Liechtensteiner VOLKSBLATT
ANLAGEFONDS Mittwoch, 10. April 2002
9 o o LAFV-Gastbeitrag - Masafiimi Kurahayashi Wenn schon das FOMC und Alan Greenspan itj den USA darauf aufmerksam machen, dass die US-Zinsen bis zum kommenden Mai wieder anzie hen werden, und diese Aussage gerade die Stimmung an den Aktienmärkten in den USA ver schlechtern, gehen wir davon aus, dass der Spielraum nach oben für das FED dieses Jahr sehr marginal bleiben wird; an dernfalls könnte der Keim der verbesserten Wirtschaftsdaten vernichtet werden. Die leicht steigenden Zinsen werden dazu beitragen, dass sich der USD stabilisiert und der Yen im Ver hältnis zum USD wiederum in eine Schwächephase eintreten wird. Das wird die neuerdings nach oben re vidierten Prognosen vornllem für die japanischen Exportfirmen rechtferti gen. Wenn die Yen-Starke. die in den letzten Wochen vor allem im Hinblick aul den Jahresnbscliluss per Fnde Mar/ zu
beobachten war. sich fortset zen wiirde. müssien die Analysten und die I ixmen ihre Gewinnprognosen wiederum nach unten korrigieren; dies würde für den Gesamtaktienmarkt in Japan sowie für die nicht gelösten Probleme um d;is Bankwesen eine neue Misere bedeuten. Japan kann
Blick auf die Börse in Tokio. In seinem Gastbeitrat/ setzt sich Masafumi Kurahayashi mit der wirtschaftspolitischen Gross- wetterlage in Japan auseinander. (Bild: Keystone) seine Zinsen auf keinen Fall drastisch anheben, bevor nicht das Dcflations- problem gelöst ist. Keine neuen Kredite, plötzlich er höhte Zinsen und ein schlechter Pri vatkonsum. das alles könnte das Scheinlacheln auf den Gesichtern des lächelnden Volkes endgültig zum Verschwinden
bringen. Was die Zinspoli tik anbelangt, ist der Handlungsspicl- raum für die japanische Regierung ab solut eingeschränkt. Die Yen- Scliwiichc wird deshalb weiterhin als ein notwendiges Übel «akzeptiert». Was die japanische Regierung in die sen Tagen überdies neu regelt bzw. reguliert,
ist geradezu phänomenal. Die Auffanggesellschaften, die von den Banken die überhöhten Industriebetei ligungen abkaufen, übernehmen jetzt neu auch ganze Pakete von Bankakti en. die von den kotierten Unterneh men als Kreuzbeteiligungen gehalten werden. Die-Regierung wollte am Anfang
wie bei den Banken auch, dass die Unternehmen die Beteiligung am Grundkapital dieser AuffanggescII- schaften einzahlen, worauf sie nun aber verzichtet. Diese Leerverkäufe auf Bankaktien seitens von Hcdgefonds oder seitens von Nostro-Positionen amerikanischer Broker wurden restriktiv kontrolliert; damit konnte das zusätzliche Kursrisi ko für die Bankaktien wesentlich redu ziert werden. Das grosse Problem um diese Leer verkäufe auf japanische Titel durch professionelle ausländische Anleger sollte die Tokioter Stock Exchange durch eine Reorganisation längst be hoben haben. Dass man zu tieferen Kursen als zum Endpreis vom Vortag «leer» verkaufen kann, ohne die Aktien zu besitzen, war mathematisch unlogisch; dieses Sys tem wurde von den Hedgefonds sehr gerne benutzt. Diesen Missstand hat. man effektiv verschlafen. Das ist nun geregelt. Es kam zu Rückkaufsaufträ gen, was nun die Banken in der März krise retten wird. Verfasser: Masafumi Kurahayashi (Verwaltungsratspräsident der Center- seas Vermögensverwaltung AG, Zürich, und A nlageberater der-IFM !n- dependent Fund Management AG) Die alleinige inhaltliche Verantwor tung des Beitrages liegt beim Verfas ser. Netto-Inventarwerte der liechtensteinischen Anlagefonds s( ( t
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CHF 1'039.68 EUR V087.67 USD V191.48 2 3 Leaende: 1.) Fondsname bzw. Segmentsname ... 2.) Handelbaikeit (t)=täglich (w)=wöchentlich (v)=variabel 3.) Performance seit 1.1.2002 (GeidmaiXtfonds annualisiert) 4.) Referenzwährung 5.) Nettoinventarwert +/- Kommission • LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband Herrengasse 21A • 9490 Vaduz • Tel. +423/7910791 • Fax +423/2350778 « E-Mail info@lafv.li • www.lafv.li
