 2.40% CHF 1'089.25 w 4.84% EUR r.177.18 
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LLB FonchMtung AO Stada« 17 9490 Vaduz 
Tel *423/238 8140 Fax *423/236 8146 wwwfcAnhJ lnb@S>tad3.l ARTIINFONDS LLB 50 Leaders Irrvest LLB 50 Leaders Stufon Invest II U3A&0 Invest LLB Fit fior Life Invest LLB High Tech Invest LLB Liechtenstein Banken Invest LLB Ftartfblio Invest Aktien Europa LLB ftxtfofio Invest Aktien Japan LLB Portfolio Invest Aktien Nordamerika LLB RartfoOo Invest Aktien Schweiz LLB Regio Bodensee Invest 
t 
-26.98% CHF t 
-25:43% CHF t -25.10% CHF 1 -27.68% CHF t 
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-17.42% JPY 
77.10 67.80 66.80 73.25 34.30 153.90 58.79 -8'023 t 
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-10.37% EUR 89.83 -924% CHF 90.90 -4.75% CHF 94.75 -6.00% EUR 99.60 -14.47% CHF 79.55 -16.16% EUR 86,94 1.40% CHF -328% CHF 5.63% CHF 6.00% EUR 10.80% USD 
10125 90.90 116.90 65.88 13922 I 
LOwnfon diAQ Pradafant 21 9490 Vaduz 
Toi' *423/215 00 90 Fax +423/2350001 WMwbewwnfcnda.com inlb@foewenfcnds.oom AKTIINFONDS Löwen Equity Fund Löwen Investment Fund - Growth Löwen Investment Fund- New Marke ts CONVIRTIBll FUNDS Löwen Investment Fund- Convertibles OBIIGATIOHINFONDS Löwen Bond Fund 
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w -2722%JPY 259'892 w -1227% USD 736.13 <s> Serica FondiMtung AQ Pflugstnisse 16 9490 Vaduz 
Tel *423/2365499 Fax *423/2365885 wwwsert̂alue.1 fcndsQseric&com AKIIINFONDS Sert-ValueAmerica Growth Sert-Value Europe Equity Growth Seri-Value Far East Equity Growth DACHFONDS Seri-Value Alternative & Equity Fund-of-Funds GIMISCHTI FONDS Seri-Vfeluo Global Portfolio Seri-Value Income 
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95.35 101.17 
TTwFundAQ Tel -M23OT5810 7-2% Herrenoasso 21A Fax *423/237 5811 M 
fr® 9490Vaduz wwwSwfüncli w 
lnfo@MrdJ AKTIINFONDS TF Growth Global Equity Fund w -26.00% EUR 64624 OIMISCNTI FONDS Rhein Investors Global Mix . t -20.69% EUR 39.64 . VPBinkForahMunoAQ Tel *<21235 62 79 /mim \\ smwaani e F« *423/2357746 9490 Vaduz wwMvptank.com vpf@vptankain 
swissfirst *wln(lrtt(U*)AnlaBeg«MaKhift AOmvK MelerMsMsseS Toi *423/2371144 Postfach 1617 HoOne 0800 2244 0490 Vaduz Fax *423/2321155 wwwgwtesitrell ARTIINSIGMINT AOMVK Swlss Coro Values US Better Values USCoreVaiues 
t -29.42% CHF 60.84 t -19.88% USD 75.93 t -3624% USO 59.14 AKTIINFONDS VP Bank Aküenfonda Top 60 Global SustainabiCty -A- GtobalSustainability-B- Europa-A- Europa-B- USA-A- USA-B- Welt-A- Wett-B- Vp Bank Aktienfonda Euroland Japan Schweiz USA DACHFONDS VP Bank Baat Advlca FoF Aktien Asien-Pazifik -A- Aslen-Pazifik-B- Euroland-A- Euroland -B- Grossbritannlen-A- Grossbritannlen -B- Schweiz-A-, . SchweiZrB- USA-A- USA-B-. 
t -7.1B% EUR t -7.18%, EUR t -25.13% EUR t -25.13% EUR t -22.55% USD t -2255% USD t -25.94% USD t -25.94% USD 
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21A • 9490 Vaduz • Tel. +423/7910791 • Fax +423/2350778 • E-Mail  info@lafv.li •  www.lafv.li